2026-02-06（五）6.5 萬美元失守，比特幣大崩盤！美股要跌到什麼時候？

摘要整理

市場總覽與資產回檔壓力

• 股市指數處於適度中期回檔，道瓊為創高後拉回，但比特幣已正式進入熊市，今年跌幅超過 30 %，完全吃掉川普第二任期所有漲幅。
• 白銀價格盤中暴跌 17 %，完全回吐前兩天買盤支撐，一度最大跌幅達 40 %，顯示全球流動性快速收縮與風險偏好降溫。
• 軟體型 ETF 今年跌幅已達 20 %，一個月進入熊市，黃金雖為避險資產仍回檔接近 12 % 但相對抗跌，整體呈現非單一產業的全面性壓力。

比特幣賣壓與熊市訊號

• 比特幣跌破 63,000 美元至 2024 年以來最低，並跌穿 100 周均線，200 周均線約在 60,000 美元附近，已打破 2024 年上升循環。
• 與納斯達克指數過去四年高度聯動，上漲不聯動但下跌時明顯同步，代表去槓桿踩踏事件發生。
• 成交量在兩天前大幅攀升，BITO 比特幣期貨 ETF 已跌至長期成交量密集區下緣，乖離指標為 2023 年 8 月以來最嚴重，動能指標極差。

貴金屬市場拋售動態

• 白銀主要賣壓來自中國投機資金拋售持倉，亞洲盤重挫 17 % 至每盎司 72、73 美元，反彈失敗並完全回吐之前買盤支撐。
• 前波低點尚未跌破，但高槓桿 ETF 選擇權多單進行獲利了結，顯示中國內部資金從股票型基金輪動至金屬期貨市場。
• 相較黃金已進入築底階段，白銀波動性較大，此波拋售意味全球流動性收縮跡象明顯，可能嘗試主底形成。

科技股賣壓與 AI 資本支出疑慮

• Alphabet 第四季雲端營收達 177 億美元、年增 48 %，但 2026 年資本支出預估 1,750 億至 1,850 億美元幾乎翻倍，市場擔心燒錢加速衝擊獲利。
• Amazon 宣布 2026 年資本支出高達 2,000 億美元，比原本預估多出約 50 %，AWS 成長優於預期但盤後股價重跌 10 %。
• 即使營收與每股盈餘全面優於預期，市場仍將大舉加碼 AI 投資視為負擔，兩天內科技股蒸發數兆美元市值。

軟體股與加密貨幣聯動現象

• 軟體股 ETF（IGV）與比特幣走勢高度相似，皆屬數位化產出、具稀缺性且需大量算力與電力支持。
• 加密貨幣交易所 Gemini 宣布裁員 25 % 員工並關閉歐洲業務，壓力已從價格下跌傳導至企業營運層面。
• 衍生性商品杠杆去除加速，ETF 資金持續流出，軟體股可能被迫跟隨比特幣走勢，未來美股需靠七巨頭支撐大盤。

美股四大指數表現分析

• 道瓊指數下跌 592 點、跌幅 1.2 %，收在 48,908 點，仍在適度拉回範圍內。
• 標普 500 下跌 84 點、1.23 %，收在 6,798 點；納斯達克下跌 363 點、1.59 %，收在 22,540 點。
• 費半指數拉回幅度最大，已跌破月線，但因去年底至今年漲幅最多，單日跌幅仍屬可接受。

AI 對就業市場衝擊

• 美國初領失業救濟金申請升至 23.1 萬，高於市場預期；1 月企業合計裁員 10.8 萬人，為 2009 年以來最嚴重開年紀錄。
• 科技業一邊大幅調高資本支出一邊裁員，製造業職位空缺數低於 2023 年水準，已流失接近 20 萬個職位。
• AI 生產力紅利使知識密集與數位密集產業生產成長明顯提升，但職位空缺數自 2022 年底與標普指數明顯分歧，就業貢獻持續降低。

市場情緒與動能交易影響

• VXN 納斯達克波動率指數與 VIX 恐慌指數尚未回到去年 11、12 月高峰，散戶情緒僅輕微害怕尚未絕望。
• 對沖基金在 AI、半導體等熱門股高度集中持股，單日集中拋售導致動能策略踩踏，放大跌幅，散戶買盤偏弱但慢慢接貨。
• 軟體股 RSI 指標已達 2007 至 2008 年金融海嘯水位，但市場心態較健康，乖離已嚴重超跌卻未引發恐慌。

台股相對表現與投資觀察

• 台股開盤下跌 414 點，收在 31,387 點，維持 3 萬點以上，相較美股重挫展現明顯抗跌力。
• 整體乖離已提前下修但情緒未進入恐慌，對沖基金先行離場，散戶買盤雖意興闌珊但未出現恐慌性賣壓。
• 建議投資人從乖離指標與情緒角度觀察，處於左側投資空間，可關注防禦性資產配置與低基期加碼機會。

