2020-03-27（五）無懼失業救濟人數，道瓊大漲 1,351 點

• 無懼失業救濟人數，道瓊大漲 1,351 點
• 初領失業救濟金人數創新高
• 台股由黑翻紅震盪走高收復 9,700 點
• Fed 主席信心喊話，鮑爾：寬鬆彈藥未用盡
• 參議院通過 2 兆刺激法案，梅努欽：全民現金三週內發放
• 川普與 Fed 的救市措施，只是幫止血
• 傳統型保單，保費看漲三成
• 政院搶救觀光業，每人補助加倍
• 因應新冠疫情，ECB 取消購債上限

摘要整理

美國失業救濟人數創歷史新高

• 美國首度申請失業救濟人數達 328 萬人，創 50 年來新高，超越 1982 年 10 月 69.5 萬人紀錄
• 相較 2008 年金融危機的 66.5 萬人，失業救濟人數激增近 5 倍，顯示疫情對就業市場衝擊嚴重
• 市場預估失業率可能超過 10%，若達 20%-30%，將進一步衝擊金融市場

美股因刺激法案與聯準會政策反彈

• 道瓊指數上漲 1351.62 點，漲幅 6.38%，收於 22,552 點
• 美國參議院通過 2 兆美元刺激法案，預計三週內發放每人 2000-3000 美元現金補助
• 聯準會主席鮑爾表示寬鬆政策未用盡，可能採負利率或更多公開市場操作，提振市場信心

刺激法案的財政與貨幣政策爭議

• 刺激法案由財政部主導，屬財政政策，但直接發放現金類似貨幣寬鬆的直升機撒錢
• 相較傳統財政政策（如 1930 年代基礎建設），現金發放速度快，旨在快速刺激經濟
• 法案針對年收入 7.5 萬美元以下單身者發放 1200 美元，15 萬美元以下家庭發放 2400 美元，每名孩童補助 500 美元

台股市場動態與外資買超

• 台股由黑翻紅，收復 9700 點，成交量縮至 1527 億，較前日 1800 億減少
• 外資轉賣為買，買超 86 億，內資積極逢低承接，國安基金宣示進場後未實際操作
• 市場進入打底階段，預估未來數週可能向下震盪，建議保留資金至 6 月佈局

保險業與觀光業政策影響

• 全球利率快速下降，保險業利差縮減，儲蓄型保單費率預計下半年上漲 20%-30%
• 台灣行政院加碼觀光業補助，個人補助從 1 萬提高至 2 萬，總預算增至 70 億台幣
• 觀光業補助針對業績衰退 50% 以上企業，實施期間為 4 月 1 日至 6 月底

歐洲央行政策與全球救市趨勢

• 歐洲央行取消購債上限，允許無限制購買債券，釋放大量資金至市場
• 全球央行全力救市，市場利空消息逐漸反映完畢，股市回穩需視疫情控制情況
• 疫情全球確診達 51 萬人，死亡 22,900 人，美國確診 82,404 例，超越中國與義大利

觀點整理

美國經濟與市場

• 失業救濟人數激增：美國初次申請失業救濟人數達到 328 萬，創下自石油危機以來最高紀錄，遠超 1982 年的 69.5 萬及 2008 年金融危機的 66.5 萬，顯示經濟進入衰退期，且速度之快前所未有。
• 失業率預估：實際失業人口可能高於 328 萬，因並非所有失業人士都申請救濟金，預估 3 月失業率可能超過 10%，若達 20-30%，將對金融市場造成更大衝擊。
• 市場反應：儘管失業數據創紀錄，市場未出現恐慌，因預期更糟（高盛預估 350 萬），顯示利空消息已被消化，股市未超跌。
• 聯準會政策：聯準會主席鮑爾表示寬鬆政策未用盡，可能採取負利率或更多公開市場操作（如購買公債），以釋放流動性，穩定市場。
• 刺激法案：美國參議院通過 2 兆美元刺激法案，預計三週內發放現金，單身年收入低於 7.5 萬美元者可獲 1,200 美元，家庭年收入低於 15 萬美元者可獲 2,400 美元，每名孩童補助 500 美元。此舉雖由財政部主導（屬財政政策），但效果類似貨幣寬鬆（直升機撒錢）。
• 財政與貨幣政策區別：傳統財政政策（如 1930 年代基礎建設）耗時長，現代財政政策因選舉考量（川普需快速刺激經濟），採用直接發放現金，效果類似貨幣寬鬆，但法理上由財政部主導。
• 貨幣寬鬆效果：聯準會的大規模量化寬鬆（QE）旨在維持企業流動性，防止倒閉危機，類似為車禍傷患輸血，短期止血但非治本，長期經濟復甦取決於疫情控制及消費恢復。
• 股市反彈：道瓊指數上漲 1,351.62 點（6.38%），收於 22,552 點；標普 500 上漲 6.20%，收於 2,630 點；納斯達克上漲 5.6%，收於 7,797 點。恐慌指數 VIX 快速下滑，顯示市場信心回穩。
• 利空消息消化：市場已反映大多數利空（如疫情擴散、失業激增），除非出現更嚴重消息（如非洲或南美洲疫情失控），否則刺激效果有限。

台股市場

• 台股表現：台股由黑翻紅，收復 9,700 點，外資轉賣為買（買超 86 億），內資買盤積極，國安基金宣示進場但尚未實際操作，顯示市場反彈力道主要來自內資。
• 成交量縮減：成交量從前天的 1,800 億降至 1,527 億，顯示買賣雙方力道減弱，市場交易清淡，呈現震蕩走勢。
• 投資建議：目前可能進入打底階段，建議保留資金至 6 月，因第二季經濟數據預期不佳，11 月美國大選前可能有反彈機會。長期投資者可逢低布局，短期內可能仍有向下震蕩。

全球經濟與政策

• 歐洲央行（ECB）：ECB 可能取消購債上限，允許無限制購買債券，釋放更多資金，顯示全球央行全力救市。
• 疫情影響：全球確診達 51 萬人，死亡 22,900 人，美國確診 82,404 例，超越中國（82,000 例）及義大利，成為重災區。
• 保險業影響：全球利率快速下降，導致保險業利差縮減，儲蓄型保單保費預計下半年上漲 20-30%。建議有意購買者上半年行動，意外險或旅遊險受影響較小。
• 台灣觀光業補助：行政院加碼觀光業補助，個人補助從 1 萬提高至 2 萬（企業與政府各出 1 萬），總預算增至 70 億台幣，適用於業績衰退五成以上企業，補助期間為 4 月 1 日至 6 月底。

市場展望與建議

• 市場心態：市場關注 3 月經濟數據（失業率、PMI、CPI、經濟成長率），預期數據不佳，投資人需準備心態應對。
• 投資策略：短期內股市漲幅過快，可能震蕩向下，但一至兩個月內為打底布局期，建議保留資金至 6 月，靜待疫情控制與經濟數據明朗。
• 金融股前景：利率下降對金融股短期利差有影響，但長期看，金融業會順應潮流轉型，服務需求永存，不必過分悲觀。
• 股市回穩時機：取決於疫情控制與消費復甦，央行政策僅能短期止血，長期復甦需實體經濟改善。