2026-01-28（三）歐印貿易協議簽訂，強權聯手，能擋住川普？景氣燈轉紅，榮景又來了？

台灣景氣信號燈重回 38 分紅燈，製造業營業氣候測驗點由黃藍燈轉綠燈，工業服務加班時數轉黃紅燈。
AI 缺貨外溢帶動非 AI 產業漲價：晶圓、封測、太陽能、塑化、鋼鐵、貨櫃運價全面上漲。
終端產品跟進漲價：華碩、宏碁、戴爾、惠普 PC 已調漲，三星、vivo 評估中，餐飲（如旭集、欣葉、響食天堂）平均漲 3-5%，高爾夫球證、機票等民生價格同步上揚。

觀點整理

美股分歧明顯：標普 500 指數創歷史新高，納斯達克受科技股支撐上漲，但道瓊指數因聯合健康崩跌 20%，醫療板塊拖累，重挫超過 400 點。
科技股財報關鍵：本週四（1 月 30 日）科技巨頭財報將決定美股漲勢能否延續，若財報優異，當前橫盤整理即為價值投資機會；若資本支出或財測不如預期，可能引發修正。
七巨頭停滯：過去一個季度七大科技股多數停止創高，股價橫盤消化高本益比，市場正等待財報確認 AI 資本支出能否轉化為長期現金流。
市場缺乏想像力：2026 年投資人共識不明，難以找到新主流主題，風險與機會皆不明朗，財報季成為重新定義想像空間的關鍵時刻。

各國降低取分散美國依賴：川普關稅戰不再引發單點退讓，各國轉向分散風險、打造非美市場，降低對美國單一市場依賴。
歐盟-印度自由貿易協定：談判 20 年後快速拍板，形成 20 億人口 自由貿易區，印度對 97%歐盟商品降稅或免稅，歐盟 7 年內全面開放印度商品，預計 2032 年歐盟對印度出口翻倍。
- 印度高關稅商品（如汽車、酒類、航太、機械）大幅降至 40% 以下 或全面免稅，以換取歐洲技術與投資。
- 歐盟高端商品（如 LV 等奢侈品）在印度享有零關稅。
其他非美協議加速：歐盟與南美、亞洲多國談判降關稅；加拿大與中國達成有限農產品與電動車開放協議。
韓國市場強勢：儘管川普對韓國商品課徵 25% 關稅，韓國 KOSPI 指數仍大漲近 2%，今年以來加速上行，AI 供應鏈（三星、SK 海力士）漲價潮完全蓋過關稅陰霾。
中國外交窗口開啟：多國領袖密集訪中，帶回電動車退讓與農業採購協議，中國被包裝為強調合作與規則的一方，對比川普強硬姿態。

美國國防戰略重心轉向印太：2026 年美國國防戰略明確聚焦第一島鏈（日本至菲律賓、東南亞），淡化歐洲色彩，強化盟友集體防衛投入。
雙方鞏固後花園與資源帝國：
- 中國：北極航線、中東非洲能源與原物料、東協供應鏈整合，形成紅色供應鏈。
- 美國：北美-拉丁美洲核心，強化阿拉斯加、加拿大、墨西哥灣、委內瑞拉石油影響力，介入中南美洲安全事務。
衝突點減少：美中直接口水戰減少，轉向在航線、能源、礦產、制度縫隙中各自打造安全腹地，第三國（如韓國、加拿大）反而成為角力焦點。

移民政策民調下滑：川普移民政策支持度跌至生涯新低，共和黨內部質疑執法過頭，明尼阿波利斯事件後白宮態度軟化，強調精準執法而非衝突。
MAGA 內部分裂：一派主張美國優先、聚焦內政；另一派支持高調擴張美國利益。
政府關門風險：國土安全部資金卡關，本週內可能關門，共和黨內部亦有跑票。
財政刺激即將推出：4 月報稅季後預計發放 1,000 億美元 以上退稅（平均每戶約 1,000 美元），形成迷你刺激，穩住下半年經濟與民調。

成長高度依賴 AI：美國成長引擎仰賴 AI 資本支出、政府支出與資產價格財富效果，民眾信心與消費意願未同步上升。
潛在風險：
- 通膨壓力：原物料上漲、減稅與擴張財政可能推升通膨。
- AI 報酬率：若今年 AI 投資報酬不如預期，科技股可能大幅回檔，拖累消費與整體經濟。
樂觀情境：AI 持續提升生產力，可重演 1990 年代科技榮景。

景氣燈號轉紅：景氣信號達 38 分，製造業營業氣候測驗點復甦，工業服務與辦公時轉黃紅燈。
漲價潮全面擴散：
- AI 供應鏈漲價外溢至人力、電力、終端產品。
- PC 廠商（華碩、宏碁、戴爾、惠普等）已漲價，三星、vivo 下半年跟進，PS6 可能延至 2029 年 或漲價。
- 傳產缺貨：晶圓、封測、太陽能、塑化、鋼鐵、貨櫃運價暴衝。
- 內需終端：餐飲（旭集、果然匯、響食天堂、欣葉等漲 3-5%）、高爾夫球證、機票、旅行團費（除日本外全面調漲）。
環境心理影響：漲價氛圍內化為合理行為，企業與民眾皆跟隨調整，預期心理推升總體價格。
零售與內需機會：去年零售營收普遍衰退，今年漲價潮可能帶動低基期零售股反彈。