2020-03-20（五）技術性反彈！費半漲逾 4%，道瓊站上 2 萬點

• 技術性反彈！費半漲逾 4%，道瓊站上 2 萬點
• 央行降息 1 碼，注資 2,000 億
• 國安基金護盤，隨時進場
• 金管會再出招，平盤以下禁止放空
• 全球央行寬鬆，大踩油門
• 下周股市新制，「逐筆交易」、「盤中零股交易」和「強制下市」

摘要整理

全球疫情影響與金融市場反應

• 武漢肺炎疫情席捲全球 160 多個國家，確診病例達 23 萬人，死亡人數近 9790 人，顯示疫情尚未受到明確控制
• 美國確診病例達 11,238 例，死亡 157 例，紐約市進入半封城狀態，48 小時內實施居家避疫措施
• 義大利死亡人數達 3405 人，超過中國，宣布延長鎖國時間，印度自 3 月 22 日起實施宵禁，13 億人不得外出

全球央行貨幣寬鬆政策

• 台灣央行降息一碼，釋放約 2000 億元資金，主要減輕中小企業貸款壓力，非直接提振金融市場
• 歐洲央行推出 7500 億歐元購債計劃，英國央行降息 15 個基點至 0.1%，擴大寬鬆至 6450 億英鎊
• 美國聯準會推出貨幣市場共同基金流動性計劃，提供金融機構一年期貸款，避免類似 2008 年的債務危機

台灣金融市場應對措施

• 國安基金召開臨時會議，授權 5000 億元額度隨時進場護盤，啟動時機取決於成交量萎縮與市場心理博弈
• 金管會自 3 月 20 日起禁止平盤以下放空，影響 1233 家上市公司，當日跌幅超過 3.5% 即限制次日放空
• 台股自 3 月 23 日起實施逐筆交易、盤中零股交易及強制下市新制，逐筆交易每 1-2 秒更新價格，提升交易效率

美股技術性反彈與美國政策

• 美股道瓊指數重回 2 萬點，納斯達克指數下跌 2.3% 至 7150 點，顯示市場漲跌互現，技術性反彈不穩
• 美國政府釋出 5000 億美元刺激方案，民眾每人獲約 1000 美元支票，小型企業獲 3000 億美元貸款減免
• 川普介入俄國與沙國原油價格戰，美國頁岩油成本高，油價持續下跌將衝擊其產業，短期內有望提振油價

貨幣寬鬆對資產價格的影響

• 全球央行釋放大量資金未引發實體物價通膨，資金可能流向股市、公債及黃金等資產，推升未來資產價格
• 台灣資金流動性高，降息一碼對金融市場影響有限，房貸利率約 1.6%，購房決策應聚焦房價而非利率
• 過去 30 年金融業未因利率下降而衰退，顯示降息對金融股價長期影響不大，短期利差縮減衝擊有限

台股交易制度變革

• 逐筆交易取代集合競價，價格每 1-2 秒更新，市價單讓投資者快速抓住最低買價，利於當沖與專業交易者
• 盤中零股交易每 10 分鐘撮合一次，較盤後集合競價提升散戶交易便利性，降低購買成本
• 強制下市條件改為連續 12 個月淨值低於 3 元且會計師出具經營疑慮意見，旨在清算低流動性殭屍股

觀點整理

全球疫情與經濟影響

1. 疫情控制與股市反彈

   • 主持人認為，技術性反彈是否為底部取決於疫情是否受到明確控制。若疫情未受控，當前反彈不代表底部形成。
   • 全球已有 23 萬人確診，9,790 人死亡，美國確診病例達 11,238 例，死亡 157 例。紐約市疫情告急，48 小時內可能實施居家避疫，形同半封城。
   • 義大利死亡人數（3,405 人）已超中國，宣布延長鎖國。印度自 3 月 22 日起宵禁，13 億人不得外出。澳洲、紐西蘭、美加等國陸續封關，歐洲啟動 7,500 億歐元購債計劃，英國採保守措施，預計 12 周內控制疫情。

