2020-04-10（五）Fed 再出手，標普寫 1974 年來最強單週

• Fed 再出手，標普寫 1974 年來最強單週
• 外資賣超 71 億，終止連三買
• 平盤下禁放空，暫行三個月
• 新冠肺炎衝擊，美單周 660 萬人申請失業給付
• 沙、俄傳敲定減產，國際油價照摔
• 陸五一度假旅遊，報復性反彈

摘要整理

台股市場現況與挑戰

• 台股目前面臨 10128 至 10400 點的跳空缺口壓力，該區間幾乎無交易紀錄，構成顯著賣壓
• 若短期內無法突破缺口，可能導致空方力道逐漸浮現，影響上升動能
• 金管會表態維持平盤以下禁止放空措施三個月，降低台股大幅下跌風險

美國聯準會刺激政策

• 聯準會推出 2.3 兆美元新一輪刺激法案，針對中小企業及地方政府，旨在減緩失業救濟金申請壓力
• 美國單周新增失業救濟申請人數達 660 萬，三週累計 1680 萬人，反映疫情對就業市場衝擊
• 聯準會三月初降息三碼至接近零利率，後續採財政政策，因貨幣政策效果已達極限

國際油價與 OPEC 減產

• OPEC 減產協定未達市場預期，油價持續震盪，西德州原油約 27 美元，布蘭特原油約 35 美元
• 油價低迷主因需求疲弱，而非僅供給問題，顯示疫情對實體經濟影響深遠
• 供給面影響有限，未來油價回升需依賴需求面復甦，與疫情控制進展密切相關

台灣企業財報表現

• 南亞科第一季合併營收 144 億元，季增 9.9%，年增 26.8%，超出市場預期
• 紅海三月營收 3476 億元，月增 60%，雖年減但表現優於預期
• 大立光第一季毛利率達 70%，年增率 33%，創歷年淡季最佳紀錄

財報亮眼背後的隱憂

• 儘管第一季財報亮眼，第二季消費市場預期大幅衰退，可能影響未來表現
• 財報超出預期可能涉及企業美化報表，需警惕後續下行風險
• 亮眼財報個股可能成為未來市場下跌時的領跌標的，投資者需謹慎

大陸五一假期消費展望

• 大陸五一假期連休五天，民宿預定量較三月增長 3.5 倍，顯示消費力道回升
• 市場預估五月消費數據可能出現報復性反彈，但需注意疫情反彈風險
• 大陸政府需在假期前控制疫情，否則報復性消費可能伴隨病毒擴散風險

疫情對全球經濟的影響

• 全球確診病例超 150 萬，死亡人數逾 9 萬，但新增病例與死亡率增幅趨緩
• 股市上漲反映疫情控制進展，但尚未完全反映疫苗研發的潛在利多
• 疫苗研發成功可能推動股市快速回到疫情前水準，反映未來一至一個半季的經濟預期

投資策略與市場建議

• 短期操作者應關注台股是否突破 10128 至 10400 點缺口，突破後可望出現上行力道
• 長期投資者可持續布局，當前台股尚未進入高檔區，適合分批進場
• 金融股具低本益比優勢，適合長期投資，但外資賣超 71.91 億元，短期套利空間有限

觀點整理

台股市場分析

• 跳空缺口壓力：台股目前面臨 10,128 至 10,400 點之間的跳空缺口壓力，此區間幾乎無交易量，形成顯著賣壓。短期操作者需關注是否能突破此區間，若突破，上升動能將增強；若無法突破，約一周內空方力道可能浮現。
• 淨空令影響：金管會表態將維持平盤以下禁止放空的措施三個月，限制台股大幅下跌的可能性。即便面臨缺口壓力，市場仍可能在目前點位震盪整理。
• 財報表現超預期：多檔台股公司（如南亞科、鴻海、大立光、國巨）第一季財報表現亮眼，超出市場預期。例如：
  • 南亞科第一季營收 144 億台幣，季增 9.9%，年增 26.8%。
  • 鴻海 3 月營收 3,476 億台幣，月增 60%，雖年減但優於預期。
  • 大立光第一季毛利率達 70%，創歷年淡季最佳紀錄，年增率 33%。
  • 國巨 3 月營收 40.35 億台幣，月增 50.4%。
• 財報疑慮：主持人質疑財報亮眼的原因，認為在全球需求衰退的背景下，這些數據可能被美化。若未來市場下行，這些財報表現突出的個股可能成為領跌對象。
• 投資建議：
  • 短線操作者：關注 10,128 至 10,400 點缺口是否填補，突破後可能出現上漲動能。
  • 長期投資者：目前台股點位非高檔區（相對正常水位），適合逐步布局，預估損益在 -3% 至 -5% 之間，建議檢視個股波動性及定期定額策略。

美股市場分析

• 聯準會刺激措施：聯準會推出 2.3 兆美元刺激法案，針對中小企業及地方政府，旨在緩解失業救濟金申請人數高達 1,680 萬的壓力。然而，財政政策效果有限，貨幣政策（利率已近零）已幾乎用盡。
• 市場表現：美股受刺激法案影響小幅上漲，但漲幅在尾盤收斂：
  • 道瓊指數上漲 285.8 點（+1.2%），收 23,719 點。
  • 標普 500 指數上漲 39.84 點（+1.45%），收 2,789 點。
  • 那斯達克指數上漲 62.67 點（+0.77%），收 8,153 點。
  • 費城半導體指數下跌 38.16 點（-2.33%），收 11,601.73 點。
• 疫情影響：全球確診人數超 150 萬，死亡人數超 9 萬，但新增病例及死亡人數增長率趨緩，顯示疫情可能逐步受控，對股市構成利多。
• 未來展望：股市上漲反映疫情控制進展，但未反映疫苗研發。若疫苗消息釋出，股市可能快速回到疫情前水準，因市場預期未來一至一個半季的經濟表現。

油價與 OPEC 動態

• 減產不如預期：OPEC 減產協定未達市場期待，油價持續低迷（西德州原油約 27 美元，布蘭特原油約 35 美元）。供給面影響有限，需求疲弱是主因（疫情導致用油量銳減）。
• 未來預估：供給面最多推升油價至 30 美元左右，進一步上漲需依賴需求復甦，與疫情控制進展密切相關。

大陸消費市場

• 五一假期展望：大陸五一假期將連休五天，為十年來最長。民宿預定量較 3 月增長 3.5 倍，顯示消費力道回升，預估五月消費數據可能出現報復性反彈。
• 風險提醒：報復性消費可能伴隨病毒傳播風險。大陸政府需在假期前控制疫情，若無大規模確診人數激增，五一假期應不構成重大問題。

其他觀點

• 金融股投資：金融股目前股價淨值比低，適合長期投資，但短期套利空間有限，因外資持續賣超。
• 企業倒閉風險：主持人認為企業倒閉風險低，全球政府的大量貨幣寬鬆及補貼政策有效避免流動性危機。企業若倒閉，多因自身經營不善，而非疫情直接導致。
• 聯準會決策背景：3 月初聯準會大幅降息（約三碼），反映對通縮風險的擔憂。3 月 15 日利率降至零，因預估疫情影響將延續至第三季，通縮壓力加劇。
• 日本經濟政策：因時間限制，主持人承諾於下週一（4 月 13 日）討論日本經濟政策及東京奧運相關議題。

結語

主持人強調市場動態需結合財報、政策及疫情進展綜合分析。台股短期震盪機率高，長期投資者可逐步布局；美股受限於財政政策效果，需疫苗或疫情控制消息進一步提振；油價與大陸消費市場則高度依賴需求復甦與疫情控制進展。