2026 07
2026-07-14（二）海峽又封鎖！買點到了？熔斷變日常，記憶體殺盤來了？
摘要整理
市場總覽
- 美國股市週一集體收黑，道瓊指數下跌 138 點、跌幅 0.26% 收在 52,498 點；標普 500 下跌 60 點、跌幅 0.79% 收在 7,515 點；納斯達克下跌 408 點、跌幅 1.5% 收在 25,873.5 點。
- 半導體類股受重挫，SK 海力士 ADR 受賣壓影響，SanDisk 下跌 14%、Arm 跌 8%、Intel 跌 6%、希捷跌 6%、威騰跌 5%、應材跌 4%；超微、艾司摩爾、博通、輝達跌幅約 3-4%；台積電 ADR 下跌接近 3%。
- 韓國股市暴跌接近 9%，SK 海力士單日跌 15.4%，三星跌 10%，日本鎧俠跌 12.9%；多數記憶體權值股從高點累計跌幅接近 4 成，引發強制平倉潮。
美伊局勢發展
- 川普宣布恢復針對伊朗的封鎖行動，美軍對伊朗港口與沿岸展開封鎖，限制伊朗船隻進出，但允許其他船隻通過荷姆茲海峽，惟需自行承擔伊朗攻擊風險。
- 川普宣稱美國將成為荷姆茲海峽守護者，對通過海峽貨物按價值徵收 20% 費用，並預定 7 月 16 日晚間發表全國演說；中央司令部表示將重啟 4-6 月封鎖措施，當時曾攔截約 140 艘船舶。
- 談判已全面破裂，先前 14 項備忘錄中分階段停火、解除封鎖、取消制裁等前期交換有所進展，但伊朗核武承諾、海峽安全保障等後續履約卡關，導致雙方再度開火。
油價變化與原油供給
- 國際油價週一急升，布蘭特原油上漲約 9.5-9.6% 回到每桶 83 美元，西德州原油突破每桶 78 美元；但距離歷史高點 110-120 美元仍有距離，屬單次言語拉抬。
- 阿聯酋 6 月原油日產量達 410 萬桶，較 5 月 330 萬桶增加 24%，創歷史新高；美國已幾乎全面開放俄羅斯原油進口，印尼大卡裡蒙島成為亞洲重要中轉站，印尼今年同意進口 1.5 億桶俄羅斯原油。
- 荷姆茲海峽每日通行船隻恢復至戰前 24%，戰爭保險費率從 2% 回升至 5%；全球零售燃料價格每桶仍約 202 美元，與布蘭特原油價差擴大至歷史新高近 128 美元。
通膨外溢與經濟影響
- 美國汽油零售價格回落幅度有限，原油從高點下跌近 70%，但全球平均零售燃料價格僅回落 40%；美國戰略石油儲備已降至 1983 年以來最低水準，2022 年至今共釋放超過 3.5 億桶。
- 通膨壓力擴及多領域，蘋果因記憶體價格上漲調升 Mac 與 iPad 售價，美國核心 PC 價格年增幅額外增加 0.2%；Microsoft 365 首次調漲訂閱價格，資料中心耗電推升電價。
- 美國汽油庫存快速下滑，低於 2021 年及 2025 年平均水準，零售商優先補庫存而非降價；未來 CPI、PPI、零售銷售及工業生產數據將影響聯準會利率決策。
美韓股市追蹤與槓桿清洗
- 韓國股市本益比從 12 倍快速降至 6 倍，為 2008 年以來低點；7 月 10-13 日平倉金額達 1,422 億韓元，較前一日增加 5 倍，7 月累計平倉總額 3,442 億韓元。
- 約 120 萬個使用槓桿帳戶觸發追加保證金通知，其中 32 萬至 60 萬帳戶已被強制平倉，部分出現負餘款；散戶證券存管資產降至 30 兆韓元，為近年新低。
- 外資拋售韓國股市達 3 兆韓元（台股僅 1 兆），韓國市值較台股小卻承受更大賣壓；高盛估計 50 萬人持有正二 ETF，受 6 月以來跌幅影響，100 元本金可能僅剩 20-30 元。
台積電法說重點
- 台積電 6 月單月營收年增 68%，第二季年增幅 36%；今年每月營收預估年增 37-40%，EPS 突破 100 元已成市場共識，2027 年與 2028 年分別朝 150 元及 200 元邁進。
- 資本支出提高至 580-600 億美元，用於 2 奈米、3 奈米及 CoWoS 先進封裝擴產；多家機構調升目標價至 3,000 元以上，樂觀情境達 4,000 元。
- 台積電市值已回升至全球第六，穩坐科技巨頭行列，成為投資人被迫回補標的；後續毛利率表現將取決於漲價幅度（成熟製程有調高機會），預估整體漲幅為個位數。
投資心態與總結建議
- 韓國股市杠杆清洗嚴重，但基本面仍強（三星、海力士長期仍看多），重點在於「活著就是勝利」；投資五字訣「本準狠忍滾」搭配心態「定靜安慮得」，避免死在波動。
- 台股高位震盪下跌 191 點收 45,155 點，跌幅不重；外資賣超 1 兆但相對韓國 3 兆已算輕，台積電法說有望穩住信心，美股與韓股修正後可能出現輪動買點。
- 整體市場面臨估值回檔與杠杆去化，AI 基本面未變（五大半導體企業未來 12 個月自由現金流達 4,300 億美元，較兩年前增 3 倍）；建議左側投資者留意回檔區間，槓桿宜用於超車而非飆車。
觀點整理
市場總覽
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美國股市與國際市場反應：美國股市週一集體收黑，主要受川普重啟對伊朗封鎖行動影響，國際油價上漲近 10%。半導體類股承壓明顯。
- SK 海力士 ADR 受賣壓，半導體股如 SanDisk 跌 14%、Arm 跌 8%、Intel 跌 6% 等，台積電 ADR 跌近 3%。
- 韓國股市暴跌近 9%，兩度熔斷，杠杆清洗嚴重。
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主持人觀點：
- 目前台股在高位震盪，需觀察是否有補跌風險，或韓國股市已修正到位。
- 杠杆清洗後可能出現新買點，但投資人應謹慎，活著就是勝利。
