2024-08-16（五）消費穩定通膨降溫，利空出盡？美股返多頭？

總體經濟與市場分析
- 過去市場擔心的利空因素，如非農就業數據衰退、日央升息導致的套利平倉賣壓、以及 GB200 可能延後出貨等，似乎並未對股市造成持續性的負面影響。
- 不應僅因短期市場波動而做出過度反應，應以總體經濟數據為依據，進行適度調節。
- 目前美國股市出現 V 型反彈，道瓊工業指數重新站上 4 萬點關卡。
- VIX 指數（恐慌指數）已從高點下跌 58% 左右，回到 16 左右，顯示市場恐慌情緒下降。
就業市場
- 雖然初領失業救濟金人數連續兩週下降，但失業率上升的原因可能是勞動力供給過多，而非需求減少。
- 要判斷勞動力市場是否變差，不能只看非農就業數據和失業率，還要觀察企業裁員情況。
- 目前服務業並未出現大規模裁員現象，主要裁員集中在大型科技公司。
- 大量海外移民湧入美國，導致失業率上升，但整體勞動力市場產出仍然龐大。
- 整體而言，美國就業市場保持穩定。
通膨
- 通膨數據符合市場預期，呈現緩步下滑趨勢。
- 商品價格下跌是通膨降溫的主要因素，但服務通膨因租金和人力成本而回升。
- 消費者通膨預期持續下行，1 年期、3 年期和 5 年期的通膨預期均有下滑。
- 目前薪資增長幅度約為 3.8%，而 CPI 已下滑至接近 3%，薪資跑贏通膨，且兩者同步緩步下滑。
消費市場
- 7 月零售銷售數據遠高於市場預期，年增幅為 0.97%。
- 第三季度消費市場保持正成長，服務消費如餐館酒吧和演唱會支出表現強勁。
- 沃爾瑪財報顯示，門市和線上客戶流量增加，全年營收預估將成長 3.75% 至 4.75%。
- 後疫情時代，消費從商品轉向服務，草坪、園藝等退休生活相關消費支出增加。
- 中小型企業信心指數從 91.5 上升到 93.7，通膨下滑有助於其利潤增長。
股市
- 道瓊工業指數上漲 554 點，標普 500 指數上漲 1.61%，那斯達克指數上漲 2.34%，費城半導體指數上漲 4.87%。
- 科技股如輝達、博通、高通、AMD 和台積電 ADR 均有上漲。
- 儘管七大科技巨頭的 EPS 成長幅度可能下修，但標普 500 指數中其他 493 檔股票的獲利正在復甦。
- 市場情緒尚未達到極致樂觀，多數投資人對經濟前景仍持謹慎態度。
消費輪動
- 消費從商品部門轉向服務部門，年輕人主導商品消費，老年人主導服務消費。
- 信用卡違約率以年輕人較高，中老年人財務狀況相對健康，更有餘力消費。
- 醫療健康、娛樂等服務消費板塊吸引新一輪資金。
- 疫情期間表現強勁的股票，如視訊軟體公司和居家健身器材公司，股價大幅下跌。
- 交友軟體如 Tinder 和 Bumble 的財報表現下滑，付費用戶減少，約會成本過高也影響約會活動量。
降息與聯準會
- 聯準會的降息預期重新發酵，但預計不會大幅降息。
- 聯準會的決策是一種心理博弈，市場知道聯準會會降息，但仍需等待其正式宣布。
日圓套利交易
- 日本二季度 GDP 成長 3.1%，顯示經濟持續好轉。
- 日圓利差交易平倉雖導致資金流動，但並未引發美元荒或流動性風險。
- 日本央行收回的資產可透過聯準會的放水釋出。
GB200 出貨
- GB200 伺服器出貨時間可能遞延一到兩週，但並非大規模延後或訂單取消。
- 鴻海表示 GB200 如期在第四季度出貨。
- GB200 的主要下單者是微軟，鴻海是主要 ODM 廠。

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書籍概述

作者羅倫斯‧麥唐諾為總體經濟研究平台「熊市陷阱報告」創辦人
剖析股債動態熱情走向，揭露未來 10 年必勝投資組合
提供多項反直覺觀點，從風險提醒者角度探討經濟隱憂

關鍵議題探討

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質疑綠色能源轉型可能存在的隱憂和陰謀

ETF 泡沫風險探討

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投資者啟示

提醒投資者關注多項經濟指標和風險因素
建議從不同角度思考市場變化和投資策略
強調「悲觀者正確，樂觀者獲利」的投資哲學

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