2026-03-05（四）亞洲股市為何恐慌拋售？油價持穩，美股止跌了？

美股收盤：道瓊漲 0.49 % 至 48,739 點，標普漲 0.78 % 至 6,869 點，納指漲 1.29 % 至 22,807 點，費半漲 1.93 % 至 7,914 點。
標普 500 年化報酬 16 %（含股息），高於長期平均 9 %，但相對 MSCI 去除美國指數落後，創數十年最大幅度。
IGV 軟體型 ETF 年初至今跌 23 %，Adobe 跌 56 %，市場內部分歧大，指數平穩但個股崩跌，形成熊市牛市跡象。

觀點整理

市場表現：美股週三止跌反彈，納斯達克漲 1.3%、標普漲 0.8%、道瓊漲 238 點；軟體股 ETF（IGV）止跌，比特幣升破 73,000 美元（一個月高點）。
伊朗衝突降溫預期：市場對伊朗推出新領導人後可能出現談判對象的預期提升，恐慌退溫。
原油價格停滯：布蘭特原油收 81.4 美元、西德州原油收 74.6 美元，連續三天未創高，抑制通膨擔憂，成為股市見底關鍵。
主持人觀點：
- 股市主底正在產生，標普守住去年 AI 拉回低點。
- 比特幣率先大漲，可能作為風險情緒領頭羊，但四條均線賣壓仍重，需觀察是否持續領漲。
- 長期持有部位重要，因為「睡公園越睡越高級」——過去五年台股點位從 8,000 漲到 3 萬，波動雖大，但趨勢向上。
- 亞洲股市（含台股）賣壓更大，但因今年漲多，修正幅度大；台股三日跌 2,600 點，但投資人心態變強，不易被單日暴跌甩出場。

各方立場：
- 川普與美軍：戰事進入第五天，美軍與以色列持續空襲，已摧毀超過 2,000 個目標、擊沉 20 多艘伊朗船隻、消滅 49 名高階官員，掌握部分制空權；川普宣稱戰事「非常順利」。
- 伊朗：持續反擊，但行動強度逐日降低；哈梅尼之子可能成為談判對象。
- 市場：從最初恐慌轉為理性交易，油價守 80 美元 附近，美元因談判傳聞回落。
主持人觀點：
- 戰爭模式符合現代戰爭：打是為了談，談是為了符合美國利益；不追求滅國或治理破國家。
- 通常 7-10 天 是軍事高峰，之後為談判創造空間；目前情緒已從恐慌回到理性。
- 戰爭三種走向：1. 停火進入談判（市場目前最樂觀預期）；2. 持續拖長；3. 伊朗政權重大變化。
- 荷姆茲海峽船舶大幅減少（僅中國、俄羅斯油輪通過），航運成本飆升；川普提供保險與美軍護航，目的是壓低成本、榨取更多談判籌碼。
- 重點是市場怎麼想，而非川普怎麼說；只要油價不創高、美元不持續走強，風險資產就會輪替回穩。

各方立場：
- 油價短期上漲但停滯，市場擔心停滯性通膨。
- 彭博四種情境：最極端（衝突升級攻擊能源設施）機率低；有限供給衝突下油價 80 美元，通膨溫和；停火或政權崩解則回 60 美元。
主持人觀點：
- 原油價格見頂 → 通膨擔憂抑制 → 股市可能見底。
- 歷史經驗：能源供給中斷後，30 天 平均漲 20%，90 天 開始回復；但因年底中期選舉，川普有壓力讓油價盡快回落。
- 目前油價抑制但未回跌，若維持正年增幅，會傳導至 CPI，影響中期選舉。
- 不確定性消除 → 股價創高 的新慣性（不同於過去盤整），市場期待不確定性解除帶來買盤。

各方立場：
- 川普：戰爭順利，但民調未明顯拉升；面臨通膨未明顯改善、就業放緩（2025 年非農僅增 18.1 萬）、失業率升至 4.5%。
- 通膨卡在 2.5% 上下，部分商品（如咖啡 +18.3%、牛肉 +17.2%）大漲；3C 產品原本抑制通膨，但記憶體漲價導致 PC、手機出貨衰退 11-13%。
- 民調：美國民眾更關心國內生活成本，而非地緣政治；國際上多國（加拿大、德國等）對川普政策負面。
主持人觀點：
- 川普真正壓力來自民調與中期選舉，而非伊朗本身；油價若不下滑，中期選舉前難有好處。
- 川普必須在選舉前結束戰爭線，避免長期能源危機；生活成本才是選民最敏感議題。
- 政治本質：領導人若真把人民生活放在心上，願承擔風險降低成本，長期會被感受到（舉 Godiva 夫人故事）。
- MAGA 派內部分裂，重視國內經濟而非國際出兵。

各方立場：
- 台股重挫，國安基金表示若非理性下跌或交易失衡，不排除進場。
主持人觀點：
- 國安基金進場門檻越來越低（以前 2 萬多點才退場），反映政府對股市重視度提高。
- 投資人心態進化：經歷關稅戰等，FOMO 強烈，不易被單日暴跌甩出；睡公園越來越高級，點位越來越高。
- 亞洲股市今年漲多，修正幅度大，但波動加大不代表長期投資者離場。