2024-10-15（二）台積電創史高，多頭擋不住？牛市 3 週年，末升段來了？

市場總覽與科技股表現：
- 美國股市，如標普 500 指數和道瓊指數，持續創下歷史新高。市場關注第三季財報預估和第四季的財測表現。
- 科技股開始有所動作，台積電 ADR 創下歷史新高，輝達股價也接近歷史高點。
- 全球四大宏觀利好，包括經濟刺激、通貨膨脹下行、以及對企業的樂觀預期，推動了市場。
- 儘管存在美國總統大選和地緣政治的不確定性，但市場似乎認為這些利空影響不大。
牛市週期分析：
- 本輪牛市從 2022 年 10 月開始，至今已兩年。標普 500 指數從熊市低點反彈超過 60%。
- 過去牛市週期平均約 46 個月，庫存週期約 3 至 4 年。
- 目前的牛市已走過兩年，不能說是初升段，但也不算主升段剛開始。
- 8 月份美國股市下跌，主要衝擊科技股，但現在科技巨頭又開始創新高。
科技巨頭表現：
- 輝達自 2022 年 10 月以來，股價漲幅高達 1,027%。其他科技股如 Meta、亞馬遜、蘋果等也有顯著漲幅，但特斯拉下跌。
- 輝達的晶片需求強勁，訂單已排至 12 個月後，預計 2026 年 1 月才能拿到新訂單。
- 輝達的本益比已從 60、70 倍降至 30、40 倍，未來 EPS 預估持續增長。
- AI 伺服器的採購份額中，Meta、亞馬遜和 Google 等公司佔比較高。
資本支出與股票回購：
- 四大雲端服務供應商 (CSB) 的資本支出創歷史新高，但相對於獲利和營收，比例並未過高。
- 這些公司因為現金充裕，所以敢於投資 AI，並實施股票回購。
- 輝達在股價高位進行股票回購，顯示其認為當前股價並不算貴。
台積電與半導體產業：
- 台積電市值已超越波克夏，且為多家科技公司代工晶片。
- 台積電的法說會即將召開，市場對其前景看法樂觀。
- 多家投行認為台積電明年將大幅量產 2 奈米製程，助長利潤擴張。
- 台積電 2024 年 EPS 預估約 43 元，2025 年預估約 56 元，投行給予目標價約 1,000 至 1,250 元。
- 臺灣半導體產業營收年增幅表現亮眼，金源代工廠年增幅約 35%。
美國股市表現與獲利：
- 道瓊和標普指數創歷史新高，那指也接近歷史高點。
- 科技巨頭的獲利能力在今年第二季後與標普 500 指數整體水平接近。
- 預計今年第四季，標普 500 指數的獲利成長幅度將達到 10% 左右。
- 市場情緒已從 8 月份的恐慌轉為高漲，但投資應依循週期，而非短期消息。
臺股與內資：
- 臺股站上 23,000 點，但外資賣壓仍大，內資買盤是主要推手。
- 投信透過 ETF 大幅買超，是內資主力之一。
- 9 月份全國稅收中，證交稅年增幅高達 52.6%。
- 臺灣的人均 GDP 在購買力平價調整後，排名全球第 14 名。
- 臺灣的金融淨資產在亞洲排名第二，全球排名第五。
ETF 投資建議：
- 不建議以高股息或主題型 ETF 為主，建議以科技型或市值型 ETF 參與長期生產力週期。
- 元大臺灣 50 (0050) ETF 從去年 10 月至今漲幅高達 5 成，大多數 ETF 都未能超越。
- 強調依循景氣週期操作，可降低個股風險，並獲得相對亮麗的報酬。
房市觀察：
- 臺灣 25 歲到 35 歲的購房者是目前買氣最旺盛的族群，年增幅超過 5 成。
- 臺北市多個公園周邊的房價在過去一年顯著上漲。
整體觀點總結：
- 投資的根本在於企業獲利，應依循週期操作。
- 市場情緒會變化，但應以長期眼光看待投資。
- 臺灣的財富增長與 AI 產業密切相關。

2024-10-15（二）台積電創史高，多頭擋不住？牛市 3 週年，末升段來了？

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