2020-04-06（一）非農數據慘烈，四大指數全黑結束動盪一週

• 非農數據慘烈，四大指數全黑結束動盪一週
• 台股 6 日恐下行回測 10 日線，打底格局觀察疫情
• 油價週末暴漲 45％，今天又崩了 12%
• 保護能源業勞工，川普威脅加徵石油關稅
• 被沙俄害死！頁岩油企、美銀行驚爆倒閉
• 美申領失業金，暴增 664 萬人

摘要整理

疫情影響與居家辦公政策

• 新光金、國泰金及富邦金因應疫情，針對曾到訪 11 處風景區的員工要求居家辦公 12 天，影響地點包括阿里山、東大門夜市、墾丁等地
• 措施反映金融業對疫情擴散的謹慎態度，特別針對清明連假期間可能的人潮聚集風險
• 建議金融業員工若去過指定地點，可與雇主討論居家辦公可能性，以降低潛在傳染風險

台灣疫情與台股展望

• 台灣疫情控制良好，確診人數相對穩定，但清明連假後可能因人流增加導致感染風險上升
• 台股試圖守住 9700 點，短期內進入第一波打底階段，但連假後疫情變化可能帶來賣壓風險
• 日本股市因連假後確診人數激增，導致打底受阻，台灣需警惕類似風險影響市場信心

大立光財報表現與外資評估

• 大立光 3 月營收達 54.44 億台幣，月增 48.26%，表現優於預期
• 毛利率接近 60%，為代工產業中極高水準，顯示其在全球消費萎縮環境下的強勁競爭力
• 外資對大立光第二季展望保守，雖財報亮眼，仍下修目標價，反映對全球經濟復甦的謹慎態度

美國經濟數據與失業危機

• 美國 3 月非農就業人數減少 70.1 萬，失業率升至 4.4%，結束 113 個月連續增長
• 截至週五，申請失業救濟人數達 664 萬，兩週內累計超過 1000 萬，顯示失業問題快速惡化
• 美國推出 2 兆美元經濟刺激計畫，民眾將於本月收到數千美元補助，盼減緩失業衝擊

油價波動與全球市場影響

• 國際原油期貨價格因減產談判延後，在亞洲開盤下跌 12%，短期內可能在 20-30 美元間震盪
• 沙烏地阿拉伯與俄羅斯因財政依賴原油收入，無法長期承受低油價，預計最終將採取減產措施
• 美國頁岩油企業成本高（約 45 美元/桶），已有兩家破產，但單一企業倒閉對金融體系影響有限

金融危機風險評估

• 美國頁岩油企業倒閉（如 Yting Pre-Loan）因油價戰引發，但僅兩家破產對金融體系影響尚小
• 金融危機需大規模企業倒閉或重要銀行流動性危機觸發，目前全球銀行去槓桿降低此風險
• 需觀察是否出現連鎖倒閉效應，10 多家頁岩油企業破產可能對金融市場構成更大威脅

投資建議與市場策略

• 短期油價操作需密切注意消息面，因波動劇烈（如週四、五油價一度上漲 45%），不適合心臟較弱的投資人
• 中長期投資者可考慮原油 ETF 或石油概念股，操作週期建議拉長至 3 個月以上
• 台股投資需關注財報表現，若財報優於預期可帶動上漲，否則可能補跌，建議設定停損停利點

觀點整理

疫情相關措施與影響

• 居家辦公措施：新光金、國泰金、富邦等金融業者針對去過 11 個特定地點（阿里山森林遊樂園區、花蓮東大門夜市、嘉義文化路、台南觀石嶺、虎頭碑、烏山頭水庫、胡進度假會館、高雄新達港、旗山老街、雲林北港朝天宮、屏東縣墾丁地區）的人員，要求居家辦公 12 天，以降低疫情擴散風險。主持人建議金融業員工可與雇主討論是否採取居家辦公。
• 疫情對台股影響：清明連假後，台灣疫情是否升溫可能影響台股表現。主持人認為台股試圖守住 9700 點，進入第一波打底階段，但若疫情惡化，可能影響打底成功與否。
• 台灣疫情控制：台灣整體疫情控制良好，無薪假人數控制在一萬人以內，相較國際，失業幅度不大。但潛在風險仍存，若疫情爆發，可能對台股造成負面衝擊。

