2026-04-24（五）費半破萬點，硬體狂飆，軟體失速？台股多殺多，股市大換手？

摘要整理

市場總覽與國際情勢

• 美國股市三大指數昨日持續收黑，道瓊指數下跌 179 點、0.36%收在 49,310 點，標普 500 下跌 29 點、0.41%收在 7,108 點，納斯達克指數下跌 219 點、0.89%收在 24,438 點。
• 費半指數卻連 17 紅，上漲 169 點、1.71%收在 10,078 點，成功站上 1 萬點大關，顯示 AI 硬體需求強勁，市場聚焦 AI 基礎建設。
• 中東美伊談判陷入僵局，油價重新站上每桶 100 美元關卡，但市場對地緣政治利空反應有限，主要關注 AI 財報季表現。

美股軟硬體分化現象

• 半導體資金流入強勁，AI 基礎建設（資料中心、記憶體、設備）需求旺盛，預估本季財報多數企業將呈現增速，形成 4 至 5 年結構性超級循環。
• 軟體股面臨較大承壓，昨日 IGV 軟體股板塊大跌近 3%，主要因 AI 商業模式調整期帶來不確定性，資金從軟體、公用事業、能源等板塊抽離。
• 市場出現明顯板塊脫節，大型 AI 硬體股與中小型股、軟體股分化加劇，技術指標已達歷史高檔，短線籌碼擁擠。

財報季重點與特斯拉案例

• 特斯拉公布財報後，自由現金流轉正，2026 年資本支出預估增加 50 億美元達 250 億美元，但股價仍下跌 3.56%，顯示市場對品牌端信心不足。
• 特斯拉 2026 年第一季每股盈餘自 0.6 美元下修至 0.25 美元，連續四季低於預期，但散戶資金持續逢低買入，單日資金約 70 億美元。
• 整體財報季中，除軟體型 ETF 前景預期 EPS 可能衰退外，其他板塊 EPS 基期指標多持續上行，市場仍看好 AI 硬體長期循環。

散戶行為與加密貨幣觀察

• 散戶呈現左側投資特徵，漲高不追、跌深則買，比特幣卡在長期下降趨勢線與 100 日均線附近，需有效突破 7.5 萬至 8 萬美元才有反轉機會。
• 比特幣與納斯達克指數過去五年高度聯動，但 2024-2025 年後全面脫鉤，加密貨幣市場男性主導比率約 70%至 80%，心態較為追漲殺跌。
• 市場資金輪替也觸及能源股，XLE 能源股 ETF 開始築底，油價若維持 80-100 美元新常態，將帶動能源股獲利提升。

美國經濟分化現況

• PMI 數據緩步回升，但主要來自企業因能源價格上漲的恐慌性備貨，並非終端需求強勁。
• 美國實質薪資已正式轉負，就業市場表面穩定（初領失業救濟金人數低檔），但認為就業狀況變差的調查數據持續惡化，民眾不敢辭職。
• 經濟呈現極端兩難，明面上數據尚可，實質購買力卻在轉弱，大型 AI 股與中小型企業、實體經濟出現脫節。

台股近期走勢與資金動向

• 台股昨日爆量震盪，成交量創歷史新高（上市+櫃買約 1.3 兆元），指數上漲 720 點收在 38,434 點再創新高，單日振幅達 8%。
• 外資昨日賣超 27 億元，今年累計賣超 4,371 億元，但內資買盤強勁，推動台股上漲；櫃買市場貢獻近 30%交易量，中小型股多殺多現象明顯。
• 3 月外銷訂單達 911 億美元，年增 65.9%，第一季累計 2,319 億美元、平均年增 50%，AI 投資未因地緣衝突放緩，成為內資買盤主要支撐。

金管會政策鬆綁利多

• 金管會放寬主動型 ETF 單一公司持股上限，從 10%提高至 25%，有利台積電等大型權值股配置，預期基金回補力道將大幅增強。
• 推動台灣成為亞洲資產管理中心，制度鬆綁（含 TISA 長期投資帳戶稅務優惠）、場域建設（高雄亞灣）、產品創新（多資產 ETF、REITs）三線並進。
• 外國債券（Triple B 以上）可全面解鎖擔保換取台幣，股息可直接以美元分配給外資，降低匯率風險，吸引外資回補台股。

台灣就業市場與薪資結構

• 3 月失業率小升至 3.34%，主要因轉職因素；加入年終獎金後平均薪資突破 9 萬元、單月跳增近三成，但中位數約 3.9 萬至 4 萬元，薪資落差明顯。
• 金融保險、資通訊、電力能源等產業經常性薪資約 6-7 萬元（金融業 7.4 萬元），勞力密集服務業則僅 3 萬至 4 萬元出頭，導致嚴重缺工。
• 餐飲業職缺比例高（住宿餐飲業約 4.2%），轉職人數多（2 月達 1.2 萬人），平均年薪約 56 萬元，但摩斯漢堡連續四年以 28.7 萬元墊底，產業兩極化嚴重。

餐飲業海外競爭力

• 台灣餐飲業具國際競爭優勢，鼎泰豐在美國單店平均收入達 2,740 萬美元，為高端品牌三倍以上，品質控制與用餐體驗獲認同。
• 手搖飲市場中，貢茶與清茶達人（T4）進入美國全球排行榜前段，顯示台灣茶飲品牌在時間差優勢下成功輸出。
• 八方雲集等企業積極擴張美國市場，已投入約 4 億元台幣，台灣服務業在海外呈現大者恒大趨勢，具備持續成長潛力。

