2020-03-11（三）川普抗疫救市，道瓊漲逾 1,100 點

• 川普抗疫救市，道瓊漲逾 1,100 點
• 無畏美股崩跌，台股翻紅收復萬一大關
• 俄暗示重返談判桌，油價大漲
• 蘋概三王帶頭，營收傳利多
• 央行鬆口，做好降息準備
• 習視察武漢，今起復工

摘要整理

川普抗疫與減稅政策影響

• 川普提出減稅及寬減薪資稅政策以抵消新冠病毒經濟衝擊，刺激美股市場信心
• 道瓊指數因減稅訊號大漲 1100 點，顯示市場對政策反應正面
• 減稅法案尚未通過，僅為初步訊號，長期效果需視疫情控制情況

國際油價波動分析

• 國際油價因俄國與沙烏地減產談判破裂，單日暴跌 20%，隨後反彈 11%
• 油價反彈屬短線報復性反彈，非長期趨勢反轉，長期仍偏空
• 美國作為最大原油輸出國，可能介入油價談判以穩定頁岩油產業

台積電與半導體產業表現

• 台積電 2 月營收年增率達 53.4%，訂單未受疫情影響，顯示強勁基本面
• 聯發科 2 月營收年增率 22.02%，但股價波段跌幅達 31%，顯示外資賣壓影響
• 台股半導體龍頭跌幅與基本面脫鉤，主要因外資獲利了結，佔權值股比重達 1/3 至 1/4

台灣央行降息展望

• 央行總裁楊金龍鬆口，因疫情衝擊及通膨下行，準備降息，基準利率為 1.375%
• 台灣貼現利率三年半未調整，降息將為 2016 年以來首次，可能提振市場信心
• 降息對台股影響有限，因台股與全球股市連動性高，匯率影響更顯著

中國疫情控制與復工進展

• 中國大陸復工率快速上升，湖北省自 3 月 11 日起全面復工，解除封城
• 除湖北外，中國無新增本土確診病例，疫情控制成效顯著，領先全球
• 中國可能成為第二季全球供應鏈補產主力，上證指數強勢反映市場信心

美股市場與疫情挑戰

• 美股道瓊指數上漲 1167.14 點，漲幅 4.89%，但整體仍呈大跌小漲格局
• 全球確診病例超過 11 萬例，死亡 4259 人，疫情未受控制影響長期市場信心
• 聯準會降息及川普減稅政策短期提振股市，但長期反彈需視疫情控制進展

台股抗跌性與外資動向

• 台股跌幅約 5%，相較全球股市表現抗跌，國安基金及投信支撐收復萬點
• 外資持續賣超，進行獲利了結，台股上漲主要靠國內投信及散戶資金
• 台股基本面穩健，疫情衝擊有限，後續反彈取決於全球疫情控制情況

投資策略與市場展望

• 油價跌至歷史低位 30 美元區間，適合長線布局石化概念股，獲利需 2-3 季
• 美債價格因避險需求上漲，但股市低基期更具投資價值，建議逢低布局股市
• 聯準會降息與財政政策提振股市效果有限，市場心理博弈為短期波動主因

觀點整理

美股市場

• 川普抗疫與救市措施：

  • 川普提出減稅或寬減薪資稅以抵消新冠病毒負面影響，市場對此反應正面，美股道瓊指數因此大漲 1,100 點（約 4.89%）。
  • 減稅訊號尚未形成具體法案，但已提振華爾街信心，帶動美股短期反彈。
  • 主持人認為美股目前呈現「大跌小漲」格局，暴跌時跌幅達 1,000-2,000 點，反彈僅約 1,000 點，顯示市場尚未穩定。
  • 川普的救市措施屬於政策性護盤，短期內可刺激反彈，但長期打底仍取決於疫情控制情況。
  • 主持人預估，若第三季未見明顯反彈，川普將面臨政治壓力，因接近 11 月選舉，股市若未回升至高點（如 29,000 點），時間可能不足。

