2020-05-14（四）三連黑！鮑爾警告經濟前景嚴峻

鮑爾警告經濟前景嚴峻：聯準會主席鮑爾表示，新冠疫情將導致美國經濟長期疲弱，引發市場恐慌。道瓊指數因此下跌 516.81 點（跌幅 2.17%），標普 500 指數跌至三週低點，納斯達克指數下跌 139.38 點（跌幅 1.55%）。
二次感染與封城疑慮：
- 主持人認為，美國復工可能導致二次感染，但是否會二次封城仍是關鍵。二次感染不一定導致股市崩跌，但二次封城將重創經濟。
- 若不封城，經濟可能保持穩定，但需持續觀察美國是否因經濟壓力避免二次封城。
- 主持人提出「自然免疫」概念，認為若疫情不受控，可能形成群體免疫，但未明確支持此策略。
聯準會政策評價：
- 聯準會在 3 月和 4 月大幅降息，當時被認為過度，但成功避免企業連鎖倒債和流動性危機，特別是銀行和頁岩油產業。
- 貨幣寬鬆和量化寬鬆政策有效穩定市場，股市從 3 月底低點反彈，收復 60% 至 70% 跌幅。
歷史對比與風險：
- 主持人引用《工商時報》社論，對比 1930 年代大蕭條時期胡佛總統的誤判。當時美國經濟成長率從 1929 年的 8.5% 降至 1931 年的 -6.4%，股市反彈被誤認為復甦，實為「死貓跳」，最終陷入十年衰退。
- 主持人質疑聯準會當前對經濟的樂觀預判是否正確，認為川普若發動第二輪關稅戰，可能類似胡佛的高關稅政策（莫特霍特法案），導致出口衰退（1930-1932 年出口衰退 -17.9% 至 -22.5%），加劇經濟風險。
- 雖然不認為當前衰退會持續十年，但提醒投資者警惕類似誤判和關稅戰的副作用。

台股表現與內資支撐

台股走勢：
- 台股昨日由黑翻紅，站穩 10,900 點，接近 11,000 點關卡，顯示強勁內資護盤力道。
- 八大公股行庫連續八天買超，金額達 30 億以上，投信連六天買超，自營商也轉賣為買。
MSCI 權重調整影響：
- MSCI 半年調整降低台股權重（約 0.1% 至 0.2%），主要因中國市場權重增加 1.02%，南韓權重則減少 0.35%，因其出口衰退達 35%。
- 台股表現與權重調整無直接關聯，內資（包括散戶）買盤強勁，抵禦外資賣壓。
520 前後展望：
- 520 前，內資護盤力道強，台股維持盤整格局。但 520 後，需觀察散戶心態（透過融資融券餘額分析）及政府護盤力道是否減弱。
- 主持人提醒，全球震盪（如川普推文）可能影響台股，國安基金雖未退場，但難以完全抵禦外部衝擊。

中美貿易協議進展

中方態度：
- 中國外交部和商務部表示，第一階段貿易協議進展良好，中方努力兌現承諾。自 5 月起已進行多輪美國農產品採購（大豆、玉米等），並開放金融產業。
- 中國國務院關稅委員會宣佈排除稀土、黃金、沙礦等美國加徵關稅項目，顯示放緩態度。
美方立場：
- 川普延長行政命令一年，繼續封殺華為等企業，禁止使用安卓系統，顯示對中方強硬態度。
- 第一階段協議賦予美方單邊判定權，中方是否違約由美方決定，主持人認為這是不平等條約，習近平因此避免親自簽署。
展望：
- 中美博弈持續，需密切關注美方後續態度及關稅戰可能性。主持人認為，中方態度放緩，但美方強硬可能加劇緊張。

中國債務問題

債務現況：
- 中國人民銀行公佈 4 月 M2 年增率達 11.1%，社會融資規模增加 3.09 兆，顯示貨幣寬鬆成效顯著，1.7 兆資金創造翻倍資產增值。
- 中國總債務（政府、企業、家庭）達 GDP 的 260%，需 2.6 年不吃不喝還清；美國為 250%，日本為 370%（但多為內債，風險較低）。
風險評估：
- 中國尚未跨越中等收入陷阱，債務比例高於一般發展中國家，引發市場對泡沫危機的擔憂。
- 中國融資以境內銀行為主，債券和股權融資僅佔 37%（美國為 79%），槓桿擴張有限。銀行資金來源主要為儲戶，政府對銀行控制力強，降低金融系統風險。
- 主持人認為，中國債務危機主要來自地方債，而非金融部門，後續需進一步探討。

觀眾問題回應

美國負利率對債券市場影響：
- 負利率將導致債券利率下滑，配息減少，但國債保本性不變，適合保守投資。
- 新興市場債和垃圾債屬風險資產，投資公司債居中間，風險適中。
台股與美股背離：
- 台股近期與美股脫鉤，主因內資（散戶及政府）買盤強，抵禦外資賣壓，520 行情影響顯著。
- 需關注外資回歸後，內資心態是否改變，避免波動衝擊。
黃金分割率：
- 用於技術分析，預估股市修正幅度比例（基於最高點計算），通常修正分二至三階段，但準確度有限。

2020-05-14（四）三連黑！鮑爾警告經濟前景嚴峻

On this page