2026-06-29（一）七巨頭行情結束？AI 進入選股時代，美伊再互轟，急跌是買點？

摘要整理

市場整體概況

• 美股週五震盪收低，標普指數週跌幅接近 2%，納斯達克指數週跌幅達 4.5%，費半指數週跌幅更為顯著，顯示 AI 題材降溫導致市場壓力。
• 台股上週創下 48,218 點歷史新高後，連續 4 天下跌，單週大跌 1,894 點並失守月線，外資單週賣超 3,312 億台幣，為近期大幅賣壓。
• 今年以來各類資產多數呈現正報酬，小型股漲幅達 22.3% 居冠，可轉債漲 19%，大宗資產漲 18%，而黃金小跌 5.7%、比特幣今年已下跌 31%，凸顯風險情緒仍高。

中東局勢與油價發展

• 美伊衝突後雖有和談跡象，但荷姆茲海峽超級油輪運價 4 天內大跌 44%，從上上週 51.4 萬美元降至上週五 28.7 萬美元，顯示航道通行無虞。
• 美國財政部宣布對伊朗石油提供 60 天制裁豁免，為 40 年來最大幅度放寬，允許美國煉油商以美元直接購買伊朗原油，目前已有 7,500 萬桶原油出口，恢復至戰前 75% 水準。
• 布蘭特原油上週五重挫 3.27 美元、跌幅 4.34%，收在 71.9 美元，已跌破衝突前 72.48 美元水準；紐約西德州原油收在 69 美元，呈現 6 字頭，意味能源市場已視中東戰局接近尾聲。

美股指數與板塊表現

• 道瓊指數上週五收漲 0.5%，收在 51,876 點；標普指數小跌 0.05%，收在 7,354 點；納斯達克指數跌 0.24%，收在 25,297 點；費半指數跌 5.29%，收在 13,203 點。
• 個股方面，AMD 跌 2.06%、國通跌 3.67%、輝達跌 1.64%、美光大跌 6.69%，顯示半導體板塊承壓最重。
• 整體指數仍在高位震盪，但納斯達克已連五黑，資金開始從 AI 巨頭分流，市場消化 AI 題材熱度降溫的影響。

台股近期走勢與資金動向

• 台股上週五暴跌 1,683 點（史上第三大單日跌點），收在 44,571 點，外資單日賣超 1,413 億台幣，單週累計賣超 3,312 億台幣，創歷史第二大賣超紀錄。
• 融資餘額單日大減 200 億台幣，來到約 5,900 億台幣，顯示槓桿部位開始清理，雖然點位仍在 4 萬 4 附近，但波動明顯放大。
• 今年台股多數時間仍處於正報酬區間，投資人需觀察後續是否能形成 V 型反轉，類似過去外資大賣後的走勢。

科技七巨頭行情分析

• 七巨頭從 5 月底以來累計下跌幅度平均達 16.4%，逼近熊市邊緣，其中微軟從高點跌幅達 31-32%、特斯拉跌 18%、輝達跌 17%、亞馬遜與 Alphabet 各跌 16%、蘋果跌 8.7%。
• 今年以來表現：Alphabet 漲 6.14%、蘋果漲 4.7%、亞馬遜漲 2.73%、輝達漲 1.95%、特斯拉跌 13-15%，多數已跑輸標普指數 7.23% 的漲幅。
• 蘋果股價逼近 270 美元年線支撐，亞馬遜跌破年線後預期買盤強勁，微軟跌破長期盤整區，顯示巨頭內部已出現明顯分化與賣壓。

市場資金流動與槓桿壓力

• 美國 ETF 今年累積淨流入已突破 1 兆美元，全年有望達 2 兆美元，成長 33%；槓桿型 ETF 總資產突破 2,000 億美元，隱含槓桿規模更高達 5,000 億美元。
• 六月美國新掛牌 ETF 達 185 檔，創歷史新高，以兩倍做多 DRAM、標普 500 及 SOXX 等產品最受青睞，顯示散戶投機情緒高漲。
• 五大雲端業者今年資本支出接近 7,000 億美元，自由現金流大幅下滑，市場擔憂 AI 基礎建設投資回收期過長，導致股價承壓。

科技通膨與未來展望

• AI 算力需求持續吃緊，蘋果 Mac 漲價 15-20%、iPad 漲 15-25%，MacBook Air 入門款漲 200 美元、Pro 漲近 300 美元，顯示終端產品價格壓力傳導。
• 中國長江存儲市占率從去年第一季 8% 升至 13%，逼近全球前四，記憶體供給吃緊下，中國廠商快速擴張，全球漲價潮仍持續。
• 未來關鍵在於大語言模型能否大幅降低每百萬 Token 成本（如 DeepSeek V4 輸入僅 1 元人民幣），透過技術進步抑制科技通膨；投資人若為科技樂觀論者，當前巨頭估值鬆動可能是撿鑽石時機，建議分散風險或留意 ETF 配置。

