2020-03-16（一）美股創紀錄，一天漲 1,985 點

• 美股創紀錄，一天漲 1,985 點
• Fed 一口氣降息 4 碼，美股道瓊期指重摔 700 點
• 熱錢壓境，恐引發台幣升壓
• 超級央行周，市場緊盯特效藥
• 人行定向降準效應，A 股迎利多
• 全球組救市聯盟，呼聲四起

摘要整理

聯準會大幅降息與全球貨幣政策

• 聯準會於 2020 年 3 月 16 日凌晨宣布降息 4 碼，基準利率降至 0 至 0.25% 區間，接近零利率
• 全球央行跟進寬鬆政策，包括中國大陸定向降准、歐盟、挪威、德國、日本等推出財政與貨幣刺激措施
• 降息旨在提振市場信心，但可能引發投資者對經濟前景的更大恐慌，顯示疫情影響超乎預期

美股市場動盪與報復性反彈

• 美股於上週五（2020 年 3 月 13 日）大幅上漲，道瓊指數單日飆升 1985 點，漲幅 9.4%，創歷史最大單日漲點
• 四大指數（道瓊、標普 500、納斯達克）漲幅均超過 9%，為 2008 年金融海嘯以來最佳表現
• 儘管反彈強勁，美股周線仍呈下跌趨勢，與高點相比，道瓊跌幅 10.4%，標普 500 跌 8.8%，納斯達克跌 8.2%

疫情對全球經濟的衝擊

• 疫情未受控制為市場下跌主因，美國宣布進入緊急狀態，釋出數百億美元抗疫資金
• 英國採取放任措施，增加全球疫情控制難度，疫苗研發成為穩定市場的關鍵因素
• 歐洲消費力道預計快速萎縮，西班牙全境封鎖，德國推出 5500 億歐元貸款計劃支持中小企業

台灣貨幣政策與台幣升值壓力

• 聯準會降息導致美元走弱，若台灣央行不跟進降息，台幣將面臨升值壓力，短期內台幣升值格局明顯
• 台幣升值有利台股短期支撐，但若升值過快，可能衝擊出口業，特別是供應鏈斷裂問題加劇
• 台灣央行預計於當週四（2020 年 3 月 19 日）召開理監事會議，討論是否調整貼放利率

台股表現與護盤力道

• 台股上週五（2020 年 3 月 13 日）盤中跌破萬點大關，但國家隊進場護盤，收斂跌幅至 293 點，收於 10128 點
• 上週台股累計下跌 1193 點，跌幅達 10.5%，技術面留下長達 400 多點下引線，顯示買盤強勁
• 下引線是否由真實投資需求或國家護盤造成，需進一步觀察，外資動向對台股影響顯著

長期投資策略與市場展望

• 歷史數據顯示，美股重大危機跌幅介於 15% 至 50%，本次疫情引發跌幅已達 25% 至 30%，接近平均底部
• 長期投資者應採分批進場策略，保留資金以應對潛在更大跌幅，建議根據保守程度配置資金
• 疫情控制與疫苗研發進度為市場反轉關鍵，短期內貨幣寬鬆效果有限，未來經濟復甦挑戰大

中國大陸與其他市場動態

• 中國人民銀行自 2020 年 3 月 16 日起實施定向降准，釋出利多政策，A 股預計受正面影響
• 大陸券商將於 4 月 1 日起取消外資持股比例限制，資金流入增加但也可能加劇未來撤資風險
• 日本因負利率政策失效，轉向減稅等財政措施，阿拉伯準備 133 億美元資助企業，全球刺激措施陸續展開

觀點整理

美國聯準會大幅降息與市場影響

• 觀點：美國聯準會於 2020 年 3 月 16 日清晨宣布降息 4 碼，基準利率降至 0 至 0.25% 之間，接近零利率。若再降息 1 碼，美國將正式進入負利率時代。
• 市場反應：
  • 降息旨在提振市場信心，但未完全緩解恐慌情緒，美股期貨盤仍下跌 700 點，顯示投資者對疫情控制的信心不足。
  • 降息代表貨幣寬鬆，短期內可能導致美元貶值，但市場心理預期複雜，可能因聯準會大幅降息而認為疫情影響超乎預期，加劇拋售壓力。
• 長期影響：
  • 聯準會降息空間已幾乎耗盡，若未來再發生金融危機，貨幣政策有效性將受限，可能需依賴財政政策（如減稅）或創新貨幣寬鬆措施。
  • 主持人強調，降息無法直接解決疫情問題，市場穩定的關鍵在於疫情是否得到控制或疫苗研發進展。

