2026-01-05（一）2026 金銀銅帶頭衝，原物料爆發？活捉馬杜洛，油價還要跌？

摘要整理

事件概述

• 美國總統川普於 2026 年 1 月發動對委內瑞拉的軍事行動，直接逮捕總統馬杜羅並送往美國審判，這是川普第二任期內最強勢的外交舉措。
• 美軍突襲卡拉卡斯後，美國宣稱將暫時接管委內瑞拉管理，包括控制石油產業，預計美國大型能源公司將進駐，影響本土油氣基礎建設與全球油價。
• 行動強調美國將擴大委內瑞拉石油供給，儲量超過 3,000 億桶，可能壓低油價並對俄羅斯形成進一步壓制，改變能源、金融與通膨預期結構。

美軍行動細節

• 美軍從去年 9 月起以反毒名義部署福特號航母打擊群，進行戰略欺騙，使委內瑞拉軍隊對海上威脅產生麻痺，行動涉及超過 150 架飛機，包括 B1 轟炸機、F35 與 F18。
• 行動先透過網路攻擊與電子戰癱瘓委內瑞拉防禦體系，累積超過 10 萬頁情報文件，來自至少 10 個資訊源，包括馬杜羅衛隊中校等 8 名線人。
• 夜襲於晚上 11 點執行，涵蓋卡拉卡斯多個關鍵節點如機場、軍事基地與港口，火力使用高度克制，展示美軍 ISR 情報監視偵查網路的代差優勢。

法律與戰略基礎

• 美國依據 2020 年聯邦法院通緝令逮捕馬杜羅，指控其販毒與支持恐怖行動，而非綁架國家元首，引用先發制人自衛權與「不情願或無能力原則」。
• 行動未經國會事先批准，但符合過去先例，如奧巴馬擊斃賓拉登與入侵利比亞、拜登擊斃蓋達領導人，川普事後通知國會，強調若事先告知可能無法成功。
• 戰略展示美國國力四大支柱：高科技、美軍、美元與文化霸權，透過 5 至 6 年法律佈局，將馬杜羅定位為跨國毒梟，確保法理優勢。

國際反應

• 以中國、俄羅斯為首的陣營強烈譴責，視為美國政治干涉與帝國主義，伊朗、古巴等國一致批評；歐盟呼籲雙方克制，東亞國家尚未進一步表態。
• 拉美國家反應分歧，巴西視為跨越界限，墨西哥拒絕單邊軍事行動；南美洲多國僅輕微譴責，歐洲左派批評無視聯合國與同盟協調。
• 馬杜羅若主張國家元首豁免權，美國法院傾向由白宮判定其身份，自 2020 年起不承認其總統地位，審判將聚焦紐約法院。

委內瑞拉未來走向

• 三種可能走向：權力碎片化導致中央權威難重建；去馬杜羅化由軍方或技術官僚主導，重點在解除制裁恢復能源出口；反對派聯合政府重新大選，但難度高。
• 體制內三股力量：軍方實權派以洛佩茲為代表，目標自保；情報派系以卡貝略為主，可能形成新軍政府；反對派馬查多主張過渡政府，但無軍隊支持。
• 美方最可能接受權力碎片化，與副總統羅德里奎茲合作鬆綁管制，確保民主轉型，保留原有政權核心，避免全面接管治理。

石油產業影響

• 委內瑞拉石油儲量世界第一，超過 3,000 億桶，為超重油，需要高成本基礎設施；美國油商如艾克森美孚與雪佛龍可進駐，預計帶入數十億美元投資。
• 產量從 1970 年代每日 400 萬桶下滑至目前不足 100 萬桶，多出口中國與古巴；自 2017 年制裁後，結構性下滑，需進口輕油稀釋重油。
• 美國介入有利油商獲利，自 2022 年烏俄戰高峰後，油商獲利緩退；預計擴大供給壓低油價，改變全球能源結構。

新門羅主義

• 川普主義延伸為「唐羅主義」，強調直接行政介入、資源抵償原則與排除中國在西半球戰略存在，視為門羅主義 2.0 版本。
• 核心邏輯：美國有權介入失敗國家治理，回收行動成本透過石油礦產；華府小圈子決策軍事外交，禁止中國影響拉丁美洲。
• 與傳統門羅主義不同，不僅排除歐洲勢力，還主張美國主導美洲失敗國家資源補償，適用於委內瑞拉等國。