• 聯準會政策：

  • 聯準會近期一次降息兩碼引發市場恐慌，投資人質疑經濟是否嚴重惡化。
  • 主持人分析，降息短期內可能造成市場波動，但長期看，股市可能因恐慌減輕而回漲。
  • 聯準會與投資人間存在博弈心理，降息效果取決於市場對經濟前景的信心。

油價走勢

• 油價波動：
  • 油價因俄國與沙烏地阿拉伯減產談判破裂，一天內暴跌 20%，主持人認為此為不理性恐慌，油價不可能長期處於低位。
  • 昨日油價反彈 11%，符合主持人預期，屬於報復性反彈，而非趨勢反轉，長期仍看跌。
  • 美國作為最大原油進出口國，可能干預油價以保護頁岩油產業，昨日漲幅部分反映市場對美國表態的預期。
  • 主持人建議投資者採取短線操作策略，「賺了就跑，沒賺跑更快」，避免長期持單。

台股市場

• 台股表現：

  • 台股在美股崩盤下仍上漲 25.9 點，收復萬一大關，主要受國內投信、小散戶及國安基金進場支撐，而非外資回流。
  • 外資持續賣超，進行獲利了結，顯示台股上漲並非基本面驅動，而是政策性護盤。
  • 台股整體跌幅約 5%，相較全球股市抗跌性較強。

• 半導體產業：

  • 台積電 2 月營收年增率達 53.4%，訂單未受疫情影響，無砍單跡象，屬利多訊號，但股價仍回檔 15%。
  • 聯發科 2 月營收年增率 22.02%，但股價跌幅達 31%，顯示跌勢與基本面無關，主要因外資獲利了結。
  • 其他半導體廠如京元電（年增率 38.07%）同樣表現強勁，但股價受外資賣壓影響，跌幅約 31%。
  • 主持人強調，半導體股價下跌與基本面無關，而是全球景氣不佳導致投資意願降低，外資持股比重高（1/3 至 1/4）加劇波動。

台灣央行政策

• 降息可能性：
  • 央行總裁楊金龍表示，新冠疫情衝擊比 SARS 嚴重，通膨展望下行，央行已準備降息。
  • 台灣貼現利率（1.375%）已三年半未調整，若降息將是首次，顯示對經濟衝擊的警惕。
  • 主持人認為降息對台股影響有限，主要影響匯率，對衝台幣升值壓力，而非直接提振股市。
  • 降息對金融股影響不大，因台灣降息幅度通常較小，更多是宣示性質。

中國市場與疫情

• 疫情控制與復工：

  • 中國疫情控制成效顯著，除湖北外無新增本土確診案例，湖北省自 3 月 11 日起全面復工，全國結束封城。
  • 習近平視察武漢，顯示疫情防控取得階段性成果，上證指數因此保持強勢。
  • 中國復工率快速上升，可能成為第二季全球供應鏈的支撐，取代其他疫情失控的國家（如美國、歐洲）。
  • 主持人對中國股市表現持保留態度，認為過去國家干預使漲勢不真實，但疫情控制成果確實顯著，值得關注。

• 潛在風險：

  • 中國擔憂海外疫情回流，導致疫情延遲至 6 月結束（原預估 4 月底）。
  • 若中國產能快速恢復，可能在全球供應鏈中佔據優勢，推升股市表現。

投資建議

• 油價相關：

  • 石油概念股（如化工業）可考慮長期布局，持有 2-3 季以獲取價差，因油價目前處於歷史低位（30 美元左右）。
  • 原油期貨或 ETF 適合短線操作，需快速進出。

• 美債與股市：

  • 美債價格因避險需求上漲，但處於歷史高位，建議減碼；股市則處於低基期，適合逢低布局。
  • 降息對股市和債券均為利多，但恐慌情緒可能放大債券價格波動。

• 台股：

  • 台股抗跌性強，半導體基本面佳，建議關注外資動向及疫情進展。
  • 金融股受降息影響有限，投資者應聚焦全球聯動性而非本地政策。