2024-09-25（三）人行寬鬆救市，外銷訂單暴增，台積電噴出！

市場總覽與景氣週期：
- 在中國重錘救市的背景下，美股和中概股都出現全面噴出。
- 台灣 8 月份外銷訂單創下今年新高，可能代表整體景氣週期進入末升段或終端商品復甦。
- 需留意中國市場能否帶動內需，拉抬淨額，進而帶動全球消費市場。
中國人行貨幣政策：
- 中國人行總裁潘功勝宣布降準 0.5 個百分點，並向金融市場提供人民幣 1 兆元的長期流動性。
- 此舉是為了因應聯準會降息後的寬鬆政策。
- 預計年底前可能還會再持續降準 0.25 到 0.5 個百分點。
- 統一房貸最低首付比例，二套房最低首付比例從 25% 調低到 15%。
- 中國銀行採取海量貨幣寬鬆政策，預估約有 5,000 億人民幣注入市場。
- 大股東可將舊股票抵押給央行換取資金，增加市場資金。
- 此輪寬鬆政策力度為 2015 年以來最大。
中國經濟成長：
- 多家投行同步調升中國今年經濟成長率，如高盛從 4.8% 上調至 5.2%，大摩從 4.7% 上調至 5.1%，小摩從 4.9% 上調至 5.4%，花旗從 4.7% 上調至 5%。
- 中國內需佔 GDP 的權重已大幅提升至五成左右。
- 中國消費品零售額年增幅僅 2.1%，低於預期。
- 中國 70 座城市整體房價相較去年下跌約 8%。
全球寬鬆與美股表現：
- 全球大寬鬆時代來臨，中國人行採取史詩級海量貨幣寬鬆。
- 美股道瓊工業指數和標普 500 指數均創下歷史新高。
- 納斯達克綜合指數也逼近歷史高位。
- 費城半導體指數表現相對較弱，但也有上漲。
台股與外資：
- 台股在昨天收漲 146 點，嘗試挑戰季線。
- 外資賣壓減少，近期有買超現象，但今年以來累積賣超仍多。
- 微台散戶多空比終於翻空。
- 台股要創高需觀察出口金額與外銷訂單是否持續創高，內資的投信買賣超也是關鍵。
- 外資對台股興趣缺缺，因台股本益比高於其他新興市場，可能寧願回補韓股。
- 台灣人均財富增長速度快，在過去十年內成長了 108%。
台灣內需與消費：
- 台灣五星飯店尾牙接單情況非常亮麗，許多熱門場地已客滿。
- 車市方面，2023 年台灣新車銷售量創下 18 年來新高，年增幅達 11%。
- 2024 年 7 月台灣汽車銷售報告顯示，幾乎所有品牌年增幅都是雙位數。
- 進口車市佔比已超過國產車。
- 台灣內部有一群人在半導體帶貨潮中賺取了龐大的超額財富，這些資金是推動內需和股市的動力。
外銷訂單：
- 8 月外銷訂單高達 502.2 億美元，年增 9.1%。
- 外銷訂單成長不單純依賴資通訊和 AI 產品，有中端復甦跡象。
- 資通訊產品年增 16%，電子產品年增 13.2%。
- 中國訂單占比適度回升，但美國仍是最大占比。
- 外銷訂單是出口金額的領先指標，預計 9 月 10 月出口表現會更亮麗。
AI 與終端商品：
- AI 是否會影響實質購買意願仍有爭議。
- PC 出貨量緩步增長，預計今年上行通道會完全打開。
- iPhone 16 預計會比 I15 和 I14 賣得更好，因基期較低。
- AI 工具在文書工作和數據整理方面有明顯優化。
投資觀點：
- 投資人應尊重趨勢，不隨便下車，並在景氣指標出現拐點時才進行調節。
- 學習投資永遠不嫌晚。
- 股價會領先景氣反應，需觀察 2025 年的景氣形勢。
- 不應被舊有的單一數據束縛，應從多元視角進行分析。
- 每個人身上都有三把枷鎖，鎖住行為習慣、思維模式和心念，要能從不同數據得出宏觀結論。
- 要謙虛面對市場，並持續提升自己的觀點。

2024-09-25（三）人行寬鬆救市，外銷訂單暴增，台積電噴出！

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