2020-02-26（三）新冠肺炎令賣壓沉重，道瓊指數暴跌 879 點

整體表現：
- 美股持續重挫，受到武漢肺炎（COVID-19）疫情影響，市場恐慌情緒擴大。道瓊指數 2 月 25 日下跌 879.44 點（跌幅 3.15%），收於 27,081 點；連續兩交易日累計下跌超過 1,900 點。
- 標普 500 指數下跌 97.68 點（跌幅 3.03%），收於 3,128.21 點；那斯達克指數下跌 255.67 點（跌幅 2.77%），收於 8,965.61 點；費城半導體指數下跌 55.12 點（跌幅 3.06%），收於 1,746.11 點。
- 尖牙股（FAANG）跌幅顯著，蘋果跌 11.8%、微軟跌 14.4%、亞馬遜跌 9.1%、谷歌母公司跌 8.18%、臉書跌 11.6%，整體跌幅超越標普 500。
市場評估：
- 目前美股處於修正階段，而非翻空，因半年線仍未跌破，本益比未泡沫化（標普 500 本益比降至 22 倍，較過去 27-28 倍縮減），且高檔無爆量下跌，顯示為緩跌而非大幅利空。
- 主持人強調，兩三天內損失 15% 是重大修正，但不構成空頭市場，投資人應視為盤整期而非恐慌性賣出。
投資建議：
- 盤整期內，投資人應避免頻繁交易，建議逢低布局，保留資金以應對進一步修正。資金有限者可降低進場頻率（例如一週或數週進場一次），資金充裕者可持續逢低買進，等待股市回升。

整體表現：
- 台股表現相對抗跌，2 月 25 日小漲 5.36 點（漲幅 0.046%），收於 11,540.23 點，守住 11,500 點關卡，成交量 1,538 億元，屬健康水準。
- 台股因低基期已提前反應疫情影響，與美股連動性短期內不完全一致，但長期趨勢仍與美股連動。
市場觀察：
- 台股短期呈現盤整（洗盤）格局，忽高忽低，容易讓散戶因波動而被清出籌碼。主持人形容為「雙殺盤」，多空雙方輪流獲利，難判斷明確多頭或空頭趨勢。
- 台股抗跌原因包括美股期貨電子盤反彈、美國總統川普喊話等因素，緩解下跌壓力。
投資建議：
- 散戶應避免頻繁盯盤，以免因盤整期波動而過早耗盡資金。建議逢低分批進場，資金有限者可延長進場間隔（例如一週或一個月一次），以保留後續布局能力。
- 針對個股，鴻海本益比 8.59 倍，處歷史低位，外資賣超 5 萬張，但投信買超 724 張，技術面接近年線底部，若確認底部可望反彈。和碩則在季線與半年線間整理，站穩後有上漲潛力，適合關注中國復工題材的低基期個股。

美債殖利率：
- 美國 10 年期公債殖利率創歷史新低，出現殖利率倒掛（長期債券殖利率低於短期債券，如 1-3 個月期國庫券）。正常情況下，長期債券應有較高殖利率以補償持有時間成本，但目前市場搶購長期債券，反映對未來經濟前景悲觀。
- 殖利率倒掛通常是經濟衰退前訊號，歷史經驗顯示倒掛後 6 個月可能陷入衰退，但若迅速恢復正常則影響有限。
市場解讀：
- 投資人偏好短期債券（快速兌現），避免長期債券（未來 5-10 年兌現），顯示對長期經濟信心不足。
- 主持人強調，殖利率倒掛反映市場悲觀預期，但不必然導致衰退，需持續觀察。

聯準會降息預期：
- 根據芝加哥期貨交易所預估，聯準會降息一碼（0.25%）機率達 93.7%，市場普遍預期 2020 年將降息，時間點可能在未來數月或季度。
- 主持人指出，聯準會降息決策並非僅基於景氣好壞，而是更關注以下兩因素：
  1. 通貨緊縮風險：通貨緊縮（如日本長期蕭條）比通貨膨脹更具破壞性，聯準會自 2008 年金融危機以來透過量化寬鬆對抗通縮。
  2. 金融市場大幅下跌：聯準會傾向在資產泡沫破裂或市場信心崩潰時降息以穩定市場，而非直接回應景氣數據波動。
- 過去案例（如 2000 年網路泡沫、2008 年金融海嘯）顯示，聯準會在市場大幅下跌時降息，而非等到景氣衰退確認。
台幣表現：
- 台幣連續 6 天貶值，總幅度約 2-3%，2 月 25 日中場升值 0.07 元，收於 30.402 元。主持人預測，若美股持續崩跌，台幣可能繼續貶值。
- 台幣貶值有利持有美元資產的投資人，主持人提到去年 12 月建議換美元的投資者已獲益，因台幣難回先前升值格局。

全球疫情現況：
- 全球確診病例達 8 萬例，伊朗、義大利、南韓為疫情新重心，歐元區疫情擴散，市場悲觀情緒加劇。
- 南韓確診 977 例，死亡 11 人，多國對南韓發布旅遊警示，台灣亦實施 14 天隔離。
經濟影響：
- 疫情引發市場恐慌，推高債市及金價，壓低股市及原油價格。南韓停工可能導致供應鏈斷鏈，對全球經濟影響重大。
- 中國復工率雖逐步提高，但受南韓中間財供應限制，復工效果受限。

南韓供應鏈：
- 南韓是貿易大國，出口占 GDP 44%，僅次於德國。中間財（半導體、面板、電池等）占出口 90%，對全球供應鏈影響深遠。
- 南韓供應鏈高度壟斷（三星、台力士占面板產業 70%），無法輕易轉單至台灣（市占 20-30%）或其他地區。若南韓因疫情停工，中國復工將面臨中間財短缺，影響全球製造業。
台灣企業：
- 鴻海聘請中國工程院院士、東南山擔任復工及防疫顧問，復工進度加快，股價受提振。主持人認為鴻海復工目標穩定，即使出現隔離或疫情反彈，影響有限。
- 和碩等低基期個股因中國復工題材具投資潛力，技術面整理後可望上漲。

盤整期心態：
- 主持人分享自身經驗，散戶常因小幅下跌（0.5-2%）急於攤平，導致資金過早耗盡。盤整期考驗投資人耐心，需避免過度交易。
- 建議散戶減少盯盤，關注長期趨勢而非短期波動，逢低分批布局，保留資金以應對進一步修正。
空頭與多頭判斷：
- 目前市場為盤整期，而非空頭。空頭趨勢通常呈現緩跌後急漲、再緩跌的模式（如 2008 年金融危機），台股現階段尚未出現此特徵。
- 做空風險高，因需面對回補壓力；做多相對穩健，長期持有可降低波動影響。