難民與經濟影響

• 委內瑞拉難民對美國南方州負擔大，自 2010 年約 20 萬人增至 2016 年 25 萬人，目前估 50 萬至 100 萬人，僅次墨西哥。
• 遣返難民遇阻礙，川普可能以此為談判籌碼；行動解決難民問題，減輕美國經濟負擔。
• 難民問題一直是川普過去幾個月推動重點，預計透過政治經濟杠杆施壓，促進遣返與區域穩定。

油價與通膨預期

• 油價不受地緣衝突大影響，西德州原油每桶約 57 美元，穩在四條均線以下；美國汽油每加侖 3.2 美元，比前三年便宜。
• 全球供給過剩，沙烏地阿拉伯每日出口 650 萬桶；委內瑞拉增產影響有限，墨西哥深海鑽探與美國頁岩油每年增 100 萬桶，壓低價格。
• 通膨權重中，交通成本占 16.6%，能源占 6-8%，汽油 3-4%；有利通膨下滑，助降息週期，電力價格漲 7% 成關鍵變數。

外溢效應

• 古巴受重擊，依賴委內瑞拉廉價石油；古巴 GDP 自 2023 年連續衰退，通膨率 20-80%，貨幣崩盤，喪失能源供應將加速經濟惡化。
• 中國進口委內瑞拉油比例不足 5%，主要依賴中東與馬來西亞（含俄羅斯轉口）；伊朗經濟抗議加劇，川普警告可能行動。
• 美國無需出兵古巴，透過經濟施壓即可；拉丁美洲納入川普版圖，促進區域穩定。

拉丁美洲政治趨勢

• 拉丁美洲全面右轉，國家如薩爾瓦多、委內瑞拉、多明尼加、洪都拉斯、巴西、阿根廷、秘魯、哥倫比亞有右傾傾向。
• 原因包括治安惡化、生活停滯，選民對左派失去耐心；2026 年巴西、哥倫比亞、秘魯、哥斯大黎加有關鍵選舉，可能強化右傾。
• 智利新總統卡斯特與阿根廷米萊互動象徵性強；預計與川普全球政治洗牌同步，解決拉美問題後，轉向中東或俄羅斯壓制。

地緣政治延伸

• 伊朗經濟抗議加劇，川普警告若研發國際計畫將行動，類似委內瑞拉模式確保順應美國。
• 烏俄戰線僵持，冬季到來；澤倫斯基對行動表示樂見，暗示美國下一步；俄羅斯棘手，斬首行動壓力大。
• 戰爭模式想像：互相斬首取代總體戰，美方佈局出色，相較俄羅斯做法優越。

市場總結

• 大宗商品中，貴金屬如白銀漲 137%，鉑金、鈀金、黃金、銅漲 50-100%；原油如西德州與布蘭特跌雙位數，供給過剩無上漲空間。
• 通膨壓制剩住房價格下行，電力漲 7% 成關鍵；有利大宗資產降溫，貴金屬避險上漲，原油無空間。
• 台股上漲 500 點，收 29,903 點，向 3 萬點邁進；2026 年通膨下彎助降息，川普維持絕對優勢。

觀點整理

美國對委內瑞拉的斬首行動

1. 行動細節與執行方式

   • 美軍以反毒名義進行長期戰略欺騙，從去年 9 月開始以福特號航母打擊群頻繁活動，讓委內瑞拉軍隊對海上威脅產生心理麻木。
   • 先透過網路攻擊與電子戰癱瘓委內瑞拉防禦體系，後出動超過 150 架飛機（包含 B-1 轟炸機、F-35、F-18），並以直升機低空清除通道。
   • 行動高度克制：火力使用精準、路線清晰，目標僅為逮捕馬杜羅，非全面接管戰場，外溢風險極低。
   • 情報來源超過 10 個，累積超過 10 萬頁文件，包含線人（衛隊中校等 8 名），馬杜羅生活模式已被完全掌握。

2. 美國國力展示

   • 此行動展現美國系統性優勢：全球即時 ISR（情報、監視、偵察）網路、衛星、無人機、信號情報與金融通訊數據交叉比對。
   • 四大支柱相互強化：高科技 → 美軍壓倒性優勢 → 美元信用背書 → 文化與規則制定權。
   • 主持人觀點：這不僅是軍事行動，更是美國結構性優勢的完整展示，四年前各國做不到的事，美軍如今乾淨俐落完成。

