2020 02
2020-02-25（二）全球股市「染疫」，道瓊崩跌 1,031 點
- 全球股市「染疫」，道瓊崩跌 1,031 點
- 外資大賣 263 億元，台股市值三天蒸發 7,000 億
- 恐慌持續、金價創高，債券殖利率創低
- 投資者，我們應該怎麼做
摘要整理
全球股市黑色星期一
- 美國股市經歷兩年來最大跌幅，道瓊工業指數下跌 1031 點，跌幅 3.6%，標普 500 指數下跌 111.86 點，跌幅 3.4%，回到去年 12 月水準
- 韓國疫情快速擴散，確診病例突破 800 人，全球第二高，導致三星、海力士等企業 7000 人隔離，衝擊全球 70% 面板供應鏈
- 亞洲股市同步下跌，首爾指數跌 3.9%，香港恒生指數跌 1.8%，台灣加權指數跌 1.3%，預估今日跌幅可能達 2-3% 或 300-500 點
韓國疫情引發供應鏈危機
- 韓國面板產業占全球 70% 產量，疫情導致停產，影響中間材料供應，連帶衝擊上游原物料進口及下游代工組裝
- 台灣面板廠如友達、南亞科、群創可能受惠轉單效應，但無法完全抵消全球供應鏈斷鏈影響
- 中國疫情高峰已過，市場焦點轉向韓國復工率及疫情控制，持續斷貨將加劇全球經濟衝擊
台股外資賣壓與政府護盤
- 外資昨日賣超台股 263 億台幣，創 2018 年 10 月 11 日美中貿易戰以來第二大單日賣超，累計今年賣超 1045 億台幣，接近去年買超 2441 億台幣的一半
- 台股昨日下跌 1.3%，八大行庫買超 48.11 億台幣進行護盤，預估今日持續護盤，但市場恐慌陰霾仍影響盤勢
- 台股目前處於回檔修正階段，非崩盤，跌幅可能不如武漢疫情初期 5-6%，但緩跌趨勢可能持續一至兩個月
黃金與避險資產動態
- 金價上漲 5%，達 1689 美元，去年 12 月 1530 美元時建議布局，至今漲幅約 10%，有效抵消股票損失
- 美元因美國經濟地位成為避險資產，日元因低利率環境受國際投資者青睞，借日元買美元推升日元價值
- 資產配置中黃金占比建議 20%，可為整體投資組合提供 2-3% 漲幅，作為股票市場下跌的避險工具
美國聯準會降息預期
- 芝加哥期貨交易所顯示聯準會第二季降息一碼機率達 93.3%，降兩碼機率 70.6%，受美股崩跌及川普喊話影響
- 降息預期提高股市反彈可能性，歷史經驗顯示貨幣寬鬆常引發股市反轉，投資者可關注降息時點布局
- 疫情引發的股市回檔屬正常修正，非資產泡沫破裂，長期投資者可逢低逐步買進，等待市場回穩
投資策略建議
- 存股族應堅持定期定額投資，無需設定停損點，透過長期持有降低平均成本，無懼短期波動
- 波段操作者可於回檔時分批布局，跌幅越大布局越多，技術分析者可待市場落底後進場，預估反彈時點在美國總統大選前
- 短線操作者可設定 1% 停損點，靈活應對市場波動，長期投資者無需過度恐慌，逢低買進為主要策略
觀點整理
全球股市閃崩背景與原因
- 全球市場黑色星期一：2020 年 2 月 24 日，全球股市經歷顯著下跌，美股尤為嚴重，被稱為「黑色星期一」。美股道瓊工業指數下跌超過 1,000 點，標普 500 指數創 2018 年 2 月以來最大單日跌幅，三大指數跌幅均超過 3%，回吐 2020 年全部漲幅，回到 2019 年 12 月水準。
- 主要觸發因素：韓國疫情快速爆發是主要原因。韓國確診人數升至全球第二高，超過 800 人，部分與新天地教會擴散有關。韓國總統文在寅將疫情警戒上調至最高等級，引發市場恐慌。
- 韓國供應鏈影響：韓國低潤與面板產業占全球 70% 產量，因疫情導致約 7,000 人隔離，供應鏈面臨斷貨風險。作為中間材，面板產業停產影響上游原物料進口與下游代工組裝，衝擊全球電子產業供應鏈。
- 比較中國疫情：中國疫情爆發時，美股跌幅較小，原因在於中國市場雖大，但韓國的面板產業對全球供應鏈影響更直接，市場開始反映疫情對全球經濟的衝擊。
各市場表現
