2025-10-07（二）AMD 與 OpenAI 聯手，每天一利多？瘋牛行情，股金幣全創高？

摘要整理

市場總覽與美股表現

• 美股標普 500 指數連續 7 個交易日上漲，10 月份以來未出現下跌，創下 5 月份以來最長漲勢
• 納斯達克指數於 2025 年 10 月 6 日創歷史新高，收盤上漲 161 點（0.71%），報 22,941 點
• 費城半導體指數（費半）上漲 190 點（2.89%），收 6,774 點，台積電 ADR 上漲約 3.49%

AI 產業動態與永動機效應

• AMD 與 OpenAI 達成晶片協定，涉及約 10% 特別股權，預計 2026 年下半年運行，深化資本與技術結盟
• AI 產業形成複雜供應鏈金融循環，甲骨文與 OpenAI 簽署 5 年 3,000 億美元雲端合作，推升估值泡沫
• 台積電受惠 AI 訂單，市場認為只要 AI 永動機持續，台積電訂單將穩定成長

台灣在全球供應鏈的地位

• 台灣出口額遠超墨西哥、馬來西亞、越南、南韓與中國，美國普查局數據顯示台灣在供應鏈浪潮中領先
• 台灣製造的伺服器、GPU 和筆電等高性能運算設備，凸顯對美國科技業的重要性
• 美國希望台商赴美複製供應鏈，但台灣硬實力（技術與製造）仍為競爭核心

比特幣與黃金市場熱潮

• 比特幣價格衝高至 125,689 美元，創 8 月中旬以來新高，過去一周 ETF 吸金 32 億美元
• 黃金現貨價格突破 3,900 美元，收於 3,956 美元，盤中最高 3,969 美元，逼近 4,000 美元
• 市場流動性預期推升風險資產，資金從貨幣型基金轉向比特幣、黃金與科技股

美國關稅政策與經濟影響

• 美國進口電腦零組件免稅，7 月至今進口額超 350 億美元，遠高於其他品項
• 音響設備與咖啡進口價格分別上漲 14% 與 13%，但電腦、玩具與鞋類價格漲幅有限
• 川普政策透過關稅豁免保障 AI 零組件供應，美國牛肉因內需強勁供不應求

內部衝突與政治動態

• 聯邦法官發佈臨時禁制令，阻止川普派遣國民兵進駐奧勒岡，抗議活動在波特蘭等地持續
• 芝加哥警方拒絕支援聯邦移民執法，地方與聯邦協調失靈，抗議活動加劇內部衝突
• 川普在海軍 250 週年慶典中宣布海軍薪資調升，強調軍隊在國內維穩與反毒品走私作用

亞洲股市與日本政治影響

• 日經 225 指數單日上漲超 4%，創 4 月份以來最大單日漲幅，受 AI 樂觀情緒與寬鬆政策推動
• 高市早苗當選日本首位女首相，提振經濟成長預期，市場預期日本央行短期內升息可能性下降
• 川普擬對豐田、本田等車企實施關稅減免（從 15% 進一步降低），利好日本車企

投資心態與市場週期

• 台股於 2025 年 10 月 7 日上漲 331 點，突破 27,092 點創歷史新高，台積電股價達 1,425 元
• 市場情緒類比愛情三角理論（激情、承諾、親密），強調長期投資需理解市場本質與堅守策略
• 當前市場與 1996-2000 年網路泡沫相比，漲幅尚未達 6 倍，但需警惕庫存調整與非理性繁榮風險

觀點整理

AI 產業與市場熱潮

主持人觀點：

• AI 永動機現象：主持人將當前 AI 產業的熱潮形容為「永動機」，指出 AMD 與 OpenAI 的合作（涉及 10% 的股權結盟，預計 2026 年下半年運行）不僅是採購關係，更是資本與技術的深度結盟，進一步推升 AI 熱潮。輝達（NVIDIA）先前投資 OpenAI，但 OpenAI 轉而入股 AMD，顯示 AI 產業內部複雜的資金與技術流動。
• 市場影響：AI 相關利多消息頻傳，帶動美股標普 500 指數連續 7 個交易日上漲，創 5 月以來最長漲勢，納斯達克指數也同步創歷史新高。台積電 ADR 上漲近 3%，受惠於 AI 供應鏈訂單。
• 泡沫風險：主持人指出，AI 產業正陷入複雜的供應鏈金融自轉遊戲，企業間交叉投資與債務支撐估值泡沫，源頭可追溯至甲骨文與 OpenAI 的 5 年 3,000 億美元雲端合作協定。市場過熱情緒在 8 月與 9 月顯現，德意志銀行數據顯示，REIT 論壇提到 AI 泡沫的貼文數量激增，反映市場對泡沫破裂的擔憂與樂觀並存。
• 現金流與持續性：相較於 2000 年網路泡沫，當前 AI 產業現金流較充裕，支撐進一步估值提升。但主持人提醒，AI 終端應用能否帶來顯著現金流，將決定這場「擊鼓傳花」遊戲能否持續。

