2020-03-19（四）道瓊狂瀉 1,300 點，3 年首見破 2 萬點大關

• 道瓊狂瀉 1,300 點，3 年首見破 2 萬點大關
• 國安基金今召臨時會，預備進場
• 美國撒錢，擬每人發 1,000 美元
• 全球瘋搶，美元指數升破 100
• 國際債市連環倒，價格暴跌
• 黃金再遭恐慌性拋售，收跌 3.1%
• 沙國再出重手打擊俄國，紐約油價重挫 12%

摘要整理

美股市場動態與疫情影響

• 道瓊指數暴跌 1338 點，跌幅 6.3%，收盤跌破 2 萬點至 19898 點，創三年新低
• 美國疫情擴散，確診病例達 7324 例，死亡 115 人，市場恐慌情緒推升美元指數突破 101
• 川普政府推出 1.2 兆美元刺激方案及國防生產法升級防疫，但市場未受提振，顯示投資者對經濟政策信心不足

全球金融市場恐慌與避險資產

• 美元指數升破 100，持續創高，反映市場對美元避險屬性的高度需求
• 黃金價格下跌 3.1%，收於 1477 美元，接近底部支撐 1450 美元，顯示恐慌性拋售
• 美債殖利率快速飆升，歐債遭大量拋售，顯示全球債市動盪，僅美債相對持穩

台股與國安基金動向

• 台股收盤下跌 220.96 點，跌幅 2.34%，收於 9218 點，電子期盤跌破 9000 點，逼近十年均線 9100 點
• 國安基金召開臨時會議，過去六次進場五次成功，資金規模約 5000 億至 1 兆台幣，進場時機謹慎以確保止跌效果
• 台股賣壓持續，電子三雄及金融股走弱，市場預期國安基金待散戶拋售殆盡後進場，降低救市風險

原油市場與台塑四寶關聯

• 原油價格暴跌 24%，創 18 年新低，收於 20 多美元，沙烏地與俄羅斯談判破裂加劇價格戰
• 台塑四寶股價與原油價格呈正相關，因市場預期原油下跌導致產品價格下調，壓縮獲利空間
• 台塑庫存原油多為數月前高價購入（如 60-70 美元），當前低油價導致成本高於售價，短期獲利受壓

經濟政策與市場展望

• 美國量化寬鬆及降息降低借貸成本，旨在避免國際債市連環違約，但對疫情引發的恐慌無直接效果
• 聯準會前主席建議擴大購買公債及黃金以穩定金融秩序，市場恐慌導致避險資產如黃金、債券同步下跌
• 疫情控制及疫苗研發為止跌關鍵，美國失業率預估從 4% 升至 20%，創歷史新高，消費緊縮加劇經濟挑戰

觀點整理

全球市場概況

• 疫情影響與市場恐慌：主持人強調，武漢肺炎疫情的不確定性導致全球市場恐慌，尤其是華爾街。全球確診病例已達 20 萬，死亡人數 8727，美國確診 7324 例，義大利死亡病例激增 400 多例。疫情控制與疫苗研發是股市止跌的唯一途徑，經濟政策雖有作用，但無法完全扭轉恐慌心理。
• 經濟政策作用：美國總統川普推出 1.2 兆美元刺激方案，包括量化寬鬆與直升機撒錢計劃，但市場不買單。經濟政策的主要作用在於壓低全球利率，降低借貸成本，幫助企業借新債還舊債，避免國際債市連環違約。聯準會前主席柏南克與葉倫認為當前政策不足，建議擴大購買債券與黃金以穩定市場。
• 美元指數與避險資產：美元指數突破 101，顯示其作為避險資產的高度重視。儘管聯準會釋出大量貨幣，美元未貶值，反映市場恐慌情緒極高。黃金價格下跌 3.1%，收於 1477 美元，守住 1450 美元底部關卡，但因投資者融資斷頭拋售，短期賣壓大，長期仍是避險資產。

美股市場

• 道瓊指數表現：道瓊指數暴跌 1338 點，跌幅 6.3%，收於 19898 點，跌破 2 萬點關卡，創三年新低。歷史上熔斷機制僅發生 4 次，近期已觸發 3 次，顯示市場極度不穩定。
• 其他指數：標普 500 指數下跌 5.18%，收於 2398 點；納斯達克指數下跌 4.7%，收於 6989 點；費城半導體指數下跌 9.79%，收於 1286 點。
• 政策與市場反應：川普啟動國防生產法案，升級防疫行動並生產 N95 口罩，但市場仍不樂觀。美國 50 州全部淪陷，財政部長預估失業率可能達 20%，比 2008 年金融危機（8-9%）更嚴重，但因疫情終將結束，恐慌程度未達 2008 年水平。

台股市場

• 國安基金動態：國安基金召開臨時會議，討論是否進場護盤，但召開會議不代表一定進場，仅具宣誓性意味。過去 6 次進場，5 次成功抄底，獲利離場。若進場，可能標誌台股底部確認。國安基金資金約 5000 億至 1 兆台幣，需謹慎評估進場時機，待市場賣壓耗盡、投資者無力賣出時進場，以激勵市場反轉或打底。
• 台股表現：台股收盤下跌 220.96 點，跌幅 2.34%，收於 9218 點。電子期貨盤跌破 9000 點，若現貨市場跌破 9100 點（10 年平均線），投資者將普遍賠錢，恐慌情緒將加劇。國安基金若未在 9000 點進場，市場恐慌將進一步放大。
• 金融股與降息影響：金融股下跌因降息壓力，台灣央行即將召開利率會議，決定是否降息。但台灣流動性充足，降息效果有限，且受兩岸政治因素影響，金融市場開放受限，資金多流向海外。

原油與台塑四寶

• 原油價格：原油價格暴跌 24%，跌至 20 多美元，創 18 年新低，原因包括沙烏地阿拉伯與俄羅斯談判破裂。沙烏地擴大市佔率，短期內無意和談。原油價格抗跌性逐漸顯現，但短期賣壓仍大。
• 台塑四寶與原油關係：台塑四寶股價與原油價格正相關，而非因成本下降而獲利增加。原因在於原油價格下跌時，市場對台塑產品價格預期下修，導致售價被迫調低，而台塑持有的原油庫存成本（數月前以 60-70 美元購入）未變，獲利壓縮，造成股價下跌。台塑早期具全球獨佔性，如今競爭力下降，影響獲利能力。

其他市場觀察

• 債市：美債相對持穩，但價格略下滑；歐債因疫情被大量拋售。聯準會若大量購買公債與黃金，可望穩定金融秩序。
• 黃金：黃金因融資斷頭被拋售，但長期仍具避險價值，1450 美元為技術性底部，適合波段投資者佈局。
• 外資動態：外資常在尾盤製造賣壓，吸引交易量後出貨，導致市場波動加劇，近期尤為明顯。

投資建議

• 疫情控制為關鍵：股市止跌需疫情受控與疫苗研發進展，短期內國安基金進場可助台股打底，但不保證反彈。
• 美元與黃金：美元升值因恐慌情緒，疫情緩解後可能快速貶值。黃金短期賣壓大，長期仍具避險價值。
• 國安基金策略：投資者應關注國安基金進場時機，可能標誌市場底部。散戶融資多單未清，國安基金可能待市場絕望後進場。
• 台塑四寶：短期受原油價格波動影響，獲利壓縮，投資需謹慎。