2020 02
2020-02-20（四）中國刺激措施連發，三大指數刷新高
- 中國刺激措施連發，三大指數刷新高
- 降息前哨，中國 LPR 今公布
- 川普轉彎，華為條款有解
- 富士康鄭州廠，萬人復工
- 黃金漲破 1600 美元
- 電信業兩階段標金，恐懼的總和
摘要整理
美股市場動態
- 美股三大指數於 2020 年 2 月 19 日創歷史新高，道瓊指數上漲 115.84 點（0.4%，收 29,348 點），標普 500 上漲 15.86 點（0.47%，收 3,386.15 點），納斯達克上漲 84.44 點（0.87%，收 9,817.18 點）
- 費城半導體指數上漲 50.38 點（2.61%，收 1,979.5 點），顯示半導體類股因先前跌幅較大，反彈空間較明顯
- 美股上漲主要受中國刺激經濟政策預期帶動，市場預測中國人民銀行可能下調貸款市場報價利率（LPR），推升投資信心
中國經濟政策與市場影響
- 中國人民銀行因應武漢肺炎疫情，已釋放大量貨幣進行短期對沖，市場預測 LPR 將從 3.25% 降至 3.15%
- LPR 調降對企業貸款成本降低有正面刺激效果，雖與降息不同，但可視為變相降准，提振商業活動
- 若 LPR 未如預期下調，美股可能因市場預期落空而回檔，顯示投資者對中國政策的高度敏感性
台股與蘋果供應鏈表現
- 台股 2 月 19 日上漲 109.86 點（0.94%，收 11,758.84 點），成交量 1,368 億元，電子股漲 1.02%，金融股漲 0.99%
- 外資集中買超金融股，顯示其對金融股長期看多，建議投資人持股不宜因短期買超而出清，因金融股抗跌性較強
- 蘋果供應鏈股（如台積電、大立光、鴻海、穩懋）受蘋果財測下調影響，台積電支撐位約 320 元，鴻海復工率低於 50%，影響出貨預期
鴻海復工與產能挑戰
- 鴻海鄭州廠復工人數約 7-8 萬人，總員工數 25 萬人，復工率未達 50%，預估 2 月底難達全面復工
- 鄭州廠 2018 年手機產量約 1.98 億支，2020 年因疫情影響，產量可能減少 2,000 萬至 3,000 萬支
- 鴻海股價下跌合理，但跌幅過大，下半年或第二、三季有望加速拉升產能以彌補損失
黃金市場趨勢與投資建議
- 金價突破 1,600 美元，創 7 年新高，最高達 1,611 美元，市場預測中長線仍具上漲潛力，2020 年可能上看 2,020 美元
- 金價上漲受貨幣寬鬆及避險需求推動，美元長期貶值（自 2008 年寬鬆政策後）支撐金價，當前支撐位約 1,530 美元
- 建議配置 10-20% 黃金資產以抗通膨，短期可買黃金 ETF（如元大黃金），中長期則建議購買現貨（如台銀黃金存摺），ETF 波動性較高（漲幅可達 3-4%）
電信業競標與產業展望
- 台灣電信業第二階段競標於 2 月 21 日啟動，第一階段標金已創全球人均最高紀錄，資本支出大幅擴張
- 高標金及先前「499 之亂」導致資費下調，重創電信業獲利能力，長期存股標的不被看好
- 投資人應關注競標結果對電信業財務影響，建議參考財經號角相關專題深入了解
川普政策與美中貿易關係
- 川普推文表示白宮過度以國家安全為由限制美企與中國經商，市場解讀為對華為晶片出口限制可能軟化
- 中國已承諾自 3 月 1 日起進口美國農產品，顯示美中貿易戰進入和解階段，利好市場情緒
- 若美中貿易緊張局勢緩解，可能進一步推升美股表現，但投資人需持續關注政策不確定性
觀點整理
美股市場
- 整體表現：美股三大指數（道瓊、標普、納斯達克）於 2020 年 2 月 19 日創歷史新高，分別上漲 115.84 點（0.4%，收 29,348 點）、15.86 點（0.47%，收 3,386.15 點）、84.44 點（0.87%，收 9,817.18 點）。費城半導體指數上漲 50.38 點（2.61%，收 1,979.5 點）。
- 原因分析：
- 市場預期中國人民銀行可能於 2 月 20 日下調貸款市場報價利率（LPR），從 3.25% 降至 3.15%，刺激經濟，提振市場信心。
- 川普推文表示白宮官員過度以國家安全為由限制美企與中國大陸經商，暗示對中國科技出口管制可能軟化，利於美中貿易戰緩解。
- 儘管經濟不確定性（如武漢肺炎疫情）存在，美股仍因市場對中國刺激政策及貿易戰緩和的樂觀預期而持續上漲。
- 風險提示：
- 若中國未如預期下調 LPR，美股可能回落，因當前漲勢部分基於此預期。