行動的法理基礎與國際反應

1. 美國法理依據

   • 依據 2020 年美國聯邦法院對馬杜羅的通緝令，指控其為跨國毒梟與支持恐怖行動，非正當國家元首。
   • 引用「先發制人自衛權」與「不情願或無能力原則」：委內瑞拉無法管控境內犯罪組織，對他國構成威脅，美國有權跨境行動。
   • 豁免權爭議：美國法院傾向由行政系統判定馬杜羅是否具元首身份，自 2020 年起已不承認其元首地位。

2. 國際立場

   • 強烈譴責方：中國、俄羅斯、伊朗、古巴，視為美國政治干涉與帝國主義行為。
   • 拉美國家：巴西認為跨越不可接受界限；墨西哥拒絕單方面軍事行動，主張回歸外交與多邊主義。
   • 歐盟：呼籲雙方克制。
   • 東亞國家：尚未進一步表態。
   • 主持人觀點：國會雖有批評但無實質反對，川普事後通知已足夠；道德正義爭議存在，但法理上美國不處劣勢。

委內瑞拉政權更迭可能性

1. 三種可能走向

   • 權力長期碎片化：軍方與地方勢力相互制衡，中央權威難重建，國家進入低效率慢性消耗。
   • 去馬杜羅化但不親美：由軍方或技術官僚主導，意識形態降溫，重點在解除制裁、恢復能源出口。
   • 反對派聯合政府：由馬查多（流亡反對派領袖）推動過渡政府與重新大選，難度最高（無軍隊支持）。

2. 內部三大力量

   • 軍方實權派（以洛佩茲為代表）：目標自保，主張總統暫時缺席，由副總統羅德里奎茲代理。
   • 情報與準軍事派系（內政部長卡貝略）：與軍方保持距離，曾傳生死未卜，為美方重點清理對象。
   • 反對派（馬查多）：主張立即成立過渡政府，但缺乏實權。

3. 主持人觀點：最可能為權力碎片化，美國不必全面治理，石油巨頭可進場開採，雙方達成利益交換；短期內可能與副總統合作，鬆綁管制確保民主過渡。

對原油供給與油價的影響

1. 委內瑞拉石油現況

   • 探明儲量超過 3,000 億桶，世界第一，但以超重油為主，開採與升級成本高，高度依賴進口輕油稀釋。
   • 產量自 1970 年代高峰（每日近 400 萬桶）持續下滑，制裁後出口不足 100 萬桶，主要銷往中國、古巴等國。

2. 美國石油公司機會

   • 川普明確表態美國大型石油公司將帶數十億美元重返委內瑞拉（雪佛龍已有設廠）。
   • 有利美國油氣股：可彌補近年獲利退卻，掌握重油提煉技術將帶來龐大利益。

3. 主持人觀點：有利油商但不利油價；全球供給過剩加劇（美國頁岩油、墨西哥深海鑽探、沙烏地出口增加），委內瑞拉增產僅加速油價下行，目前西德州原油約 57 美元/桶，深陷賣壓。

外溢效果

1. 最受重擊國家

   • 古巴：失去委內瑞拉廉價石油供應，經濟將進一步惡化（GDP 連續衰退、通膨仍高），美國無需出兵即可施壓。
   • 中國、俄羅斯、伊朗：影響有限（委內瑞拉油占中國進口比例低於 5%）。

2. 拉丁美洲政治趨勢

   • 整體右傾明顯（薩爾瓦多、阿根廷、智利等），2026 年多國選舉可能強化此趨勢。
   • 新唐羅主義形成：美國直接介入失敗國家治理、以資源抵償行動成本、排除中國在西半球長期戰略存在。

3. 其他地緣觀察

   • 伊朗：內部經濟抗議加劇，川普警告若繼續核計畫將行動。
   • 烏俄戰爭：澤倫斯基對斬首行動難掩笑意，暗示美國「知道下一步」。

對通膨與大宗商品的總結影響

1. 油價與通膨

   • 地緣衝突對油價影響已大幅降低，供給過剩主導中長線價格。
   • 有利通膨預期下滑：能源成本受控，有助降息週期；CPI 中能源權重僅 6-8%，汽油價格持續便宜。

2. 大宗商品展望

   • 貴金屬與類金屬強勢（白銀漲 137%、黃金銅漲 50-100%）；原油與軟性商品普遍下跌。
   • 主持人觀點：2026 年原油幾無上行空間，供給過剩共識明確；通膨下彎關鍵在住房與電力價格，若能源成本受控，整體通膨有望成功下行。