2024-05-09（四）出口續揚！高股息 ETF 熱潮回歸？

摘要整理

ETF 投資策略

• 長期持有科技型 ETF 可獲得更好報酬
• 不應購買防禦性 ETF（如能源、房地產等）追逐短期防禦
• 應根據景氣循環階段買進適當 ETF

美股 ETF 表現解析

• 科技、醫療健康護理等 ETF 年漲幅超過 10%
• 債券ETF今年僅小跌 1.56%，長債跌幅 7.02%
• 不動產 REITs ETF 今年大跌 6.2%，表現相當差勁

台股權值股與 ETF 績效

• 台積電、鴻海等權值股今年漲幅逾 20%，帶動權值型 ETF 飆升
• 0050 權值 ETF 年漲幅 18% 上下
• 高股息 ETF 表現落後於權值型 ETF

台股內需與出口動能

• 資通訊產品出口年增 121%，為台灣出口主力
• 整體內需強勁，推升股市表現
• 散戶存款餘額高達 58.6 兆，催生 ETF 等投資熱潮

新掛牌高股息 ETF 前景

• 週期投資者不宜在高檔布局高股息 ETF
• 若基期合理，長期持有不致蝕損太多
• 高股息 ETF 需留意成分股重疊度

總結

• 台股仍在上行趨勢，投資人不宜過度防禦
• 美股中期可能仍有回檔，但目前難分辨頂部
• 掌握產業循環契機，靈活佈局各類 ETF

觀點整理

• 美股 ETF 的觀點

  • 美股 ETF 的主題和資產分散性、複雜程度都比台股 ETF 高。
  • 美股 ETF 大致可分為三種：主題型、債券型和股票型。
  • 股票型 ETF 又可分為板塊類（如能源、科技、醫療健康）、地區型（如標普 500、全球 ETF）等。
  • 今年以來，美股 ETF 中，科技板塊的表現最為亮眼。過去十年，科技板塊的漲幅高達 527%。
  • 債券型 ETF 受到承壓，但多數沒有破底。其中，長天期公債跌幅較重。
  • REITs (不動產收益證券) ETF 則出現明顯的破底。
  • 今年以來，表現最亮眼的 ETF 是追蹤美國大麻的 ETF (MSOS)，漲幅高達 26%。
  • 在美國股市投資中，目前不缺乏產品來對賭喜歡的產業，最大的問題在於股債資金的調配。
  • 在股票上行期間，不應過度配置防禦性資產（如傳產、能源、房地產），因為這些板塊的漲幅通常不如科技股。
  • 當股災來臨時，應考慮抄底具有長期生產內循環的科技股。
  • 如果擔心股市回檔，可考慮投資投資等級債或長天期公債，作為防禦性資產配置。
  • 今年少數收跌的 ETF 為追蹤生技的 IBB (跌幅 1.8%)，以及房地產類股的 VNQ (跌幅 6.2%)。

• 台股 ETF 的觀點

  • 台股 ETF 的報酬，今年明顯由權值型 ETF 帶動向上攻。
  • 0050 今年的漲幅為 8.2%，高股息 ETF 漲幅稍低 (4.2%)。
  • ESG 永續 ETF 漲幅為 15%，高息低波漲幅 13%。
  • 金融類股表現較弱，但近期受到外資拉抬，今年以來漲幅約 8.6%。
  • ETF 已成為散戶參與市場的重要方式。台股有內資散戶法人化的趨勢，大家透過 ETF 買盤，使長期買盤更穩定。
  • 外資在 3 月中旬曾大量買超台股，但 4 月中旬幾乎全數賣出，近期又回補。
  • 台股 2 萬點是保底，是下一波景氣循環的守護點。
  • 週期投資者應對賭大盤，不應過度預設自己對個股的洞察能力，因為科技股板塊會輪替。
  • 台積電今年漲幅高達 35%，鴻海漲幅為 62%，表現皆優於大盤。
  • 台股散戶的資金來源主要來自出口外匯和工程師的分紅。
  • 4 月份的進出口統計顯示，資通產品和視聽產品受到 AI 商機的影響，呈現高速增長，但其他產品表現平平。
  • 台股的資金流入，ETF 吸金量龐大。
  • 權值型 ETF 的績效普遍優於大盤。
  • 債券型 ETF 在台股多為季配息，領息後可沖銷部分報酬損失。
  • 台股的繁榮跡象是長天期的，與 16-18 年的景象完全不同。
  • 台灣人均 GDP 位居全球第 14 名，超越日本和韓國。
  • 政府稅收增加，但因利率偏低，導致民眾不傾向購買保單或存定存。
  • 國內存款餘額高達 58.6 兆元，顯示市場資金充裕，但民眾更傾向投資 ETF 和房地產。
  • 高股息 ETF 殖利率雖高，但多為國內財產交易所得 (價差)。
  • 長期週期投資者在基期拉回時買入 ETF 即可，不一定要在繁榮週期買。
  • 940 和 944 成分股有重疊，市場有「等破發再來買」的心態。
  • 台股本波回調幅度相對美股小。

• 其他觀點

  • 有錢以後，投資什麼都沒問題。
  • 下一波景氣循環始終會回檔，但時間點不會在今年。