2020-05-21（四）中企監督法案嚇跌中概股，臉書亞馬遜飆歷史新高

美股表現與趨勢
- 美股前一日下跌 400 點，但隔日開盤仍強勢拉升，顯示市場韌性。
- 大型科技股（如臉書、亞馬遜）創歷史新高，帶動納斯達克指數回到疫情前水準。
- 能源股因油價連續 5 日上漲而領漲，但台股保險股與油價連動性不如預期，長期仍具相關性。
- 美股目前處於「大幅反彈後的水平震盪」階段，後續需觀察疫情是否引發二次感染，決定是否進入 W 型底部。
台股現況與展望
- 台股昨日上漲 47 點，收盤 10,907 點，成交量 1,725 億元，呈現中漲格局。
- 台股由內資撐盤，若無內資支撐，跌幅可能更嚴重。後續關鍵在於外資何時歸隊，需密切關注美股疫情發展。
- 台股目前位於月線與季線之上，短期呈多頭趨勢，但即將面臨年線壓力，投資者需警惕獲利了結賣壓。
外資動向與系統單
- 外資因全球經濟不確定性增加，需持有更多現金，傾向賣出流動性高的權值股（如台積電、鴻海、聯發科）以快速變現。
- 外資系統單設計旨在全球股市波動時，快速賣出重要權值股以調整現金部位，而非針對個股分析。
四月外銷訂單亮眼
- 台灣四月外銷訂單金額達 385.3 億美元，年增率 2.3%，創歷年同期新高，遠超經濟部預估衰退 10% 的預期。
- 電子產品（筆電、平板、伺服器、網通產品）出口至中國市場大幅增長（分別上漲 18.6% 與 16.2%），抵消傳統產業（衰退 5.3%）與歐美封城影響。
- 疫情帶動遠距商機（線上課程、會議等），屬不可逆的科技趨勢，未來將持續影響財富與股票價格。

貨幣政策與債務危機

全球債務規模
- 全球第一季國際債券發行金額達 340 億美元，突破新台幣 1 兆元，創歷史同期新高。
- 政府習慣透過通貨膨脹稀釋債務，但近年通膨速度（約 2%）遠低於貨幣供給增長（20 年翻 1.6 倍），導致債務負擔難以減輕。
貨幣寬鬆的副作用
- 聯準會大量釋放貨幣，降低借貸成本，避免企業因現金流問題倒閉。
- 貨幣未反映於實體經濟通膨，而是流入風險資產（如股市），推高資產價格。
- 若通膨無法穩定增長，後代償債壓力將加劇，形成長期危機。
日本負利率政策啟示
- 彭博社分析日本負利率與貨幣寬鬆政策，顯示「一丟難收」的特性，副作用需密切關注。
- 貨幣政策造成的傷害（如羅志祥道歉事件比喻）不可逆，未來償債壓力將更嚴峻。

美國政治與經濟影響

川普選情挑戰
- 牛津經濟學院民調顯示，川普支持率僅 35%，遠落後拜登的 65%，主要因失業率衝擊。
- 即使失業率在選前改善，疫情造成的社會問題（如家庭破產、商店倒閉）已形成不可逆傷害，影響選民支持。
- 川普可能透過美中衝突轉移焦點，後續需觀察其策略效果。
美國經濟復甦
- 美國部分州（如底特律）已復工，申請失業救濟人數下降，顯示第一波經濟重啟利多。
- 五月底至六月初需關注是否爆發二次感染，若無，市場可望持續反彈；若有，需準備第二波投資布局。

其他觀點

黃金與油價動態
- 黃金價格在 1,750 美元左右震盪，建議於 1,650 美元與 1,730 美元分批進場，後續可專題分析。
- 油價連續上漲，若突破 35 美元、40 美元甚至 50 美元，台股保險股將有上漲空間。
投資策略建議
- 短期投資者應把握台股多頭趨勢，但警惕年線壓力與獲利了結風險。
- 中長期投資者需等待外資歸隊與疫情趨勢明朗，準備第二波布局。
- 遠距商機與科技進步為不可逆趨勢，建議關注相關電子產品與網通產業。

2020-05-21（四）中企監督法案嚇跌中概股，臉書亞馬遜飆歷史新高

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