整體行情總結

• 台股由內資主導，外銷訂單強勁支撐下，即便外資尚未大舉回補，仍持續創新高；金管會多項鬆綁措施正逐步吸引外資轉向買超。
• 市場核心仍圍繞 AI 長期循環，台股 4 萬點挑戰需觀察權值股表現與資金換手後能否向上延續。
• 整體資金蓬勃也帶來外溢效應（如 3 月詐騙案件暴增 8 成），投資人應注意風險控管，持續聚焦基本面確定的 AI 相關大型股。

觀點整理

市場總覽與國際情勢

• 主持人認為，美國股市三大指數昨日持續收黑，投資情緒在高檔出現乖離修正，但費半指數卻連 17 紅並站上 1 萬點，展現強勁 AI 硬體動能。
• 中東美伊談判陷入僵局，川普下令打擊伊朗船隻，美軍扣留伊朗石油油輪，但市場幾乎未對地緣政治利空做出明顯反應，重點仍放在 AI 財報季。
• 油價重新站上每桶 100 美元，若持續上漲將影響公債收益率，但目前市場已習以為常，視為新常態區間。
• 伊朗內部革命衛隊介入導致談判代表退出，衝突有加劇跡象，但油價未創高仍是觀察中東局勢和緩的重要指標。

美股軟硬分化與資金輪動

• AI 基礎建設需求強勁，半導體硬體資金流入明顯優於軟體，市場相信這是長達 4 至 5 年的結構性超級循環。
• 軟體股昨日大跌，承受較大壓力，主因是AI 商業模式處於調整期，對多數軟體業的破壞性仍具不確定性。
• 半導體漲勢集中，技術指標處於歷史高檔，短線籌碼擁擠；市場出現只看 AI 硬體的單一敘事，導致消費、軟體、公用事業、能源等板塊資金被抽離，跨資產背離明顯。
• IGV 軟體股板塊處於強勢築底階段，上漲主要來自部位錯配與資金追逐，而非基本面，抄底買盤多導致暫時不易大跌。

財報季觀察與個股案例

• 特斯拉財報顯示自由現金流轉正，2026 年資本支出增加，但股價仍跌 3.56%，顯示市場對品牌端信心不足，更重視硬體與 Robotaxi 未來貢獻。
• 電動車銷售低於預期已非股價主要壓力，主因來自自駕服務的獲利期待；散戶資金持續逢低買盤，形成強力支撐。
• 整體 EPS 基期指標多數持續上行（軟體除外），市場對 AI 硬體前景樂觀。

散戶行為與比特幣觀察

• 散戶傾向左側投資：漲高不追、跌深買進，比特幣與特斯拉皆呈現此現象。
• 比特幣目前卡在長期下降趨勢線與 100 日均線附近，需有效突破 7.5 萬至 8 萬美元才有反轉機會。
• 加密貨幣持有者以男性為主（約 70-80%），心態較易追漲殺跌；主持人幽默建議**「堅持就是勝利」**，並強調投資需「浪漫想像力」與「理性現實」兼具。

能源板塊與美國經濟分化

• 能源股前陣子重挫，但油價回漲與地緣風險上升下，XLE 能源 ETF 開始築底。
• 若原油價格維持 80-100 美元新常態，能源股將迎來獲利拉升。
• 美國 PMI 緩步回升，但多來自能源價格帶動的恐慌性補庫存，非真實終端需求；實質薪資已轉負，就業市場表面穩定但民眾感受轉差。

台股追蹤與資金動向

• 台股昨日爆量震盪（成交量創高達 1.3 兆），上漲 720 點收在 38,434 點再創高，屬正常波動範圍（1,000 點內、8,000 億成交量皆正常）。
• 資金從過熱中小型股撤出，轉向大型股與基本面確定標的，呈現換股而非結束行情。
• 外資今年仍賣超 4,371 億，但內資買盤強勁為主要推升力量，台股已成為全球第六大市場。
• 3 月外銷訂單達 911 億美元（年增 65.9%），第一季累計年增約 50%，AI 投資未因地緣衝突放緩，為內資信心根本來源。

金管會政策利多與亞洲資產管理中心

• 金管會放寬基金單一持股上限至 25%，有利台積電等權值股配置，主動型 ETF 未來報酬將更貼近市場權重。
• 主動型 ETF 今年平均漲幅 43%，明顯優於大盤，資金集中 AI 相關產業。
• 推動美元股息分配、解鎖外國債券擔保等措施，目標讓台灣從資金輸出地變成資金停留地。
• 亞洲資產管理中心同步推動制度鬆綁、場域建設、產品服務，希望吸引亞洲資金留台，降低對新加坡依賴。

就業市場與餐飲業現象

• 3 月失業率小升至 3.34%，主因轉職；平均薪資含年終突破 9 萬元，但中位數約 3.9-4 萬元，薪資落差明顯。
• 金融、科技業薪資高（金融業約 7.4 萬），勞力密集服務業低（3-4 萬），導致服務業嚴重缺工，餐飲業轉職人數最多。
• 餐飲業兩極化嚴重：少數高薪（如八方雲集年薪 98 萬），多數偏低（如摩斯漢堡 28.7 萬連續四年墊底）。
• 台灣餐飲業海外競爭力強：鼎泰豐在美單店營收高，貢茶、T4 等茶飲品牌進入美國前十，展現時間差優勢，建議業者可考慮出走擴張。

總結與建議

• 台股由內資驅動，即使外資不回補仍將持續創新高，關鍵在於 AI 行情與外銷訂單增長。
• 金管會多項鬆綁政策正引導台灣金融市場走向新時代，內資信心充足、外資回補將帶來更大提振。
• 投資建議：讓獲利持續奔跑，對 AI 保持信心；操作上選擇大型股、軟硬通吃，注意資金輪動與板塊分化。

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