- 今日為銀色情人節，提醒投資人「股票會賠」，需從宏觀到微觀全面分析。
美伊局勢
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各方立場：
- 川普宣布恢復對伊朗封鎖，美軍針對伊朗港口與沿岸行動，限制伊朗船隻進出。
- 川普宣稱美國將成為赫姆茲海峽守護者，對通過貨物徵收 20% 費用作為護航補償，並預告 7 月 16 日晚間全國演說。
- 聯合國國際海事組織重申國際法不允許收取通行費。
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主持人觀點：
- 此舉帶有喊話與談判成分，類似「狼來了」故事，市場不宜過度悲觀。
- 川普可能希望以「部分勝利」結束行動，後續政策框架值得關注。
- 封鎖技術上開放但商業受阻，船隻仍可通過但需承擔風險。
油價變化
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市場反應：
- 布蘭特原油與西德州原油上漲 9.5-9.6%，西德州突破 78 美元/桶，布蘭特回到 83 美元/桶。
- 距離歷史高點仍有距離，屬單次言語拉抬。
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主持人觀點：
- 不看好油價一路上漲，因供給增加與歷史經驗（多次喊狼）。
- 原油上漲不利美國汽油價格下滑，可能影響整體經濟與降息預期。
- 戰爭保險費率回升，但海峽仍維持一定通行。
原油供給
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供給面變化：
- 阿聯酋 6 月原油日產量達 410 萬桶（較 5 月增 24%），創歷史新高。
- 美國對俄羅斯原油制裁幾乎全面開放，大量俄油經印尼中轉進入亞洲市場。
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主持人觀點：
- 全球供給持續增加，降低油價長期上漲壓力。
- 美國戰略石油儲備已降至 40 年低點，需回補，短期形成下游壓力。
- 零售燃料價格回落有限，煉油與零售利潤維持高檔。
通膨外溢
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影響層面：
- 原油價格影響汽油、運輸成本，進而推升供給鏈與服務價格。
- AI 推高軟硬體與能源成本，蘋果調整售價、Microsoft 365 漲價。
- 美國即將公布 CPI、PPI 等數據，將影響聯準會利率決策。
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主持人觀點：
- 通膨壓力持續，原油僅為其中一環，科技與能源成本上升更為結構性。
- 原油價格回落但終端價格調整緩慢，零售商優先補庫存。
- 對降息形成阻力，需關注後續經濟數據。
美韓股追蹤與槓桿清洗
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市場情況：
- 道瓊小跌 0.26%、標普跌 0.79%、納指跌 1.5%、費半跌 4.78%。
- 韓國 Kospi 暴跌，SK 海力士單日跌 15.4%，三星跌 10%，記憶體股自高點跌近 4 成。
- 杠杆平倉潮：7 月 10-13 日平倉金額達 1,422 億韓元，本周可能大量斷頭。
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主持人觀點：
- 韓國股市本益比已降至 6 倍（低於 2008 年），EPS 上升但股價重挫，屬正常估值回檔與杠杆清洗。
- 長期看好 AI 與記憶體股（三星、海力士必再創新高），但強調「不要死在波動」。
- 投資五字訣：「本準狠忍滾」；心態上「定靜安慮得」。
- 杠杆是用來超車而非飆車，散戶被迫離場者與留場者看法可能一致。
台積法說與台股展望
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台積電情況：
- 6 月營收年增 68%，第二季年增 36%。
- 市場預期今年 EPS 破 100 元，資本支出提高至 580-600 億美元。
- 台積電市值回升至全球第 6，穩坐科技巨頭行列。
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主持人觀點：
- 本次法說重點在漲價潮，成熟制程價格有望調升，個位數漲幅可期。
- 台積電難以大幅超預期（產能已知），漲價是關鍵毛利率觀察點。
- 台股補跌空間有限，外資賣超相對韓國股市不算嚴重。
- 美股半導體巨頭現金流強勁，AI 基本面仍佳，市場有輪動機會。
總結
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整體市場看法：
- 美伊衝突加劇估值賣壓，韓國杠杆洗盤嚴重，但屬短期現象。
- 台股跌幅輕微（跌 191 點至 45,155 點），無需過度悲觀。
- 美股提供較多機會，韓國股市需自行斟酌。
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主持人核心觀點：
- 活著就是勝利，看對趨勢也要能承受波動。
- 行情已進入輪動階段，摩拳擦掌時機到來。
- 對未來 AI 與科技基本面維持樂觀，但強調風險控管與心態穩定。
- 祝投資朋友長命百歲，看盤順利。
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