觀點整理

市場總覽與台股、美股表現

• 主持人觀點：
  • 美股週五震盪收低，市場持續消化 AI 題材降溫，納斯達克指數連五黑，需觀察是否為巨頭鬆動或系統性回檔。
  • 台股上週創 48,218 點歷史新高後連四天下跌，單週大跌 1,894 點，失守月線；外資單週賣超3,312 億（歷史高），單日賣超 1,413 億（歷史第二高）。
  • 儘管單日重挫（台股週五跌 1,683 點，收 44,571 點），指數仍維持在 4 萬 4 千點附近，屬波幅放大而非趨勢反轉。
  • 今年資產績效：小型股漲 22.3%居冠，可轉債 19%、大宗資產 18%，多數資產仍正報酬；唯黃金小跌 5.7%、比特幣大跌 31%（連兩年下跌）。
  • 台股融資餘額單日大減 200 億，顯示杠杆壓力浮現。

中東局勢（美伊衝突、荷姆茲海峽）

• 主持人觀點：
  • 美伊互轟帶來市場波動，但雙方有和談退讓跡象；6 月 17 日簽署荷姆茲海峽停火協議後，實際出口已恢復戰前 75-90%水準。
  • 美國財政部給予伊朗石油 60 天制裁豁免，為 40 年來最大放寬，允許美元購買伊朗原油，旨在壓低油價、延續核談判。
  • 市場已透過價格給出答案：新聞仍炒作緊張，但價格顯示戰局走向尾聲。

原油價格與能源市場

• 主持人觀點：
  • 布蘭特原油已跌破戰前起漲點（72.48 美元），收 71.9 美元（跌 4.34%）；WTI收 69 美元（見 6 字頭）。
  • 超級油輪運價 4 天大跌 44%（從 51.4 萬美元跌至 28.7 萬美元），證明海峽通行無阻。
  • 原油價格維持 70 美元上下，既未反映緊張，也未因善意大幅崩跌，價格才是真正答案。
  • 美國汽油價格仍較戰前高 30%，通膨有滯後與黏固性，需數月消化；各州油價差異大（加州 5.49 美元/加侖，堪薩斯約 3 美元）。
  • 結論：中東能源通膨風險已大幅緩解，市場共識是戰局結束。

AI 巨頭（七巨頭）行情與質疑

• 主持人觀點：
  • 七巨頭（蘋果、亞馬遜、微軟、Alphabet、Meta、輝達、特斯拉）從 5 月底累計下跌明顯（平均 16.4%逼近熊市），跑輸大盤。
  • 年初至今表現分化：Alphabet 漲 6.14%、蘋果 4.7%、輝達 1.95%、微軟跌 21%、特斯拉跌 13-15%。
  • 獲利未惡化，但本益比下滑快速；市場擔憂巨額資本支出回收問題（口袋快沒錢）。
  • 技術面：蘋果逼近 200 日均線支撐、亞馬遜年線買盤強、微軟跌破長期盤整、輝達守均線但被稱「dead money」。
  • 自由現金流大幅下滑（亞馬遜、微軟、Alphabet 等），因大量投資 AI 基礎建設。
  • 資金分化訊號：不再齊漲齊跌，市場開始檢驗個別公司將 AI 投資轉化為獲利與現金流的能力；AI 選股時代開始。

杠杆行情與市場情緒

• 主持人觀點：
  • 杠杆型 ETF熱潮：美國今年 ETF 淨流入突破 1 兆美元，全年可能達 2 兆；杠杆型 ETF 資產突破 2,000 億美元（隱含杠杆更高）。
  • 南韓風潮帶動美國單月新 ETF 達 185 檔（歷史新高），散戶投機情緒高。
  • 美銀等投行看法：非系統性泡沫破滅，而是AI 重新定價、個股分化與杠杆回檔。
  • 比特幣、黃金下跌顯示風險情緒偏高、流動性未全面泛濫；機構對巨頭較保守。
  • 結論：市場情緒樂觀但精明，需觀察成交量下滑與杠杆趨穩作為整理關鍵。

科技通膨、供給短缺與漲價潮

• 主持人觀點：
  • AI 資料中心需求強勁，算力持續稀缺，導致蘋果 Mac/iPad 等產品漲價 15-25%。
  • 中國長江存儲市占率升至 13%，全球記憶體供給吃緊，漲價潮持續。
  • AI 塑造科技通膨，打破過去生產力帶來的通縮邏輯；利率承壓可能延續。
  • 正面機會：中國大語言模型（如 DeepSeek）低價競爭（每百萬 token 1 元人民幣，遠低於美國），可壓低 TOKEN 成本、提升生產力、抑制通膨。
  • 算力稀缺（連 Google 限制 Meta 使用 Gemini）支撐本輪行情不會立即泡沫破滅。

總結與投資展望

• 主持人觀點：
  • 石油通膨已到尾聲，科技通膨成為主流；巨頭資本支出遭質疑，但若成功回收，台廠將成最大贏家。
  • 科技樂觀論者可視為撿鑽石時機（部分巨頭估值低）；市場資金開始分化，但 AI 需求未消失。
  • 台股目前仍處月線附近，需觀察外資與杠杆變化；整體建議理性看待，價格與資金流向才是答案。
  • 行情走到此階段，利多不漲即有人在賣，市場已用價格表達謹慎但非全面悲觀。

總結

主持人整體持中性偏樂觀但謹慎態度，強調觀察市場價格反應勝過新聞情緒，科技長期前景仍佳，但需注意估值與資本回收風險。