2. 疫情對經濟的衝擊

   • 疫情打擊全球 160 多個國家，造成生產、消費、投資低迷。全球央行採取寬鬆政策，釋放大量資金以刺激經濟，但主持人認為這些資金不會立即引發物價通膨，而是流入股市、公債、黃金等資產，可能推高未來資產價格。

全球與台灣金融市場

1. 美股與全球市場

   • 美股昨日出現技術性反彈，道瓊指數重回 2 萬點，費城半導體指數漲 4.23%，但整體市場漲跌互現，反彈原因可能來自聯準會刺激方案或純技術性反彈，後續可能下修。
   • 美國總統川普推出 5,000 億美元刺激方案（每人約 1,000 美元支票，約 3 萬台幣），中小企業獲 3,000 億美元貸款減免，旨在避免債務危機，類似 2008 年金融危機的連鎖效應。
   • 川普介入俄羅斯與沙烏地阿拉伯的原油價格戰，因美國頁岩油成本高，油價下跌對其影響較大，短期內可能提振油價。

2. 台股與金融政策

   • 台灣央行昨日降息一碼，釋放約 2,000 億台幣流動性，但主持人認為台灣資金流動性已高，降息對金融市場或股市提振效果有限，主要減輕中小企業貸款壓力，降低其還款利息。
   • 國安基金召開臨時會議，決議啟動護盤機制，5,000 億台幣額度隨時可進場，但進場時機未明。國安基金過去六次護盤五次成功，進場時機通常在成交量萎縮、市場「慘絕人寰」時。
   • 金管會禁止平盤以下放空，若當日收盤跌幅超 3.5%，次日不得放空，影響 1,233 家上市公司，旨在穩定台股。
   • 主持人推測底部將近，因散戶快速拋售，成交量萎縮，法人賣壓減少，可能為國安基金進場創造條件。

3. 全球央行寬鬆政策

   • 英國央行緊急降息 15 個基點至 0.1%，擴大量化寬鬆至 6,450 億英鎊（約 7,500 億美元）。歐洲央行推出 7,500 億歐元購債計劃，但因負利率無法再降。日本央行釋放 1 兆日元，澳洲、菲律賓等央行也採量化寬鬆，菲律賓甚至關閉股市。
   • 美國聯準會推出貨幣市場共同基金流動性計劃，提供金融機構一年期貸款，防範類似雷曼兄弟或德意志銀行的倒閉風險。
   • 主持人認為，全球釋放的資金不會引發物價通膨，而是推高股市、公債、黃金等資產價格，未來股價可能創新高。

房市影響

• 央行降息對房貸利率影響有限，因台灣房貸利率已低（約 1.6%），降息後節省的利息不多。主持人建議購房應以房價與地段為主要考量，而非利率。
• 過去高利率時代（如房貸利率 11%），500 萬房子的利息達 55 萬；如今 1,000 萬房子利息僅 16 萬，顯示房貸負擔已大幅降低。
• 除台北、桃園外，其他地區房價投資報酬率較高，房貸利率 1.6%極具吸引力，但房價仍是購房決策核心。

台股新制（自 3 月 23 日起）

1. 逐筆交易

   • 取代集合競價（每 5 秒撮合一次），價格即時反映市場交易，變動更快，適合專業交易者。市價單讓投資者以最低買價或最高賣價成交，對當沖者有利，長期投資者影響不大。

2. 盤中零股交易

   • 盤后集合競價改為 9 點 10 分起每 10 分鐘撮合一次，增加散戶購買零股的機會，降低成本，方便上班族操作。

3. 下市條件

   • 連續 12 個月淨值低於 3 元，且會計師出具經營疑慮意見書，可能被下市。金管會旨在清理「殭屍股」，投資者需注意低價、流動性差的股票。

其他觀點

• 華人儲蓄率優勢
  • 華人國家（包括台灣）儲蓄率高，平均可支撐半年以上開支，相較國外週薪制家庭更能抵禦短期失業風險。
• 投資建議
  • 主持人強調節目不提供精準買點，僅分析市場動態與政策影響。投資者應關注成交量萎縮與國安基金進場的心理博弈。
• 房市與金融市場區隔
  • 房市與金融市場不同，利率變動對房市影響有限，投資決策應聚焦房價與地段。