2023-04-09（日）電動車 vs. 汽車，未來趨勢

觀點整理

降價潮起源與影響：
- 主持人觀點：2022 年年底特斯拉發起降價潮，旨在擴大中國市場份額，導致比亞迪感受到壓力並在 2023 年年初跟進大規模降價，以搶回市場份額。
- 子點：這波降價潮開啟全球電動車新一輪競爭，未來中美電動車誰勝出值得關注。
各方立場：
- 特斯拉立場：透過降價擴大市場，毛利率高達 25%，有空間調降價格打擊競爭對手。
- 比亞迪立場：以薄利多銷策略應對，但毛利率僅 18%，短期內壓力增大。

滲透率成長預測：
- 主持人觀點：根據高盛報告，電動車市佔率從 2020-2021 年的 10-15% 升至 2022 年的 20% 以上，預估 2030 年電動車與內燃機銷售比達 1:1，2050 年前可能全面電動化。
- 子點：目前多為混合動力車，但 2030 年前純電動車將主導市場。
市場焦點與原因：
- 主持人觀點：焦點在中國市場，因為中國是全球最大電動車市場，2021 年底使用量達 1,500 萬輛，遠超歐洲（540 萬輛）和美國（410 萬輛）。
- 子點：中國滲透率從 2020 年的 5% 升至 2022 年的 27%，預估 2025 年達 40%；歐洲 2022 年為 21%，美國僅 7%。
各方立場：
- 中國立場：充電樁普及率高，充電時間雖長（20-30 分鐘），但基礎設施領先，促進滲透率快速上升。
- 歐美立場：需加速充電樁建設，否則高銷量也難提升使用興趣。
銷售成長數據：
- 主持人觀點：2023 年 1-2 月，15 國電動車出貨量年增 24%，達 140 萬輛；中、美、歐佔全球 60%。

技術與市場導向：
- 主持人觀點：技術發展取決於市場規模而非單一國家，日本氫能源車雖領先（壟斷 80% 專利），但因市場小（僅 1 億多人），全球車廠不採用；中美不會跟進。
- 子點：全球市場規模決定電動車走向，新技術需有市場接受。
電動車與全球車市區別：
- 主持人觀點：電動車成長不等於全球車市成長，全球汽車銷售 2018 年見頂（9,000 萬輛），2022 年仍低於水準；電動車成長是取代內燃機市場。
- 子點：汽車產業如手機般飽和，為夕陽產業；投資建議鎖定純電動車品牌，傳統車廠轉型僅蠶食自家市場，股價想像空間小。
各方立場：
- 日本立場：氫能源環保，但受專利壟斷影響，無法全球推廣。
- 中美立場：聚焦電動車，避免跟進日本路線。

市佔率與銷售：
- 主持人觀點：2022 上半年特斯拉市佔 15%，比亞迪 11%；下半年比亞迪銷量超越特斯拉，成為全球第一（市佔 18%，特斯拉 13%）。
- 子點：比亞迪在插電式混合車（PHEV）市佔近 30%，遠超 BMW（8.8%）。
毛利與策略：
- 主持人觀點：特斯拉毛利率 25%，高於比亞迪 18%，有資金投入資本支出；降價打中比亞迪痛點，擴大中國市場。
- 子點：比亞迪如三星，多款式薄利多銷；特斯拉如 iPhone，少款式高毛利；Model Y 和 Model 3 是全球最暢銷車款。
市場區域差異：
- 主持人觀點：比亞迪主靠中國市場，無法進軍美國（僅巴士）；美國電動車市佔特斯拉達 79%。
- 子點：歐洲百家爭鳴（福斯 20%、斯特蘭提斯 15% 等）；中國比亞迪 31%、特斯拉 8%。
各方立場：
- 特斯拉立場：銷售量雖輸，但營收、毛利高；持續蠶食中國市場。
- 比亞迪立場：銷量領先，但受中國市場依賴，出口僅次日本豐田。

電池成本與專利分佈：
- 主持人觀點：電池佔電動車成本近一半，全球專利東亞集中：中國寧德時代 34%、比亞迪 12%；韓國 LG 14%、海力士 7%；日本 Panasonic 10%。
- 子點：中國電池技術領先，助新能源車出口超越美、韓、德，僅落後日本。
地緣政治風險：
- 主持人觀點：美中貿易戰本質為科技戰，中國領先產業可能受美方打壓；韓國電池技術是否選邊站值得關注，日本 Panasonic 傾向美方。
- 子點：電池技術與滲透率是中國領先關鍵，但長期領先性存疑。
各方立場：
- 中國立場：電池專利優勢助內需與出口。
- 美方立場：可能打壓中國領先技術。

銷售趨勢與壓力：
- 主持人觀點：2023 年中國汽車銷售走弱，受疫情開放後內需未擴張；美國銷售提升，特斯拉降價試圖打開中國市場，中國壓力大。
政治與勞工影響：
- 主持人觀點：電動車趨勢受政治衝擊，如馬斯克與拜登隔閡；拜登扶持傳統車廠（福特、通用），因美國汽車工人工會（UAW）影響選票。
- 子點：電動車製造高度機械化，零件少、勞動需求低；特斯拉未加入工會；電池主導轉向中國寧德時代，美國工人失引擎優勢，工會推政策保護勞方。
全球政策導向：
- 主持人觀點：政策推動電動車發展，各國禁售燃油車時間越早，發展越快；電動車保養多為原廠，衝擊維修廠。
- 子點：政策影響本國推升速度。
各方立場：
- 美國立場：政策偏傳統車廠，保護勞工利益。
- 中國立場：內需政策助滲透率領先，但面臨美方打壓。

ETF 比較：
- 主持人觀點：台灣兩檔 ETF：00893 國泰智能電動車（鎖定 50% 以上電動車業務，指數波動大）；00895 富邦未來車（涵蓋電池、公共運輸、原材料，對賭整個車市）。
- 子點：893 成分股如輝達、AMD、特斯拉、寧德時代（半導體與電動車相關）；895 持傳統車廠如豐田、賓士、通用，甚至 Uber。
績效與風險：
- 主持人觀點：兩檔 ETF 跌幅重於台股（台股跌 13%，893 跌 17%，895 跌 18%）；特斯拉跌 46%；車市飽和，期待適可而止。
- 子點：電動車助台廠半導體（如第一、二代半導體）拉升，但有負面效應如美中電池專利爭霸。
投資建議：
- 主持人觀點：電動車是趨勢，但須抓精髓對賭真實空間；車市飽和，非如想像好。

發展方向：
- 主持人觀點：電動車取代內燃機，需高電壓、大電流芯片；全球專利多在中國，但受政策與政治影響。
- 子點：負面效應如維修業衝擊，但趨勢明確。
各方立場：
- 全球立場：政策法令決定推升速度，早禁售燃油車者發展快。