2025-12-31（三）台商遷徙潮，2026 台股三萬穩了嗎？台灣關稅還在等川普？

摘要整理

2025 年亞洲股市與台灣經濟表現

• 美國股市全年平均漲幅 17 %，大幅落後全球除美國外股市的 29 %，為近年少見的亞太市場領先局面。
• 台灣在 AI 浪潮帶動下出口強勁，第三季經濟成長率達 7.64 %，遠高於中國 4.8 %、新加坡 2.9 %、南韓 1.2 %。
• AI 相關產品出口額約為墨西哥的 2 倍，台灣股市總市值排名全球第 9，人口僅占全球 0.3 % 卻貢獻近 2 % 市值。

台股買盤結構與外資動向

• 2025 年外資賣超台股加權指數達 5,990 億，投信買超 1,087 億，但台股仍從最低約 18,000 點漲至 28,000 點，上漲 1 萬點。
• 過去 6 年外資 5 年賣超，累計賣超金額龐大，但內資（壽險、散戶、投信）成為主要支撐力量。
• 儘管台海軍演干擾，外資賣壓有限，Polymarket 顯示 2026 年中國侵台機率僅 13 %，台股基本面由內資與 AI 實質貢獻主導。

台美關稅談判與區域貿易變化

• 台灣出口美國產品僅 23 % 受關稅影響，為主要交易夥伴中最低，日本 26 %、南韓 28 %。
• 經貿談判辦公室表示台美談判已接近完成，高度共識爭取關稅調降，但美方遲遲不安排最後會議，預計拖至 2026 年。
• 墨西哥對台灣 82 項貨品中 27 項免加徵關稅，台灣對墨西哥出口今年成長 163 %，超越對美國的 144 %，成為避關稅重要途徑。

台商海外投資大轉型

• 台灣對中國投資占比從 2010 年 83 % 降至 2025 年約 11 %，預計今年將掉至個位數，90 % 對外投資轉向美國與墨西哥。
• 美國吸引外資強勁，2025 年台積電擴廠 1,650 億美元，其他台商如環球晶、緯創、鴻海、台達電等大舉赴美設廠。
• 台商供應鏈從中國、東南亞大幅轉向北美，揮別蘋果供應鏈後轉向輝達等 AI 相關紅利，形成 20 年來最大規模海外遷徙潮。

傳產出口困境與轉型壓力

• 台灣傳產出口占比從 2021 年 48 % 降至 2025 年 28 %，傳統金屬加工、扣件等產業受關稅與中國競爭雙重衝擊。
• 台泥中國營收占比已成最小，轉向土耳其、歐洲、非洲與台灣本土市場，顯示傳產被迫尋找非中國、非美國訂單。
• 多個傳統產業聚落（如龜山、蘆竹、台中潭子、高雄岡山）合計影響數萬就業人口，轉型壓力顯著。

所得分配與薪資政策展望

• 台灣人均 GDP 即將突破 4 萬美元，但 70 % 員工薪資低於平均數，前 10 % 人口拿走近一半總收入，基尼係數約 0.6，已超越日本、南韓。
• 最低工資從 2 萬調升至 29,500 元，累計調幅 47 %，預計未來幾年將大幅調升，以追上日本時薪 216 元、南韓 238 元。
• 朝野推動兒童長期投資帳戶方案，國民黨提一次性 5 萬、民進黨提每月 1,200 元，18 歲時預估可累積 12 萬至 100 萬。

勞動市場改革與老年參與

• 台灣年度總工時全球排名第 5、亞洲第 2，2024 年達 2,030 小時，連續多年未降。
• 2026 年將開放外籍勞工進入鋁塑與碼頭業，本土勞工一律加薪 2,000 元，以緩解缺工問題。
• 65 歲以上勞動參與率僅 9.9 %，遠低於南韓 38 %、日本 25 %、新加坡 31 %，老年就業環境不友善導致人力閒置。

2026 年整體展望與總結

• AI 與資本支出將持續主導台灣景氣，傳產與科技產業分化加劇，指數表現將更集中於少數龍頭企業。
• 台商大規模走出台灣、勞工政策調整、最低工資快速調升，將共同形塑 2026 年經濟輪廓。
• 主持人強調投資規劃對退休自主權的重要性，祝福聽眾新年快樂，並期待 2026 年持續相伴。

觀點整理

2025 年全球與亞洲股市回顧

1. 美國股市 2025 年平均漲幅 17%，大幅落後全球其他市場的 29%漲幅，這是近年少見的現象。
2. 亞洲新興市場表現強勁，主要受惠於美元貶值及 AI 帶動的高科技出口成長。
3. 過去美國股市自 2017-2018 年起持續跑贏中國、日本、德國、英國等非美市場，但 2025 年情況逆轉。
4. 台灣、日本等亞洲國家受 AI 供應鏈與出口暢旺帶動，基本面顯著提升。
5. 台灣進入全球股市市值前十名（第 9 名），人口僅占全球 0.3%，卻貢獻約 2%市值，遠高於 GDP 全球排名第 22 名。