- 美國聯邦公開市場委員會（FOMC）1 月會議記錄若顯示對經濟樂觀且不降息，利於美股；若暗示降息，則可能反映經濟前景不佳，降低上漲空間。
台股市場
- 整體表現：台股 2 月 19 日開高，突破 10 日線（11,715 點）、5 日線及月線（11,755 點），收 11,758.84 點，上漲 109.86 點（0.94%），成交量 1,368 億元，屬健康水準。電子股上漲 1.02%，金融股上漲 0.99%。
- 趨勢分析：
- 目前處於月線爭奪戰，震盪佈局期，若能站穩月線並持續站穩季線，可確認多頭趨勢。
- 下跌有支撐，上漲有空間，建議逢低加碼，因下行空間有限。
- 外資動向：
- 外資集中買超金融股，金額不大但具持續性，金融股抗跌且穩定，持股者無需急於賣出。
- 個股動態：
- 台積電回穩，支撐位約 320 元，技術面若站穩季線，買盤穩定。
- 大立光受財報不佳影響，具個股經營風險，需站上季線才有支撐。
- 鴻海低基期，復工率低（詳見鴻海部分），成長空間較大。
- 穩懋（PA 射頻元件）尚未止跌，建議持股者停損觀察。
中國市場
- 經濟刺激措施：
- 中國人民銀行因應武漢肺炎疫情，採取貨幣寬鬆政策，短期對沖股市及債市影響。
- 市場預期 2 月 20 日下調 LPR（從 3.25% 降至 3.15%），降低企業貸款利率，刺激商業活動。
- LPR 為優質客戶提供最低利率，調降等於變相降息，對實體經濟影響待觀察。
- 疫情影響：
- 確診病例達 7.5 萬，疑似病例 5,000，死亡約 2,000，疫情高峰似已過，情況緩和。
- 陸股填補缺口，反彈後獲利約 7-8%，短線可考慮出場，中長線持股建議降至七成以下，因實體經濟不明朗。
- 復工情況：
- 鴻海鄭州廠復工約 7-8 萬人，僅占總數 25 萬人的不到一半，復工率低於預期。
- 市場預估若 2 月底無法完全復工，鴻海產量可能減少 2,000-3,000 萬支手機（2018 年產量約 1.98 億支），影響出貨。
- 鴻海股價下跌合理，但跌幅過大，下半年或第二、三季可能加速拉升產能。
黃金市場
- 價格表現：黃金突破 1,600 美元，創 7 年新高，最高達 1,611 美元，接近前波高點（差約 10 美元）。
- 趨勢分析：
- 金價上漲由需求驅動，因供給量有限，價格不受供給影響。
- 驅動因素：
- 恐慌性因素（如經濟危機、不確定性）推升需求，黃金具保值功能。
- 美元貶值風險，黃金作為避險資產，與美元呈反向關係。
- 儘管美元指數創新高（因其他貨幣如英鎊、歐元等貶值更快），長期看美元因貨幣寬鬆而貶值，支撐金價上漲。
- 投資建議：
- 配置 10-20% 資產於黃金，抗通膨但不配息，長期持有不如股票或債券。
- 當前支撐位約 1,530 美元，建議定期定額購入；若突破 1,611 美元，第二波漲勢可期，短線不建議追高。
- 短期投資可選黃金 ETF（如元大黃金），波動較大（期貨槓桿效應，漲幅可達現貨的 1.5-2 倍），但長期持有需注意淨值耗損風險。
- 中長期投資可買現貨（如台銀黃金存摺，一兩約 4-5 萬台幣），穩定性較高，適合避險。
電信業
- 競標現況：
- 第一階段 5G 頻譜競標創歷史天價，平均每人標金為全球最高。
- 第二階段競標於 2 月 21 日啟動，預估熱度低於第一階段，因亞太電信退出使第一階段結束。
- 行業挑戰：
- 資本支出擴大，獲利能力受衝擊（如 499 之亂導致資費下調）。
- 電信業長期存股價值下降，不建議作為長期標的。
美中貿易戰
- 最新進展：
- 川普推文暗示白宮對中國科技出口管制（如對華為的晶片進口限制）可能軟化，市場視為美中貿易戰和解訊號。
- 中國已開始進口美國農產品，3 月 1 日正式清關，顯示姿態放軟。
- 市場影響：貿易戰緩和預期提振美股及全球市場信心，但長期影響需持續觀察。
投資策略總結
- 台股：震盪期逢低加碼，金融股持穩，電子股（如台積電、鴻海）具潛力，穩懋需謹慎。
- 陸股：短線獲利可出場，中長線持股降至七成以下，因復工及消費產業不明朗。
- 黃金：配置 10-20%，短線選 ETF，中長期選現貨，突破 1,611 美元後可加碼。
- 電信業：不看好長期存股價值，資本支出及獲利壓力大。
- 美股：關注中國 LPR 調整及 FOMC 會議記錄，短期樂觀但需警惕回落風險。
其他建議
- 資訊來源：建議訂閱主持人的 Telegram 及財經號角粉專，獲取即時市場看法。
- 陸股 ETF：推薦元大上證 ETF，因其他 ETF 交易量小，流動性風險高。
- 原油 ETF：因時間限制未詳細分析，建議另行關注。