全球經濟與市場分析

• 美國就業數據：
  • 3 月非農就業人數減少 70.1 萬人，失業率升至 4.4%，結束 113 個月連續增長紀錄。
  • 截至上週五，申請失業救濟金人數達 664 萬，兩週內累計超過 1000 萬人，顯示失業人數呈指數型增長，潛在風險可能導致美國失業人口達 1 億。
  • 美國 2 兆美元經濟刺激計劃本月生效，民眾將收到數千美元補助，類似 2008 年消費券政策，主持人將持續觀察是否能減緩失業潮。
• 美股表現：週五美股全面下跌，道瓊指數跌 360.91 點（1.69%），收 21,052 點；納斯達克指數跌 114.23 點（1.53%），收 7,373 點；費城半導體指數跌 31.57 點（2.14%），收 1,443 點。油價波動為主要影響因素。
• 全球疫情數據：截至週五，全球武漢肺炎死亡人數達 6 萬，確診超過 110 萬人。美國確診數突破 30 萬，紐約州單日新增確診 10%，累計確診 10 萬人。

企業財報與產業表現

• 大力光財報：
  • 3 月營收 54.44 億，月增 48.26%，表現優於預期。
  • 毛利率接近六成，為代工產業極高水準，顯示其在全球消費萎縮環境下仍具競爭力。
  • 主要受惠於大陸復工帶動供應鏈恢復，但需求面是否進入衰退期仍不明，外資因此對第二季展望保守，下修大力光目標價。
• 財報展望：
  • 自 4 月 7 日起，月營收財報陸續公佈，市場預期財報表現不佳。若財報低於預期，股市可能需補跌；若優於預期，則可能上漲。
  • 主持人建議投資人密切關注財報面與消息面變化。

油價與能源市場

• 油價波動：
  • 清明連假期間，油價一度因俄羅斯、沙烏地阿拉伯及美國談判減產而暴漲 45%，布蘭特原油回到 30 美元。但原定今日召開的減產會議延後，導致亞洲早盤油價下跌 12%，預計在 20-30 美元區間震盪。
  • 短期操作需注意消息面，中長期投資建議從 ETF 或石油概念股切入，而非期貨。
• 頁岩油企業風險：
  • 美國頁岩油企業成本高（約 45 美元/桶），俄羅斯約 30 美元，沙烏地阿拉伯近乎零成本（約 5 美元）。沙國雖成本低，但財政高度依賴油價收入，油價低迷可能引發國家財政危機。
  • 俄羅斯與沙國同樣面臨財政壓力，預計最終將採取減產措施以穩定油價。
  • 美國頁岩油企業已有兩家破產（如 Yting Pre-Loan），但單一企業破產不足以引發金融危機。需多家企業連鎖破產才可能影響金融體系，類似 2008 年雷曼兄弟倒閉效應，但目前金融業去槓桿使系統性風險較低。
• 航空股風險：航空股與油價高度相關，但波動性高於台股四寶，穩定性較差，主持人將於後續節目分析。

投資建議

• 短期操作：需密切關注消息面（如油價、財報、疫情），若價格波動影響操作，應迅速停損或停利出場。
• 中長期投資：建議從台股四寶或石油相關 ETF 進行布局，油價回升需待全球需求復甦（至少第三季）。投資原油期貨風險高，不建議普通投資人操作。
• 台股展望：台股進入打底階段，但清明連假後疫情發展與財報表現將影響後續走勢，投資人需謹慎。