2020-04-17（五）費半漲逾 2%！台積電 ADR 領晶片股強彈

• 費半漲逾 2%！台積電 ADR 領晶片股強彈
• 美失業人數再增 520 萬，四周來破 2,000 萬
• 〈台股盤後〉資金觀望權值三王翻黑
• 台積法說 Q1 獲利驚艷，每股純益 4.51 元 不下修資本支出
• 油價連二日收 20 美元之下，美元走強打擊黃金
• 無薪假暴增，逼近 1.5 萬人，近十年最慘

摘要整理

美股市場概況

• 美股三大指數週四微幅收高，道瓊指數上漲 33.33 點（0.10%），收於 23,537 點，納斯達克指數上漲 139.19 點（1.56%），收於 8,532 點，顯示市場進入低檔反彈後的震盪格局
• 摩根士丹利交易收入成長 24%，顯示即使空頭市場，銀行透過買賣手續費仍維持穩定收益，但整體財報表現平平，市場漲跌互現
• 美國失業人數單週增加 520 萬人，四週累計達 2,000 萬人，但因疫情封鎖令影響，投資圈認為只要不超過預期 20%-30%失業率，股市影響有限

美國經濟與政策展望

• 美國因封鎖令導致失業人數激增，預計 5 月 1 日起部分州可能解封，失業數據有望在第二季末逐步下降，投資圈普遍認為經濟衰退將於第二季觸底
• 紐約州長與東部多州同意封鎖措施延至 5 月中旬，顯示主要州短期內難以全面復工，市場仍需觀察疫情控制與復工進度
• 川普與 G7 領袖同意世衛應檢討與改革，市場預期疫情趨緩後，全球經濟復甦可能在第二季末啟動，除非出現不可控疫情爆發

台股市場表現

• 台股昨日下跌 71.73 點，收於 10,375 點，成交量降至 1,557 億元，顯示買盤力道仍強，市場試圖守住缺口支撐
• 外資在台指期結算後態度趨緩，調節持股包括台積電、鴻海等權值股，台積電下跌 1 元，但盤後財報表現優於預期，帶動市場信心
• 台積電 ADR 在美股上漲 5.5%，溢價達 10%，換算台幣約高於現價 28.6 元，顯示後續補漲空間可期

台積電財報與展望

• 台積電第一季營收達 1,169 億元，創單季歷史新高，年增率 90.6%，每股純益 4.51 元，超出法人預期，顯示短期訂單穩健
• 資本支出維持 150-160 億美元不變，顯示對未來訂單信心，3 奈米技術預計 2022 年下半年量產，5 奈米已開始放量
• 雖然第一季表現亮眼，但全球需求動能可能因疫情衰減，市場需謹慎看待下半年訂單狀況，台積電預估全年營收成長 15%-18%

原油與黃金市場動態

• 油價連續兩天收於 20 美元以下，受疫情導致需求銳減及沙俄衝突影響，OPEC 預估油價可能跌至 30 年來最低
• 黃金價格因美元升值壓力回落至 1,730 美元，短期修正幅度約 10-15 美元，建議待跌至 1,700 美元以下再考慮進場
• 中國作為首波復甦經濟體，其原油需求數據將是後續觀察重點，預計 4 月底數據可反映需求恢復程度，影響油價反彈時機

台灣無薪假與經濟影響

• 台灣無薪假企業達 588 家，受影響人數 14,821 人，創十年來最差紀錄，但相較 2008-2009 年金融危機的 20 萬人，影響規模較小
• 無薪假不計入失業率，政府有能力補助受疫情衝擊企業，市場對經濟影響信心較足
• 投資市場需持續觀察無薪假數據變化，若後續復工順利，經濟衝擊可望減輕

投資建議與市場觀察

• 外資賣壓沉重需區分短期系統性調節或長期趨勢，若連續多日賣超，建議短線投資者先行離場，長期投資者可分批承接
• 黃金存摺具投資價值，建議分批買進或待價格回落至 1,700 美元以下進場，美元升值格局短期內限制黃金漲幅
• 美債基金目前不建議進場，因股市上漲預期強，債券價格可能受壓，建議待股市高點再考慮配置