美股市場表現與展望

• 觀點：
  • 上週五（2020 年 3 月 13 日）美股四大指數（道瓊、標普 500、納斯達克、費城半導體）漲幅均超過 9%，道瓊指數單日上漲 1 985 點，創歷史最大單日漲點，主要受美國總統川普宣布進入緊急狀態、釋放數百億美元抗疫資金刺激。
  • 儘管如此，這僅為報復性反彈，非趨勢反轉。美股周線仍呈下跌趨勢，距離高點仍有 8.2% 至 10.4% 的跌幅。
• 疫情影響：
  • 美股下跌主要由疫情引發的恐慌驅動，而非資產泡沫破裂或債務危機，恐慌程度低於 2008 年金融海嘯或 1987 年黑色星期一。
  • 市場長期穩定需依賴疫情控制或疫苗研發，短期內難以結束疫情影響。
• 投資建議：
  • 長期投資者不應因單日反彈改變策略，應根據歷史經驗分批逢低布局。歷史數據顯示，股市跌幅平均為 20% 至 30%，最嚴重（如 2008 年次貸危機）達 50%。目前美股跌幅已達 25% 至 30%，可能接近底部，但保守型投資者應保留一半資金以應對更糟情況。

台灣市場與台幣走勢

• 觀點：
  • 台股上週五盤中一度跌破 10 000 點，但受國家隊護盤影響，收斂跌幅至 293 點，收於 10 128 點，周跌幅達 10.5%（1 193 點）。長下影線（400 多點）顯示買盤介入，但需確認是否為真實投資者買盤或國家隊操作。
  • 台灣央行是否跟進降息是焦點。若不降息，台幣將因美元貶值而變相升值，短期有利台股支撐，但長期對出口產業不利，因供應鏈斷裂（特別是韓國半導體中間產品）已衝擊出口。
• 市場特性：
  • 台股抗跌抗漲，國家隊介入力度強，波動相對美股較小，難有大幅套利空間。
  • 台積電 ADR 上週五上漲 7.3%，換算台幣約 290 元，與本土台積電相比仍有約 5% 上漲空間。
• 投資建議：
  • 長期存股者不建議因反彈賣出後再買入，因手續費成本高，且高檔可能成為未來低檔。建議逢低加碼、逢高少買，追求資本所得（股息）而非價差。

全球央行與財政政策

• 觀點：
  • 全球央行普遍採取貨幣寬鬆與財政刺激政策：
    • 中國人民銀行宣布定向降准，變相降息，利多 A 股市場，預期上證指數將受正面影響。
    • 歐盟、挪威、德國、奧地利、日本等國均推出貨幣寬鬆或財政刺激，如德國提供 5 500 億歐元貸款、日本考慮減稅、奧地利投入 40 億歐元緊急支出。
  • 中國取消外資持股比例限制（自 2020 年 4 月 1 日起），將吸引更多資金流入 A 股，但也增加未來危機時外資快速撤離風險。
• 疫情與政策效果：
  • 全球疫情控制關鍵在於疫苗研發，部分國家（如英國）採取放任措施，成為防疫破口，增加全球控制疫情難度。
  • 歐洲消費力道因西班牙全境封鎖等措施快速萎縮，短期內難以恢復，疫苗進展成為市場唯一救命藥。

投資者心理與市場預期

• 觀點：
  • 降息的市場效應因投資者心理預期而異：貨幣寬鬆本應利多股市，但大幅降息可能被解讀為聯準會不看好經濟前景，引發更大拋售。
  • 中國市場因金融體制特性，利多政策（如降准）對股市影響較為正面且直接，與美股市場反應不確定性形成對比。
• 建議：
  • 波段操作風險高，主持人避免提供短期投資建議，強調長期投資根據歷史數據判斷佈局時機。
  • 投資者應關注疫情進展與疫苗研發，而非僅依賴央行政策。

其他觀點與互動

• 疫情影響企業：
  • 蘋果關閉大中華以外地區直營店，對全球市場有影響，但因股價已提前反應跌幅，進一步衝擊有限。
• 節目互動：
  • 主持人鼓勵觀眾訂閱節目（Podcast、臉書粉專「財經號角」），並根據觀眾問題調整節目內容，強調與觀眾互動的重要性。
  • 回應觀眾提問，如長期存股者不建議頻繁交易、台股當日表現預估不差等。

總結

主持人認為，當前市場波動主要由疫情引發的恐慌驅動，而非經濟基本面崩潰。聯準會大幅降息顯示疫情嚴重性，但貨幣政策有效性已接近極限，市場穩定需依賴疫情控制或疫苗研發。美股報復性反彈不代表趨勢反轉，長期投資者應分批布局；台股受國家隊護盤影響，波動較小，但台幣升值可能衝擊出口業。全球央行積極推出寬鬆政策，中國市場反應較為正面，但全球疫情控制難度增加，疫苗進展成為關鍵。主持人建議投資者保持長期視角，根據歷史跌幅數據（平均 20% 至 30%，最糟 50%）謹慎布局，並密切關注疫情與政策動向。