2020-03-25（三）道瓊瘋漲逾 2,100 點，笑迎 1933 年以來最強單日

• 道瓊瘋漲逾 2,100 點，笑迎 1933 年以來最強單日
• 台股大反攻，漲近 400 點站回 5 日線
• 央行 2,000 億銀彈救中小企業，4 月正式上路
• 黃金創 2008 年來最大四日漲幅
• Fed 推無限制 QE，美元指數升勢終於暫停

摘要整理

美股市場大幅反彈

• 道瓊工業指數單日上漲 11%，創 1933 年以來最大單日漲幅，收於 20704.91 點
• 市場看好美國國會即將通過 2 兆美元經濟刺激法案，推升風險及避險資產全面上漲
• 聯準會無限制量化寬鬆政策提振市場信心，標普 500 指數上漲 9.29%，收於 2444 點

台股表現與內資動能

• 台股受美股助攻反彈，收盤上漲 395.59 點，漲幅 4.45%，收於 9285 點
• 成交量放大至 1533 億台幣，顯示內資買盤強勁，盤中一度大漲 500 點
• 電子股及防疫概念股領漲，台積電 ADR 上漲 8%，較台灣台積電溢價 10.7%

全球疫情與經濟政策

• 全球武漢肺炎確診超過 40.7 萬人，死亡 1.8 萬人，美國確診 4.65 萬例，死亡 590 例
• 美國 13 州宣佈禁足令，醫療物資短缺，川普向南韓求助進口醫療用品
• 台灣央行推出 2000 億台幣低利貸款（利率低於 1%）支持中小企業，觀光業每人補助 1 萬台幣

避險資產與美元動態

• 黃金價格回升至 1630 美元/盎司，四日漲幅達 13%，顯示避險需求回歸
• 美元指數從高點 103.5 回落至 101，市場恐慌情緒略減，投資人拋售美元
• 紐約原油價格上漲 2.8%，反映市場對經濟刺激政策的正面反應

投資策略與市場展望

• 市場波動性仍高，台股成交量未明顯縮減，顯示未完全進入打底階段
• 美元指數若回落至 100 以下，恐慌程度將顯著降低，利好風險資產
• 長期投資應注重趨勢判斷，短期追高風險大，建議等待本週打底訊號確認

觀點整理

美國股市

• 觀點：美股在 2020 年 3 月 24 日大幅上漲，道瓊工業指數狂漲 11%，創 1933 年以來最大單日漲幅，主要受美國國會即將通過 2 兆美元經濟刺激法案的樂觀預期推動，聯準會無限量化寬鬆（QE）政策也提振市場士氣。
• 分析：
  • 市場因刺激方案預期，風險資產與避險資產同步上漲，顯示市場從極度恐慌中逐漸回穩，資產價格回到「正常水位」。
  • 雖然美股暴漲，但疫情未見緩解（確診數持續指數型增長，美國已達 46,500 例確診、590 例死亡），恐慌指數（VIX）雖降至 60，市場仍未完全穩定。
  • 主持人認為美股目前處於「打底階段」，不確定是否為長期反轉點，建議投資人謹慎觀察成交量縮減及水準震盪等訊號。
  • 美國防疫物資短缺，導致封城而非全面佩戴口罩，與台灣、日本、韓國等口罩供應充足的地區形成對比，疫情控制效果較差。

台灣股市

• 觀點：台股在美股助攻下反彈，2020 年 3 月 24 日收盤上漲 395.59 點（4.45%），收 9,285 點，成交量放大至 1,533 億元，電子股及防疫概念股領漲。
• 分析：
  • 台股反彈由內資推動，盤中一度大漲 500 點，但成交量未明顯縮減，顯示波動性仍高，尚未進入穩定打底階段。
  • 國安基金尚未進場，若後續有利空消息（如全球封城或新興市場疫情爆發），台股可能再度下跌。
  • 台積電 ADR 漲 8%，較台灣台積電溢價 10.7%，顯示台股台積電仍有上漲空間。
  • 建議投資人等待本週確認打底訊號後再進場，避免追高風險，強調策略比短期獲利更重要。

避險資產（黃金、美元、債券）

• 觀點：市場恐慌時，所有資產（包括黃金、債券）皆下跌，美元成為唯一避險資產；目前黃金價格回升至 1,660 美元左右（四日漲幅 13%），美元指數從高點 103.5 回落至 101，顯示恐慌程度降低。
• 分析：
  • 黃金因市場極度恐慌被拋售，但現已回歸正常水位，後續可能因美元貶值而進一步上漲。
  • 美元因美國經濟實力及全球貨幣地位支撐，不會崩潰，但長期價值可能因貨幣寬鬆而下降，資金可能轉向黃金。
  • 市場正重新分配資金，避險資產（如黃金、債券）與風險資產（如股市）可能同步上漲，顯示市場從過度恐慌轉向理性。

貨幣與財政政策

• 觀點：全球採取降息與貨幣寬鬆政策無效後，轉向財政政策（如美國 2 兆美元刺激法案、台灣 2,000 億元中小企業貸款計畫），但長期效果存疑。
• 分析：
  • 台灣央行推出 2,000 億元低利貸款（利率低於 1%），支援中小企業資金流動性；觀光業每家民宿補助 5 萬元，每位從業人員補助 1 萬元（連續 3 個月，約 14 萬人受惠）。
  • 全球貨幣寬鬆導致美元不值錢，但通膨速度未顯著加快，顯示美元仍具信用，短期不會崩潰。
  • 財政政策（如補助金、公共建設）依賴舉債，未來效益可能受限，全球經濟可能在第二、三季明顯趨緩，失業率可能從 4% 升至 20%。
  • 主持人對經濟前景不悲觀，認為疫情終將結束，短期影響雖大，但不至於導致大規模企業倒閉。

投資建議

• 觀點：投資應以長期視角為主，避免追逐短期資訊，保持平常心，專注本業。
• 分析：
  • 投資人應關注歷史趨勢而非短期波動，確認打底訊號（如成交量縮減、台幣回升、外資買超）後再進場。
  • 空單操作風險高（尤其在禁空令生效後），建議轉向長期投資或儲蓄險，確保不影響本業。
  • 對於 ETF（如 0056），即使跌破淨值，配息壓力存在，但不建議因不發配息而放棄，應以長期獲利為考量。

其他觀點

• 疫情與全球經濟：全球疫情（40.7 萬人確診、1.8 萬人死亡）未見趨緩，歐美因口罩不足採封城策略，台灣、日本、韓國因口罩充足控制較佳。後續需關注印度、南美、非洲等地區是否爆發疫情，可能引發新一波利空。
• 資訊流通：財經資訊追求速度，但主持人強調提供理財觀念與趨勢判斷，而非短期預測，幫助投資人做出長期決策。