觀點整理

美股市場

• 整體表現：美股三大指數週四微幅收高，顯示市場處於低檔反彈後的修正震盪格局。主持人認為，利空因素已大多出盡，除非出現不可控的疫情爆發，否則第二季末可望開始復甦。
• 具體數據：
  • 道瓊指數上漲 33.33 點（0.10%），收於 23,537 點。
  • 標普 500 指數上漲 16.19 點（0.58%），收於 2,799 點。
  • 那斯達克指數上漲 139.19 點（1.56%），收於 8,532 點。
  • 費城半導體指數上漲 42.95 點（2.61%），收於 1,690 點，反映半導體與科技股表現強勁。
• 銀行業財報：摩根士丹利交易收入成長 24%，因市場波動使買賣交易增加，銀行手續費收入提升，但整體財報表現平平，顯示漲跌互現。
• 失業數據：美國單週新增失業救濟申請 524 萬人，四週累計突破 2,000 萬人。主持人認為這是疫情封鎖令導致，屬預期之內，市場影響有限，預計 5 月 1 日逐步解封後失業數字將下降。
• 經濟展望：投資圈普遍認為經濟衰退將於第二季趨緩，市場等待利多因素出現，但需關注第二季初財報數據，若表現不如預期，可能對股市造成壓抑效應。
• 疫情影響：川普提議 5 月 1 日解封，但紐約州長與東部州長認為封鎖可能延至 5 月中旬，顯示復工進程因州而異，市場仍受疫情壓抑。

台股市場

• 整體表現：台股週四全數下跌，收盤下跌 71.73 點，收於 10,375 點，成交量降至 1,557 億元，但買盤力道仍強，顯示支撐力道存在，市場有補缺口及多頭展開的跡象。
• 外資動態：外資在台指期結算後態度趨緩，調節持股，包括台積電、鴻海、大立光等，台積電單日下跌 1 元。
• 台積電財報：
  • 第一季營收達 1,169 億元，創單季歷史新高，每股純益 4.51 元，優於市場預期。
  • 資本支出維持 150 億至 160 億美元不變，顯示對未來訂單信心，3 奈米技術預計上半年試產，2022 年下半年量產，5 奈米已開始量產。
  • 主持人提醒，雖財報亮眼，但可能受預定訂單影響，市場需求動能仍需觀察，建議保守看待。
• 手機市場：台積電預估手機銷售額衰退幅度在個位數，6 奈米及 5 奈米技術進展順利，南京廠月產能將從 1.5 萬片提升至 2 萬片，顯示對大陸市場布局不受美中貿易戰影響。
• 全年展望：台積電預估 2020 年營收成長 15% 至 18%，顯示樂觀前景，但主持人提醒後續訂單可能存在誤差。

油價與黃金

• 油價：連續兩天收於 20 美元以下，受疫情導致需求銳減及沙烏地阿拉伯與俄羅斯衝突影響。OPEC 預估油價可能跌至 30 年來最低，需觀察中國復甦後的需求數據（如 BDI 乾貨指數）以判斷未來趨勢。
• 黃金：受油價下跌及美元升值影響，黃金價格微幅修正至 1,730 美元左右。主持人建議等待價格回落至 1,700 美元以下再進場，或採分批買進策略。
• 美元：美元處於強勢升值格局，但主持人認為不會永遠持續，建議布局黃金等避險資產，等待美元貶值時機。

台灣無薪假情況

• 數據：台灣實施無薪假企業達 588 家，影響 14,821 人，創十年來最嚴重紀錄，但相較 2008-2009 年金融危機（20 萬人失業）規模較小，政府有能力協助受影響企業，無需過度擔憂。

其他觀點

• iPhone SE 評論：新款 iPhone SE 售價 14,500 元，為史上最便宜 iPhone，但使用舊款零件（2014-2019 年設計），主持人幽默稱其為「歷史書」，適合預算有限的消費者。
• 投資建議：
  • 外資賣壓：單日賣壓不具參考性，連續賣壓需謹慎，建議短線交易者先行離場，長期投資者可按比例承接，需區分賣壓來自個股或全球資金調配。
  • 黃金存摺：適合追求與黃金聯動性的投資者，波動性低，建議等待價格回落或分批買進。
  • 美債基金：目前不建議投資，因股市上漲時債券通常下跌，建議等待股市回檔再考慮。
• 人民幣與美元：美元貶值對人民幣影響有限，因人民幣波動受政策控制，美元指數對歐元、英鎊等貨幣影響更顯著。