台灣在 AI 浪潮中的經濟表現

1. 台灣 AI 相關產品出口額領先，已達墨西哥的兩倍（墨西哥部分為台商貢獻），超越馬來西亞、越南、南韓、中國。
2. 2025 年第三季經濟成長率達 7.64%，在高基期下仍顯著成長，遠優於中國 4.8%、新加坡 2.9%、南韓 1.2%。
3. 出口高度依賴 AI，成功避開大部分美國關稅，僅 23%產品受影響（主要為農產品與傳產），比例為主要貿易夥伴中最低。
4. 日本受關稅比例 26%、南韓 28%，台灣相對有利。
5. 台積電市值快速膨脹是台股崛起主因，但外資持續賣超，漲勢主要靠內資支撐。

台股買盤結構與內資主導

1. 2025 年外資賣超台股加權指數 5,990 億，與前幾年賣壓相當，但台股仍從 18,000 點漲至 28,000 點。
2. 內資成為主力：投信買超 1,087 億、散戶（非 ETF）與壽險業資金強力支撐。
3. 過去六年（2020-2025）外資五度賣超，累計賣壓巨大，但台股仍大漲 2 萬點。
4. 跟隨外資操作風險極高，容易錯失長期漲幅；內資反映實體超額儲蓄轉入股市。
5. 國安基金持續在場（至 28,000 點），空頭情緒薄弱，也是支撐因素之一。

地緣政治風險與外資態度

1. 台海軍演增加賣壓有限，外資已從過去裴洛西事件學到教訓，避免過度拋售錯過漲幅。
2. Polymarket 賭盤顯示 2026 年中國侵台機率僅 13%，外資動作不大，顯示地緣風險影響降低。
3. 台股基本面由內資與 AI 實體貢獻主導，外在利空（如軍演）影響越來越小。

台美關稅談判進展

1. 談判已接近完成，經貿辦公室表示已盡力，高度共識於進一步調降關稅，但美方遲未安排最後會議。
2. 預計拖至 2026 年，短期對傳產壓力持續。
3. 汽車關稅調降可能性低，台灣賓士總裁表明不會大幅降價。
4. 整體關稅戰對台灣影響「一場空」，實際衝擊有限。
5. 墨西哥對台灣鬆綁關稅（82 項中 27 項免稅），台灣出口至墨西哥成長 163%，成為繞道進入美國的重要途徑。

台商海外投資大轉向

1. 台商赴美投資創歷史新高，2025 年投資承諾已超 1 兆美元，台積電 1,650 億、鴻海、緯創、台達電等大廠擴廠。
2. 對中國投資占比大幅下滑，從 2010 年 83%降至 2025 年預估個位數，約 90%對外投資轉向美國與墨西哥。
3. 揮別蘋果供應鏈後轉向輝達紅利，電子五哥陸續退出蘋果相關業務，中國廠商取代台商。
4. 形成完整美洲供應鏈：上游 IC 設計、中游晶圓製造（美國亞利桑那）、下游組裝封測（墨西哥）。
5. 不只科技業，金融（如玉山銀、中信銀）、餐飲（如八方雲集）、房地產建商也大舉赴美、日、菲等地布局。

傳產與科技業分化及轉型

1. 傳產出口占比從 2021 年 48%降至 28%，受關稅與中國競爭影響嚴重。
2. 多個傳產聚落（如龜山、蘆竹、潭子、大雅等）就業受衝擊，總計數萬人。
3. 傳產被迫尋找非中國、非美國訂單，轉向歐洲、非洲、土耳其等地（如台泥中國營收占比降至最低）。
4. 2026 年景氣輪廓由少數 AI 相關企業主導，傳產影響指數能力減弱。

所得分配與勞動市場挑戰

1. 台灣人均 GDP 即將破 4 萬美元，開始拉開與日韓距離，但 70%員工薪資低於平均數，前 10%人口拿走近一半總收入。
2. 基尼係數約 0.6，貧富差距已超越日本、南韓，全球收入不均排名第 12。
3. 最低工資連續十年調升 47%，至 29,500 元，未來幾年預計加速調升，以追上日本（時薪 216 元）、南韓（238 元）。
4. 朝野推動兒童投資帳戶：國民黨 TFA 方案（一次性 5 萬）、民進黨轉大人 ETF（每月共投 2,400 元，18 歲可達百萬）。
5. 總工時全球第五、亞洲第二（2024 年 2,030 小時），勞權需改善。

勞動力短缺與改革方向

1. 2026 年開放外籍勞工進入鋁塑業、碼頭業及旅館業，本土勞工優先加薪 2,000 元。
2. 老年勞動參與率僅 9.9%，遠低於南韓 38%、日本 25%、新加坡 31%，造成人力閒置。
3. 建議改善勞資環境、減少老年歧視，鼓勵退休族群重返職場或從事創作。
4. 少子化與缺工迫使開放移工，房務員薪資漲幅落後，人口缺口持續擴大。

財務自由與未來展望

1. 投資目的是獲得選擇自由，退休後可選擇繼續工作或從事喜愛之事，而非被迫勞動。
2. 建議及早規劃財富，搭上行情避免成為下流老人。
3. 養生村與樂齡宅興起，提供退休生活新選擇。
4. 2026 年台商大遷徙潮為西進以來最大轉折，鼓勵年輕人出國歷練，未來或帶回供應鏈與人脈。
5. 整體樂觀：利空持續存在但影響減弱，台灣經濟靠 AI 與內資支撐，2026 年仍充滿機會。