2020-04-14（二）財報季開跑，川普釀重啟經濟，Netflix 領那指收紅

• 財報季開跑，川普釀重啟經濟，Netflix 領那指收紅
• 國安基金護盤，只用 7.5 億元
• 台股法人縮手，交易轉淡
• 所得稅申報，延至 6 月底
• 台積法說前...外資圈翻空
• 兩因素促成沙俄減產協議，他的態度轉向最有趣
• 金價急漲，盯「這條線」當心獲利賣壓

摘要整理

美股市場動態

• 美國財報季已展開，投資人預期財報下修，市場對負面財報影響反應有限，除非財報表現極差
• Netflix 帶領尖牙五股表現強勁，納斯達克指數收紅，4 月 13 日上漲 38.85 點，漲幅 0.48%，收於 8192 點
• 道瓊指數小幅下跌，4 月 13 日下跌 328.6 點，跌幅 1.39%，收於 23390 點，顯示市場情緒分化

台灣股市與國安基金

• 國安基金 3 月 20 日至 3 月底投入 7.5 億元，成功穩定台股，實現未實現利益 4734 萬，投報率約 6.31%
• 台股 4 月 13 日下跌 58 點，收於 1099 點，跌破 10100 點五日均線，成交量降至 1189 億元，為兩個月新低
• 禁空令限制放空，當日跌幅超 3.5% 後次日平盤以下不得放空，降低市場下跌壓力

法人與散戶動向

• 法人交易比重降至 35.9%，為一年來最低，顯示外資撤離，內資與散戶主導市場買盤
• 散戶與存股族推動台股漲幅，成交量低迷，4 月 13 日僅 1189 億元，市場缺乏法人強力支撐
• 投資建議避免追高，市場盤整機率高，短期內難以出現 V 型反轉

所得稅政策調整

• 台灣政府將所得稅申報期限延至 6 月底，約 630 萬戶受惠，減輕疫情期間申報壓力
• 延後申報主要為防疫考量，非經濟或減稅措施，稅額仍依所得計算
• 政策未提供實質經濟補助，僅避免申報成為疫情傳播破口

台積電財報預期

• 台積電法說會將於 4 月 16 日召開，外資普遍看空，摩根大通帶頭下修預測
• 高盛與花旗跟進調降台積電評級，預期股價短期承壓
• 台積電作為台股權值股，評級下調可能影響整體市場信心

原油與黃金市場分析

• OPEC 與盟友 4 月 12 日達成減產協議，每日減產 970 萬桶，約占全球供應 10%，但油價仍下跌
• 黃金價格突破 1700 美元，4 月 13 日處於低估狀態，因聯準會量化寬鬆導致美元貶值預期
• 油價上漲需看中國需求復甦，中國復工率達 80%，為全球最大經濟體復甦指標

全球疫情與經濟展望

• 全球確診人數接近 200 萬，美國確診 56 萬，死亡 2.2 萬，西班牙放鬆封鎖，義大利死亡趨緩
• 美國經濟復甦預估需 18 個月，股市可能提前 3 至 6 個月反應，第三季或迎爆發
• 病例數已從領先指標轉為同步指標，無法有效預測股市，投資需依基本面與資訊差操作

投資策略建議

• 長期佈局應看好疫情後經濟復甦，短期波動依資訊差操作，2 至 6 月為合理佈局區間
• 台股 0050 損益約 -3% 至 -5%，若損益超 -5%，需檢視個股基本面或波動性
• 航空股等高風險標的應謹慎，基本面問題可能導致長期虧損