觀點整理

整體市場氛圍與流動性收縮

1. 市場各方立場

   • 股市指數仍處於適度中期回檔範圍，道瓊僅為創高後正常拉回。
   • 比特幣已正式進入熊市，跌破 63,000 美元，吃掉川普第二任以來所有漲幅，今年跌幅超過 20 %。
   • 白銀盤中暴跌 17 %，一度跌幅達 40 %；黃金相對抗跌但仍回檔近 12 %。
   • 軟體型 ETF 今年已跌 20 % 進入熊市，市場傳出中國資金開始拋售白銀持倉。

2. 主持人觀點

   • 這波賣壓並非單一產業利空，而是全球流動性快速收縮與風險偏好急速降溫的全面性壓力，帶有明顯動能交易因子，導致連續價位被迫出售。
   • 從 1 月下旬起回檔幅度加大，2 月更呈暴跌，顯示資產去槓桿已成主流，非單純換股操作。
   • 重點：若比特幣繼續領跌，可能拖累整體資本市場；但若股市仍能上漲，則比特幣跌幅可能已過度。

比特幣賣壓與熊市訊號

1. 市場各方立場

   • 比特幣從去年 10 月高點一路向下，今年跌幅已達 30 %，成交量在低點附近大幅放大。
   • BITO（比特幣期貨 ETF）周線已跌至長期成交量密集區下緣，前波買盤全部套牢。
   • 跌穿 100 周均線，200 周均線約在 60,000 美元附近；機構與系統單持續賣壓。

2. 主持人觀點

   • 比特幣過去常為風險資產領先指標，但這一波先與股市脫鉤，現在下跌開始聯動，屬於去槓桿踩踏事件。
   • 從乖離指標看，已是 2023 年 8 月以來最嚴重一次，動能指標極差；跌幅已打破 2024 年上升循環。
   • 重點：比特幣過去 10 年從未連跌兩年，今年若再跌將打破「三牛一熊」慣性，顯示其資產屬性已大幅輪動；但單次跌 20–30 % 仍在歷史可接受範圍。
   • 若股市未跟跌，比特幣可能被賣過頭，短期有抄底機會。

白銀及貴金屬賣壓

1. 市場各方立場

   • 白銀前一周曾有中國買盤支撐，反彈後昨日亞洲盤暴跌 17 %，每盎司跌至 27.73 美元，幾乎吐回兩天漲幅。
   • 高槓桿 ETF 選擇權多單獲利了結，中國投機資金疑似資產輪動轉向。

2. 主持人觀點

   • 白銀這一季反彈失敗，主要受中國投機潮推升後獲利了結影響。
   • 相較黃金已築底，白銀波動性更大，後續是否能守住前波低點仍需觀察。
   • 重點：貴金屬同步回檔進一步印證全球流動性收縮，非單一商品利空。

科技股賣壓與 AI 資本支出疑慮

1. 市場各方立場

   • 兩天蒸發數兆美元市值；Alphabet（Google）財報強勁（雲端成長 48 %），但資本支出預計 2026 年達 1,750–1,850 億美元（幾乎翻倍），股價仍重挫。
   • 亞馬遜 AWS 成長優於預期，2026 年資本支出高達 2,000 億美元（較預期多 1/3），盤後跌 10 %。
   • Anthropic 推出 AI 生成式法律軟體，被市場解讀為取代大量 APP 與軟體服務。

2. 主持人觀點

   • AI 資本支出大幅增加反而成為利空：兩個月前同樣消息會大漲，現在卻大跌，顯示市場對「投太多錢變負擔」產生戒慎恐懼。
   • IGV（軟體股 ETF）跌幅已接近去年 4 月關稅暫停水位，RSI 來到 2007–2008 年金融海嘯區間，但股價尚未破前低。
   • 重點：這是乖離回檔的藉口，而非 AI 生產力被取代；AI 對股市的拉抬效應仍遠大於就業衝擊。
   • 軟體股與比特幣高度聯動（數位化、稀缺性、算力依賴、訂閱模式），未來仍需靠七巨頭穩住大盤。

動能交易踩踏與市場情緒

1. 市場各方立場

   • 對沖基金在半導體、AI、國安概念股高度集中持股，散戶買盤偏弱，導致單日暴跌放大。
   • VIX 與 VXN 上升但尚未回到去年 11–12 月恐慌水位；散戶多處於套牢但未絕望階段。

2. 主持人觀點

   • 本次暴跌主因是動能交易策略反轉：長多部位集中拋售，又缺乏長期買盤，價位一碰即連續賣壓。
   • 股價跌幅雖大（軟體股、比特幣），但市場心性已較健康，情緒指標未失控，散戶仍在尋找機會。
   • 重點：菜鳥追求相對報酬（高報酬率），老鳥追求絕對報酬（實際現金流）；部位越大越傾向降低風險。