台灣在全球供應鏈的角色

主持人觀點：

• 台灣訂單優勢：根據美國普查局數據，台灣在 AI 供應鏈浪潮中的出口額遠超墨西哥、馬來西亞、越南、南韓和中國，尤其在伺服器、GPU 和高效能運算設備領域表現突出，凸顯台灣對美國科技業的重要性。
• 台積電的關鍵角色：台積電受惠於 AI 永動機的訂單激增，無論終端 AI 是否產生顯著營收，當前訂單已讓台灣相關企業「賺得盆滿缽滿」。
• 美國政策影響：美國對高端電腦零組件採取免稅政策，確保 AI 產業發展不受關稅影響。主持人提到，美國希望台商赴美複製供應鏈格局，但提醒「天上掉下來的未必是餡餅」，硬實力仍是關鍵。

全球資產價格上漲

主持人觀點：

• 比特幣與黃金：比特幣價格衝高至 125,689 美元，創 8 月中旬以來新高，美國 12 檔比特幣 ETF 過去一周吸引 32 億美元資金流入，顯示散戶熱情高漲。黃金現貨價格突破 3,900 美元/盎司，盤中達 3,969 美元，逼近 4,000 美元大關，反映降息預期與流動性發酵帶動的全面資產上漲。
• 股市表現：美股四大指數表現分化，納斯達克上漲 161 點（0.71%），費城半導體指數上漲 190 點（2.89%），台積電 ADR 大漲 3.49%。科技股佔美股市值比重達 56%，為生產力週期爆發的正常現象，但無盈利科技股漲幅（年內 104.3%）遠超標普 500（35.6%），顯示市場分化。
• 週期分析：黃金價格漲勢與降息週期高度相關，當前可能處於主升段。股市與其他風險資產（比特幣、房地產）間存在資金輪動效應，流動性過剩導致「什麼都要買」。

美國關稅政策與經濟影響

主持人觀點：

• 關稅效果：川普的關稅政策未引發全面通膨，部分進口商品（如音響設備、咖啡）漲幅達 13-14%，但 3C 電子產品與電腦零組件因免稅政策保持價格穩定。美國進口電腦零組件總額達 350 億美元，遠超其他品項。
• 農產品與牛肉：美國牛肉因內需與出口訂單激增而供不應求，黃豆訂單也有望因中美談判增加。關稅政策與豁免制度保障 AI 發展與農產品出口。
• 川普經濟論述：川普在 Truth Social 宣稱美國迎來「最完美經濟組合」，商品價格下降、無通膨、股市與資產創歷史新高，關稅政策讓美國成為經濟強國。主持人對此持保留態度，認為進口商品價格緩步上行，通縮品項抵消部分漲幅。

美國內部衝突與政治動態

主持人觀點：

• 內部抗議：聯邦法官阻止川普派遣國民警衛隊進駐奧勒岡，民主黨批評其濫權。芝加哥作為避霧城市，長期拒絕與聯邦移民機構合作，導致地方與聯邦執法失調，抗議活動持續發酵。
• 軍事與維穩：川普在海軍建軍 250 週年慶典中強調軍隊在國內維穩與海上緝毒的作用，並承諾調升海軍薪資，顯示其對內強硬政策。

亞洲市場與日本政治

主持人觀點：

• 日股表現：日經 225 指數單日漲幅超 4%，創 4 月以來最大單日漲幅，受惠於寬鬆政策與 AI 樂觀情緒。日本首位女首相高市早苗上任，提振經濟成長預期，降低日央行短期升息可能性。
• 高市交易：市場對「高市交易」（押注日股創新高與日元貶值）樂觀，但主持人提醒，日本央行縮表（出售 ETF）與財政刺激間的矛盾可能帶來變數。川普對高市態度緩和，計畫對豐田、本田等車企實施關稅減免，進一步提振日企。
• 日本政治傾向：高市早苗被視為偏右，但主持人認為其政策更偏向「正常化」，非極右轉。東亞市場（日本、台灣）左右派爭議較不明顯，政策多在擴權與放權間平衡。

投資心態與市場哲學

主持人觀點：

• 投資三角理論：主持人以「愛情三角理論」（激情、承諾、親密）比喻投資，強調參與市場需熱情（追蹤趨勢）、承諾（堅持策略）與親密（理解市場本質），才能在波動中保持冷靜。
• 心理調整：以大谷翔平為例，強調頂尖人士能在高強度環境中自我調整，投資者也應培養「亂中取靜」的能力。假期直播反映主持人對工作的熱情與節奏掌控。
• 人生哲學：引用達賴喇嘛名言，提醒投資者活在當下，市場中「活著就是勝」，賺多賺少次要，保持心態平衡最重要。

台股與總結

主持人觀點：

• 台股表現：台北股市開盤上漲 331 點，突破 27,092 點創歷史新高，台積電股價達 1,425 元，逼近 1,500 元大關，顯示 AI 熱潮與全球資金流動的帶動效應。
• 歷史對照：主持人將當前行情與 1996-2000 年網路泡沫相比，當時指數飆升 6 倍但伴隨 10-30% 修正，提醒投資者關注庫存調整與非理性繁榮的可能性。
• 總結：從 AI 永動機、黃金與比特幣創高、日股領漲，到美國關稅與內部衝突，全球市場正經歷流動性驅動的全面上漲。投資者應保持理性，關注長期趨勢與風險。