2020-04-24（五）吉利德爭議性報告攪局，美股高低震盪收平

• 吉利德爭議性報告攪局，美股高低震盪收平
• 反壓沉重，高低點震盪逾 160 點，上漲 58 點力守 10 日線
• 美財長：8 月重啟經濟活動
• 工業、製造業生產，上季創高
• 美國、歐元區 PMI 探歷史低點
• 餐飲、百貨 3 月慘，營收大跌

摘要整理

美股市場動態

• 美股因吉利德藥廠瑞德西韋研發報告爭議，高低震盪收平，漲跌互見，道瓊指數上漲 39.44 點（0.17%），收於 23515 點
• 納斯達克指數下跌 0.63 點（0.01%），收於 8494 點，顯示市場對疫情藥物研發進展信心不足
• 油價影響市場情緒，前兩日負油價後反彈至 15 美元以上，緩解部分市場恐慌

台股走勢分析

• 台股上漲 58 點，收於 10366.51 點，守住十日線，成交量達 1547 億元
• 市場呈三角格局，季線（10500 至 10700 點）向下壓，月線向上頂，震盪區間逐漸收窄
• 外資賣壓沉重，內資（散戶、投信）買盤強勁，台股短期趨勢取決於全球局勢

原油市場與避險策略

• 原油公司透過長期放空石油避險，負油價（-37.62 美元）未導致大規模倒閉，顯示避險策略有效
• 油價從負值反彈至 15 美元以上，市場預期 5 月歐美復工將拉抬需求
• 負油價為短期投機現象，非長期趨勢，原油庫存壓力仍存

全球經濟數據總結

• 美國第一季工業製造業生產指數創歷史新高（107.77 及 108.89），顯示製造業韌性
• 美國及歐元區 PMI 指數三月創歷史低點（美國 27.4，歐元區 13.5），四月中持續低迷，反映疫情衝擊
• 台灣餐飲及百貨業三月營收年減 21.6%，蒸發 200 億元，超市及電商營收則年增三成

美國經濟復甦政策

• 美國計劃 5 月至 6 月部分復工，8 月全面重啟經濟，川普簽署 4840 億美元紓困案
• 美國失業人口兩週內達 2000 萬，中小企業因流動性危機倒閉風險高，47% 勞工受雇於 500 人以下企業
• 美國中產以下階級平均存款僅 2200 美元，顯示流動性風險遠高於華人

國際政經局勢

• 全球新冠確診突破 260 萬人，死亡 18.6 萬人，美國確診超 85 萬人
• 中國追加 3000 萬美元支持 WHO，美國揚言若 WHO 不改革將永久撤資，顯示國際角力加劇
• 中東局勢因美國對伊朗強硬態度升溫，推升油價反彈

供應鏈與石化業挑戰

• 歐洲因環保政策缺乏石化業，疫情下防護裝備原料短缺，依賴中國供應鏈
• 台灣具石化業優勢，自產防護裝備能力強，凸顯國土安全重要性
• 全球化導致供應鏈脆弱，三星因日韓貿易戰及中國斷鏈面臨困境

零售與服務業趨勢

• 台灣餐飲及百貨業三月營收衰退 21.6%，超市及電商營收年增三成，超市營收達 211 億元
• 外送產業因疫情快速成長，線上消費成為不可逆趨勢
• 便利商店營業額達 278 億元，零售業在疫情下表現穩健

觀點整理

美股市場

• 整體表現：美股因吉利德（Gilead）關於瑞德西韋的爭議性報告影響，高低震盪後收平，漲跌互見。報告顯示疫苗及藥物研發進展不如預期樂觀，對市場信心造成壓力。
• 指數表現：
  • 道瓊指數上漲 39.44 點（0.17%），收於 23,515 點。
  • 標普 500 指數下跌 1.51 點（0.05%），收於 2,797 點。
  • 那斯達克指數下跌 0.63 點（0.01%），收於 8,494 點。
  • 費城半導體指數下跌 17.45 點（1.04%），收於 1,664.67 點。
• 影響因素：油價波動及吉利德藥物研發消息是市場焦點。美國初領失業救濟人數連續三週下滑，但總量仍高，顯示經濟復甦壓力。

台股市場

• 表現與趨勢：台股上漲 58 點，守住十日線，成交量為 1,547 億元。市場呈三角收斂格局，月線支撐穩固，但季線（10,500 至 10,700 點）持續下壓，震盪區間縮小，未來可能突破季線或跌破月線。
• 賣壓與買盤：外資賣壓沉重，內資（包含投信、散戶及老牌基金）買盤強勁，但難以抵銷外資影響。
• 投資建議：短線投資者可觀望，持股者需注意季線反壓及月線支撐作為進出場時機。

全球經濟與疫情

• 疫情概況：全球確診突破 260 萬人，死亡人數達 18.6 萬人，美國確診超過 85 萬人，212 個國家受影響。
• 國際局勢：
  • 中國追加 3,000 萬美元支持 WHO 抗疫，顯示干預性增強。
  • 美國國務卿蓬佩奥威脅若 WHO 不改革，將永久撤資，反映國際政經角力。
• **美國經濟 ල

油價與原油產業

• 油價波動：油價自負值（-37.62 美元）反彈至約 15 美元，接近崩跌前水準，但仍偏低。短期負值為系統性投機現象，非長期趨勢。
• 原油公司避險策略：原油公司長期透過做空石油避險，此次負油價使其避險策略生效，降低破產風險。除非油價長期低於 20 美元至年底，否則大規模倒閉潮不會立即發生。

美國經濟政策

• 復工計畫：美國計劃 5 至 6 月部分復工，8 月全面重啟經濟，川普將簽署 4,840 億美元紓困法案，繼前次 3,500 億美元後繼續支持失業人口。
• 經濟挑戰：47% 的美國勞工受雇於中小企業，這些企業因流動性危機而倒閉，非競爭力不足。美國人平均儲蓄僅 2,200 美元，遠低於華人，顯示流動性風險較高。
• 價值觀差異：美國強調避免貧窮代價戰勝疫情，與華人「生命至上」觀念不同，可能導致 5 月復工後疫情呈 W 型復發。

台灣經濟

• 工業製造業：第一季生產指數創歷史新高（107.77 及 108.89），受惠於 1、2 月強勁訂單，但汽車業（如國瑞）因中東需求減少，5 月起改半日生產。
• 餐飲與零售：
  • 餐飲及百貨業 3 月營收年減 21%，蒸發 200 億元，為歷史最大單月減幅。
  • 超市、便利商店及電子購物營收逆勢增長，超市年增 30%，達 211 億元；便利商店營收增至 278 億元。
  • 外送產業因疫情快速成長，未來可能成為不可逆趨勢。

其他觀點

• 石化業與醫療物資：歐洲因環保意識缺乏石化業，導致防護衣、口罩等醫療物資依賴中國，凸顯國土安全隱憂。台灣因具備石化業而具備生產優勢。
• 全球化風險：三星因全球化供應鏈分散，任何斷鏈均造成嚴重影響；日韓貿易戰加劇零件供應問題。
• 技術指標：KD 及 MACD 指標因油價極端波動（負 37.62 美元）而失準，顯示技術指標在極端乖離下的局限性。

總結

主持人認為全球經濟受疫情重創，但美國積極紓困與復工計畫顯示強烈復甦意圖，油價與疫情進展為關鍵變數。台股震盪收斂，需關注外資動向及全球需求。台灣經濟在製造業表現強勁，但服務業與汽車業面臨挑戰，外送產業或成新趨勢。國際供應鏈過度依賴中國的風險需警惕。