2024-09-13（五）美股打底成功？建商不甩限貸令，928 推案量創高？

美國經濟與通膨：
- 美國生產者物價指數（PPI）年增幅為 1.7%，低於市場預期和聯準會 2% 的目標值。
- 雖然 PPI 月增幅略高於預期，但整體而言，美國通膨已進入趨緩態勢。
- 美國勞動力市場正在放緩，但薪資增長仍高於通膨，實質購買力持續放大。
- 初領失業救濟金人數略有上升，但仍在誤差範圍內，未顯示勞動力市場有實質衰退跡象。
- 美國經濟目前處於通膨趨緩、勞動力市場放緩但薪資仍高的「恰到好處」狀態。
聯準會降息預期與市場反應：
- 市場預期聯準會可能進行預防性降息。
- 降息初期，市場資金通常會先採取防禦性佈建，例如轉向核心消費和醫療保健類股。
- 降息後一年，資訊科技和非核心消費類股的漲幅通常較大。
- 商業抵押貸款發行量增加，顯示降息有利於刺激貸款需求。
- 市場對於經濟趨緩的程度有所懷疑，資金大量流入貨幣市場基金。
- 降息初期，貨幣型基金規模會衝高後下滑，因市場意識到聯準會真的要降息。
- 過去聯準會 7 次降息經驗顯示，降息後一個月核心消費、醫療保健類股資金流入較顯著；三個月後通訊服務類股亦有資金流入；一年後，資訊科技類股漲幅最大。
美國股市型態：
- 道瓊工業指數和標普 500 指數持續上漲，但納斯達克指數和費城半導體指數表現更為突出，呈現 W 底形態。
- 納指和費半的反彈可能意味著打底成功，但也有人認為是 M 頭形態。
- 市場對於股市的看法分歧，多空交錯有利於行情長期挺進。
臺北股市與房地產：
- 臺北股市近期回補力道不強，但房地產市場表現亮眼，北台灣房市創六年新高。
- 臺股的走勢與半導體庫存循環密切相關，應關注製造業循環。
- 臺灣加權指數的年增幅與半導體市場總營收銷售的年增幅亦步亦趨，約領先一到兩個季度。
- 半導體庫存調整週期約為 3 到 4 年，目前可能處於中段或接近尾聲。
- 政府延長當沖降稅三年至 2027 年，可能不鼓勵長期投資。
- 8 月金控獲利普遍下滑，主因壽險業受美元貶值影響，以及銀行股股利高峰已過。
- 房貸族新增房貸件數和平均授信額度均顯著增加，新青安貸款有定錨效果，成為房貸擴增主力。
- 建商在 928 檔期的推案量大增，顯示對未來房市仍樂觀，不擔心限貸令影響。
投資策略與觀念：
- 投資應依循週期，而非判斷，長期尺度看好後，不需因短期事件緊張。
- 從相對收益轉往絕對收益是從新手到老手的過程。
- 應將被動投資和主動投資的觀念結合。
- 主動投資者應以標普 500 指數為基準，若績效無法超越大盤，則適合參與被動投資。
- 投資市場上最大的敵人是自己，應避免情緒偏見和認知錯誤。
- 短期交易應尋求個股或短期績效報酬，長期投資則應依循週期，不要依循判斷。

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書籍概述

作者查爾斯．艾利斯為先鋒集團前董事及耶魯大學投資委員會成員
相較於作者之前著作，本書更強調主動投資者的角色和策略
探討主動投資者與主動投機者的區別，以及如何成為成功的主動投資者

核心觀點

投資市場上最大的敵人是自己，情緒和認知偏差常導致不理智決策
建議將被動投資和主動投資的思維結合，以達到最佳效果
主動投資者的績效應與大盤指數（如標普 500）比較，以評估投資策略效果

投資者自我評估

建議投資者比較自身總資產報酬率與標普 500 指數表現
如果長期跑輸大盤指數，可能更適合採取被動投資策略
強調認清自己是投資者還是投機者的重要性

投資哲學

投資著重參與公司長期成長，投機則關注短期價格波動
投資為非零和遊戲，投機較接近零和博弈
過度自信可能導致投資者忽視大盤報酬，追求不切實際的高報酬

2024-09-13（五）美股打底成功？建商不甩限貸令，928 推案量創高？

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