美股四大指數與個股表現

1. 市場各方立場

   • 道瓊下跌 592 點（1.2 %）收 48,908 點；標普下跌 84 點（1.23 %）收 6,798 點。
   • 納斯達克下跌 363 點（1.59 %）收 22,540 點；費半跌幅最大，已破月線。
   • 個股普遍重挫，小型股回到去年 6–7 月水位。

2. 主持人觀點

   • 四大指數線型仍屬高位震盪，無過度恐慌；個股跌勢雖重，但指數未破關鍵低點。
   • 重點：標普 500 上升通道已碰上緣，後續能否守住仍待觀察。

AI 對就業市場的衝擊

1. 市場各方立場

   • 初領失業救濟金升至 23.1 萬，高於預期；1 月企業裁員 10.8 萬人，為 2009 年以來最嚴重開年紀錄。
   • 製造業職位空缺數持續下滑，已低於 2023 年水準；科技業一邊加碼資本支出一邊裁員。
   • 川普政府準備放寬聯邦公務員解雇規則，影響約 5 萬人。

2. 主持人觀點

   • AI 生產紅利已反映在總體數據：知識密集、數位密集產業生產力明顯提升，GDP 加速，但職位空缺數卻與標普 500 分歧。
   • 重點：AI 對總體是乘數（生產力跳升、獲利改善），對個體是除數（工作被取代）；企業端降本增效，員工端人力精簡。

AI 生產力的雙面刃觀點

1. 市場各方立場

   • 一派認為 AI 將取代白領工作、大量公司商業模式消失；另一派認為 AI 帶來效率革命、經濟持續成長。

2. 主持人觀點

   • AI 事實只有一種，但觀點有百百種：宏觀看是產出擴張、指數創高；微觀看是職位重排、飯碗震盪。
   • 不同階級、不同角度會得出完全對立結論，投資人應理解此雙面性。
   • 重點：AI 帶來創造性破壞與增量市場，優於存量市場的內卷競爭。

台股相對表現與投資心態

1. 市場各方立場

   • 台股 09:05 分下跌 414 點，收 31,387 點，仍在 3 萬點以上。
   • 美股重挫下台股波動極小，ETF 每月扣款買盤持續但 3 萬點後買盤未特別強勁。

2. 主持人觀點

   • 台股相對抗跌，顯示台灣投資人已較成熟：美股殺得亂七八糟，台股卻絲毫不為所動。
   • 重點：跌破 3 萬點時買盤才會慢慢出現，屬於健康心態；整體而言台股仍處於淡然尋找機會階段。

結論

• 目前情緒尚未進入絕對恐慌，但乖離已提前大幅修正，主要來自動能交易放大與對沖基金先行離場。
• 左側投資空間值得關注，右側從不樂觀；乖離與情緒角度仍是觀察重點。

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書籍核心特色

• 以大量史料 + 全面數據 + 犀利精準分析 + 深入淺出解說為主
• 圖表豐富、視覺化強，即使看圖也能感受到趣味性
• 薄薄一本、簡潔有力（典型優質日本書風格）
• 不以川普或當代「新冷戰」為切入點，而是用最基礎、最直觀的地緣政治邏輯，帶讀者看懂國際局勢如何一步步發酵

6 堂地緣政治課主要思維框架

1. 海權 vs 陸權不是單一條件決定勝負
   國家強弱取決於「軍事能力、經濟結構、地理位置、政治制度、資源配置」五者交織結果，不能只看海權強或陸權弱。

2. 中國王朝更替的本質
   多數內戰／改朝換代，其實是不同農業集團之間的「重新增幅與重組」，常與糧食危機、圍圈思維緊密相關。

3. 存量市場 vs 增量市場

   • 中古世紀歐洲封建社會與東方農業社會本質相似
   • 海洋工商文明出現後，「存量市場」瞬間變成「增量市場」
     → 這就是為什麼我們特別喜歡AI 科技：它帶來熊彼特所說的「創造性破壞」，開創全新市場，而非在既有的餅裡互相撕咬（內卷）。

4. 傳統陸權大國的轉型路徑
   當陸權王國願意制度化支持「海外據點、殖民地、遠洋艦隊」時，就會逐漸形成新的世界維和秩序。

5. 當前全球政治更替的底層邏輯

   • 貿易不會中斷
   • 但全球化必須根據各國自身利益，進行新一輪調整

6. 視角決定結論
   同樣的歷史事件，從不同高度、不同階級、不同角度切入，會得出完全相反的結論（書中用大量案例示範「觀點的雙面刃」）。

為什麼這本書值得讀？

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總結

這不是一本講「當下新聞」的地緣政治書，而是一本教你用 6 堂基礎課看穿大國心機的思維工具書，適合想把國際局勢與投資邏輯結合在一起的朋友閱讀。