觀點整理

美國股市

• 財報季影響：美國財報季已展開，投資人預期財報可能下修。若財報表現不佳但符合預期，股市影響有限；若財報極差，股市仍可能出現反應。
• 指數表現：Netflix 表現強勁，帶動納斯達克指數收紅，但道瓊指數小幅下跌。四大指數漲跌互現，道瓊下跌 328.61 點（-1.39%，收 23,390 點），標普 500 下跌 28.19 點（-1.01%，收 2,761 點），納斯達克上漲 38.85 點（+0.48%，收 8,192 點），費城半導體指數上漲 21.95 點（+1.37%，收 1,623 點）。
• 疫情與經濟復甦：主持人引述美國明尼蘇達聯儲銀行總裁尼奧克斯，認為美國經濟需 18 個月從疫情衝擊中復甦，實體經濟約需 1 至 2 年恢復至疫情前水準，股市可能提前 3 至 6 個月反應，第三季或有爆發性表現。
• 疫情數據：美國確診病例達 56 萬，死亡 2.2 萬人。新增病例數趨緩，已從領先指標變為同步指標，無法有效預測股市走勢。

台股市場

• 國安基金進場：國安基金自 3 月 20 日起進場護盤，至 3 月底投入 7.5 億元，規模為 5,000 億基金的一小部分，卻成功穩定台股，實現未實現利益 4,734 萬元，投資報酬率不俗。若疫情無進一步惡化，此次護盤可能創下史上最低資金投入紀錄，對比 2000 年護盤耗資 1,700 億元卻套牢 7 年，虧損達 400 億元。
• 禁空令影響：禁空令（跌幅超 3.5% 隔日禁止放空）對台股止跌作用大於國安基金，限制放空操作，使投資人不敢輕易做空，穩定市場信心。
• 交易量與籌碼變化：台股昨日下跌 58 點，收 10,099 點，跌破五日均線 10,100 點。成交量降至兩個月新低（1,189 億元），法人交易比重降至一年最低（35.9%），顯示外資離場，內資（散戶、大戶）接盤，市場由散戶及存股族推動。
• 市場展望：台股上漲缺乏量能支撐，主要由散戶推動，國際局勢微利多，禁空令限制下跌空間，短期內可能盤整，難以立即 V 型反轉，需觀察是否回歸正常軌道。

台積電

• 財報預期：台積電法說會將於後天（4 月 16 日）召開，外資（摩根大通、高盛、花旗）普遍看空，下修台積電預測，對股價造成壓力。

所得稅申報

• 延長申報期限：政府宣布所得稅申報延至 6 月底，惠及約 630 萬戶，主要是為避免申報過程成為疫情破口，非直接減稅或經濟紓困措施，與疫情衝擊無直接關聯。

原油與黃金市場

• 原油：OPEC+ 於 4 月 12 日達成歷史性減產協議，每日減產 970 萬桶（約當前產量 1/10），但油價仍下跌，因市場已提前反映減產消息。未來油價走勢需看需求復甦，特別是中國作為率先大規模復工的經濟體，其需求表現將是關鍵。歐美復工進度緩慢，中國復工從 0% 到 80% 耗時一個半月，顯示需求恢復需時。
• 黃金：金價突破 1,700 美元，主持人認為仍低估，因聯準會量化寬鬆導致美元長期貶值壓力尚未完全顯現。黃金不配息，持有具時間成本，但在美元貶值預期下具避險價值。建議投資人於金價回檔至 1,530 美元時布局。

疫情與全球經濟

• 全球疫情：影響 212 個國家，近 200 萬人確診，11 萬人死亡。西班牙放鬆封鎖，義大利死亡人數趨緩，但 WHO 警告康復者是否具二次感染免疫力仍不明，疫情前景未明朗。
• 投資建議：主持人強調長期投資邏輯，認為疫情後經濟將優於疫情前，建議布局 1 至 2 季（2 月至 6 月）。以台股 0050 為例，目前損益約 -3% 至 -5%，若虧損超 5%（如航空股），可能因基本面問題或波動性過高，需檢討選股策略。

其他觀點

• 市場動態：股市短期靠資訊差驅動波動，長期看基本面。投資人應專注基本面，相信疫情後經濟復甦前景。