- 美股：道瓊工業指數下跌 1,031 點（跌幅 3.6%），標普 500 指數下跌 111.86 點（跌幅 3.4%），納斯達克指數下跌 355.31 點（跌幅 3.7%），均為三週至兩年來最低點。
- 亞股：首爾指數下跌 3.9%，香港恒生指數下跌 1.8%，台灣加權指數下跌 1.3%，預估次日跌幅可能達 2-3%，約 300-500 點。
- 歐股：德國法蘭克福指數下跌 3.5%，顯示全球市場同步受到衝擊。
台股現況與外資動向
- 外資賣超：外資於 2 月 24 日賣超台股 263 億台幣，為 2018 年 10 月 11 日美中貿易戰以來第二大單日賣超（當時賣超 301 億台幣）。2020 年累計賣超達 1,045 億台幣，接近 2019 年全年買超 2,441 億台幣的一半。
- 市場修正而非崩盤：主持人認為台股目前屬於回檔修正，而非崩盤，類似 2018 年底因美中貿易戰引發的兩個月跌勢。台股可能持續緩跌，投資者需關注跌勢何時止穩。
- 政府護盤：八大行庫持續買超，2 月 24 日買超 48.11 億台幣，預估後續仍將護盤，跌幅可能不如武漢疫情初期（跌幅 5-6%）嚴重。
黃金與避險資產
- 金價表現：金價上漲約 5%，達每盎司 1,689 美元，較 2019 年 12 月的 1,530 美元上漲約 10%。主持人於 12 月建議配置黃金，目前避險效果顯現。
- 資產配置目的：黃金配置非為賺取價差，而是抵消股市損失。若資產配置中黃金占 20%，可帶來約 2-3% 的整體資產漲幅，部分抵銷股市下跌損失。
- 美元與日元避險特性：
- 美元：因美國經濟實力強，美元在全球恐慌時成為主要避險資產。
- 日元：因日本低利率，借貸成本低，國際投資者常借日元買美元，推升日元需求，使其成為避險貨幣。
聯準會降息可能性
- 市場預期：芝加哥期貨交易所（Fate Watch）顯示，聯準會於 2020 年第二季降息一碼機率達 93.3%，降息兩碼機率為 70.6%。美股下跌與川普喊話增加聯準會降息壓力。
- 降息影響：降息預期提高股市反彈可能性，降息宣布或暗示時，股市可能提前反應。主持人認為疫情引發的回檔為合理修正，配合貨幣寬鬆政策，可能形成反轉點。
投資策略建議
- 整體觀點：疫情不會導致全球經濟崩盤或大規模失業，僅為股市合理回檔。資產泡沫破裂（如股價從 5 元漲至 100 萬）才是崩盤徵兆，目前非此情況。
- 存股族：
- 無需設定停損點，追求資本厚度而非短期資產累積。
- 定期定額投資，高低點均買入，平均成本位於中間價位。
- 以持股張數（如台積電、玉山金）衡量資產，而非總金額。
- 除非個股基本面惡化（如殖利率下降或股價持續下跌），否則不停止存股。
- 即使經濟崩盤（如 2008 年），存股族應持續投資以降低成本。
- 波段操作者：
- 短期空頭趨勢可考慮停損，但長期波段投資者應視回檔為布局時機。
- 股市每 2-3 年有一次半年至一年回檔（如 2010、2014、2016、2018 年），難以回到 2008 年低點（4,000 點）。
- 建議逢低分批買進，無需一次投入全部資金，等待反彈（如美國大選前）。
- 短線操作者：
- 可設定嚴格停損（如跌 1% 即出場）。
- 技術分析熟練者可等待底部確認（如雙底、三底）後布局。
- 新手投資者：新進場者對下跌敏感，需接受短期虧損為正常現象，長期投資者心態較不受影響。
其他觀察
- 轉單效應：韓國面板產業斷貨可能使部分訂單轉至台灣友達、南亞科、群創，但因韓國市占率高，無法完全抵消全球經濟衝擊。
- 市場恐慌：疫情引發恐慌性賣壓，但非基本面衰退，投資者應保持冷靜。
- 直播斷線：主持人幽默提及直播因系統問題斷線，反映市場不確定性。
結論
主持人認為當前市場回檔為疫情引發的正常修正，非崩盤，投資者應根據自身策略（存股、波段、短線）調整操作。存股族應堅持定期定額，波段操作者可逢低分批布局，短線操作者可嚴格停損。黃金與避險資產表現良好，聯準會降息預期提高股市反彈可能性，投資者應保持理性，關注韓國疫情與供應鏈復甦進展。