2026-05-04（一）第 285 集、四萬中繼站，台股迎來新時代？

觀點整理

台股從 1 萬點到 4 萬點的漲勢加速現象

• 台股從1 萬點到 2 萬點花了約34 年；2 萬點到 3 萬點花了1 年 9 個月；3 萬點到 4 萬點僅花3 個月。
• 漲幅逐漸收斂（從 100%降至 25%），但速度明顯加快，主要歸因於內資顯著推動。
• 粗體重點：內資買盤是台股從 8000 點漲至 4 萬點的關鍵成功因素。

外資動態與回補可能性

• 外資自疫情以來持續賣超台股（2025 年賣超約4000 億，2024、2022-2020 年均為賣超），幾乎未真實回補。
• 內資單獨即可支撐台股創高；外資若回補，僅會加速創高速度。
• 下半年外資回補誘因：
  • 台灣在MSCI 新興市場權重已超越中國，成為最大權重市場。
  • 台積電佔比高達44%，成為外資主權基金、退休基金回補新興市場的首要標的。
• 主持人觀點：外資回補「有可能在下半年大幅改善」，但非必要條件。

台積電持股上限放寬（10%→25%）的影響

• 市場預估 ETF 持有台積電金額約1500-2000 億。
• 過去一周投信買超尚未達 500 億，多數基金尚未買足。
• 投信完成董事會、內部討論及申報程序需1-3 個月時間。
• 短期由散戶推升，形成「先買等投信接棒」的內資博弈。
• 粗體重點：此政策仍具持續推升效果，投信買盤尚未完全發揮。

內資強勁的資金來源與底氣

• 景氣強勁支撐：景氣對策信號燈連續四顆紅燈（雖微降 2 分，仍處上行通道）；3 月外銷訂單達911 億美元、年增65.9%。
• 游資湧入：小資族 ETF 扣款流行；高資產管理戶達23206 戶（年增9700 戶、年增71.9%），**新富（new rich）**大量產生。
• ETF 規模從 2021 年5700 億成長至目前5 兆（5 年翻 10 倍）。
• 公股行庫投信四合一（兆豐、一金、合庫、華南）加速推出各類 ETF，顯示市場資金充沛。
• 粗體重點：只要AI 行情持續，外銷訂單與內部游資就不會停止，這是台股最堅實的底氣。

金管會政策鬆綁：吸引外資回流的重要催化劑

• 成立金融市場發展及創新處，核心 KPI 為鬆綁法規、放寬監管。
• 具體措施：
  • 明年起外資可直接以美元領取股利，減少匯差與避險成本。
  • 開放外國債券作為融資擔保品（預估釋放約3000 億資金）。
  • 推動盤中零股交易、虛擬資產服務法審理。
  • 開放主動型、多重資產 ETF、引進國際商品、放寬全權委託、TISA 擴大、投信五大信賴產業、創投私募、家族辦公室資產管理特區等。
• 高雄亞資管理中心已吸引近3000 億資金，進一步擴展至全台，目標搶新加坡等地的外資。
• 主持人罕見表態：支持彭金隆主委參選 2028 年總統候選人，認為其在金融鬆綁上的成果「有目共睹」。

整體結論與台股新時代

• 4 萬點為中繼站，內資買盤仍會持續，4 萬點以上加速取決於金管會鬆綁吸引外資回流的速度。
• 台股進入新時代，分為兩大底氣：
  1. 內在底氣：內資 + ETF 買盤 + 景氣推升。
  2. 外在底氣：更寬鬆的金融制度。
• 主持人最終觀點：在 AI 行情、景氣與政策雙重加持下，台股持續挑戰新高空間可期，投資人可樂觀看待。

主持人強調，台股目前由內資主導完成歷史性漲勢，未來在政策持續優化下，有望吸引外資共襄盛舉，共同推升台股至更高位階。